福建高速(600033)2025年中报深度解读：追加投入沈海高速公路福厦段、罗宁段综合提升改造工程（注），金融投资回报率低
福建发展高速公路股份有限公司于2001年上市。公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理。主要产品为泉厦高速公路、福泉高速公路、罗宁高速公路。
2025年半年度，公司实现营收14.85亿元，同比基本持平。扣非净利润5.48亿元，同比小幅增长4.22%。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产13.19%，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，福建高速用于金融投资的资产为23.16亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,876万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股权投资 | 12.43亿元 |
| 股票 | 10.74亿元 |
| 股票投资 | 10.74亿元 |
| 合计 | 23.16亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于上市权益工具投资。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 上市权益工具投资 | 4,876万元 |
| 合计 | 4,876万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续增长，由2021年中的11.94亿元增长至2025年中的23.16亿元，变化率为94.02%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2021年中 | 11.94亿元 |
| 2022年中 | 20.94亿元 |
| 2023年中 | 18.13亿元 |
| 2024年中 | 18.38亿元 |
| 2025年中 | 23.16亿元 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2000年上市以来，公司坚持25年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红67.09亿元，超过累计募资45.08亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 1.37亿元 | 1.38% | 17.57% |
| 2 | 2024-12 | 1.37亿元 | 1.33% | 17.3% |
| 3 | 2024-04 | 3.29亿元 | 3.5% | 36.5% |
| 4 | 2023-04 | 4.12亿元 | -- | 48.99% |
| 5 | 2022-03 | 4.12亿元 | 5.12% | 49.65% |
| 6 | 2021-04 | 2.74亿元 | 3.7% | 60.68% |
| 7 | 2020-04 | 1.37亿元 | 1.77% | 16.58% |
| 8 | 2019-04 | 4.12亿元 | 4.37% | 56.12% |
| 9 | 2018-04 | 3.29亿元 | 3.54% | 50.19% |
| 10 | 2017-04 | 4.12亿元 | 3.77% | 61.32% |
| 11 | 2016-04 | 2.74亿元 | 2.99% | 49.83% |
| 12 | 2015-04 | 2.74亿元 | 2.12% | 45.68% |
| 13 | 2014-04 | 2.74亿元 | 4.48% | 50.45% |
| 14 | 2013-04 | 2.74亿元 | 4.55% | 66.84% |
| 15 | 2012-04 | 2.74亿元 | 3.95% | 62.66% |
| 16 | 2011-04 | 2.74亿元 | 3.12% | 52.63% |
| 17 | 2010-03 | 1.83亿元 | 1.52% | 22.41% |
| 18 | 2009-03 | 2.22亿元 | 2.26% | 28.44% |
| 19 | 2008-02 | 3.70亿元 | 2.93% | 59.1% |
| 20 | 2007-04 | 3.70亿元 | 3.16% | 75.76% |
| 21 | 2006-03 | 3.45亿元 | 3.98% | 82.82% |
| 22 | 2005-03 | 3.45亿元 | 4.43% | 87.41% |
| 23 | 2004-03 | 1.23亿元 | 1.91% | 40.21% |
| 24 | 2003-02 | 3,425.00万元 | 0.49% | 13.16% |
| 25 | 2002-03 | 8,220.00万元 | 1.23% | 36.41% |
| 累计分红金额 | 67.09亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2009 | 22.01亿元 |
| 累计融资金额 | 22.01亿元 |
罗宁段综合提升改造工程（注）
2025半年度，福建高速在建工程余额合计5.64亿元，相较期初的3.34亿元大幅增长了68.96%。主要在建的重要工程是沈海高速公路福厦段、罗宁段综合提升改造工程（注）、G15沈海高速罗宁段扩容工程等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 沈海高速公路福厦段、罗宁段综合提升改造工程（注） | 2.10亿元 | 2.10亿元 | - | 未完工 |
| G15沈海高速罗宁段扩容工程 | 2.04亿元 | 1,975.03万元 | - | 未完工 |
| G15沈海高速泉厦段扩容工程 | 1.49亿元 | 10.21万元 | - | 未完工 |
沈海高速公路福厦段、罗宁段综合提升改造工程（注）（大额新增投入项目）
建设目标：沈海高速公路福厦段、罗宁段综合提升改造工程旨在提高国家沿海交通和经济大动脉的通行能力和安全水平，通过立体复合扩容方案缓解现有路段交通压力，满足日益增长的交通需求。项目致力于打造一条智慧化的十六车道立体交通走廊，不仅提升道路通行能力，也对促进福州、宁德市一体化协同发展及福州都市圈高质量发展具有重要意义。
建设内容：工程将采用“上客下混”的立体扩容模式，在既有高速路线上方新建双层高架结构，形成“地面层双向八车道+立体层双向八车道”布局，以达到总通行能力双向十六车道的标准。此外，还将进行隧道建设、互通式立交设置、服务区以及养护工区等配套设施的建设或升级，同时加大智慧化投入比例至18.7%，确保实现高效智能的交通管理与服务。
建设时间和周期：该工程项目的服务期限从合同签订开始，预计包括前期准备阶段22个月（可行性研究6个月、初步设计8个月、施工图设计8个月），加上48个月的施工工期，以及36个月的尾工期（含缺陷责任期24个月），总计106个月。这意味着整个项目的完成时间跨度大约为9年左右。
预期收益：通过对沈海高速福厦段、罗宁段的综合提升改造，不仅可以显著增加道路容量，有效应对区域间快速增长的车流量，还能够促进沿线地区经济发展，特别是对于加强福建省内城市间的联系，推动城镇化进程有着积极作用。同时，项目注重土地利用率的提高，达到了45%，并为其他高城镇化地区的基础设施建设提供了可参考的成功案例。
行业分析
1、行业发展趋势
福建高速属于中国高速公路投资、建设及运营管理行业 近三年高速公路行业呈现稳健增长态势，2023年全国高速公路总里程达18.4万公里，智慧化转型加速推进，ETC覆盖率达98%。2024年政策推动绿色低碳发展，光伏路面、车路协同等新技术应用拓宽市场空间，预计2030年智慧高速市场规模将突破2000亿元。行业竞争格局向运营效率提升、多元化服务延伸方向演进
2、市场地位及占有率
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