2025年半年度，公司实现营收56.63亿元，同比小幅下降5.36%。扣非净利润24.87亿元，同比小幅下降7.55%。招商公路2025年半年度净利润28.45亿元，业绩同比小幅下降6.06%。

公司的主要业务为投资运营板块，占比高达79.07%。

2025年半年度公司营收56.63亿元，与去年同期的59.84亿元相比，小幅下降了5.36%，主要是因为投资运营板块本期营收44.78亿元，去年同期为48.27亿元，同比小幅下降了7.23%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的36.89%，同比小幅下降到了今年的34.0%，主要是因为投资运营板块本期毛利率40.22%，去年同期为42.7%，同比小幅下降5.81%。

值得一提的是，投资运营板块在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度投资运营板块毛利率呈下降趋势，从2023年半年度的47.85%，下降到2025年半年度的40.22%，2025年半年度交通科技板块毛利率为11.44%，同比小幅下降12.54%。

本期净利润为28.45亿元，去年同期30.29亿元，同比小幅下降6.06%。

净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为7.08亿元，去年同期为8.70亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出2.80亿元，去年同期支出2.44亿元，同比小幅增长。

2025年半年度主营业务利润为7.08亿元，去年同期为8.70亿元，同比下降18.67%。

虽然财务费用本期为7.45亿元，同比下降15.79%，不过营业总收入本期为56.63亿元，同比小幅下降5.36%，导致主营业务利润同比下降。

招商公路2025年半年度非主营业务利润为24.18亿元，去年同期为24.03亿元，同比基本持平。

2025年半年度公司营收56.63亿元，同比小幅下降5.36%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为8,822.61万元，同比增长23.5%。研发费用增长的原因是：虽然材料及物耗本期为797.71万元，去年同期为1,172.07万元，同比大幅下降了31.94%，但是外包及外协成本本期为3,087.85万元，去年同期为815.09万元，同比大幅增长了近3倍。

在2025半年度报告中，招商公路用于对外股权投资的资产为548.53亿元，占总资产的34.19%，对外股权投资所产生的收益为23.28亿元，占净利润28.45亿元的81.8%。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的401.65亿元增长至2025年中的548.53亿元，增长率为36.57%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2023年中的24.36亿元下滑至2025年中的23.28亿元，增长率为-4.44%。

2025半年度，招商公路在建工程余额合计6.39亿元，相较期初的5.08亿元大幅增长了25.72%。主要在建的重要工程是京津塘高速改扩建。

建设目标：通过实施京津塘高速公路改扩建工程，将原有双向四车道拓宽为双向八车道（局部六车道），提升通行能力与运营效率，满足天津港集疏运专用货运通道的交通衔接需求，延长项目收费期限，巩固公司在京津冀核心路网的布局，支持可持续发展。

建设内容：项目改扩建范围为大羊坊收费站至塘沽收费站（K5+050～K138+600），全长133.55公里，采用原位拓宽、两侧拼宽方式，标准段路基宽度42.5米，塘沽至塘沽西段为六车道、路基宽35米，实施“边通车、边施工”方案，确保施工期间双向四车道通行。

建设时间和周期：计划2023年正式开工，建设期3年，前期工作已于2021至2022年开展，工程方案及投资尚需京津冀三地政府主管部门审批。

预期收益：项目建成后将显著提升通行能力，吸引周边车流，增加通行费收入；延长收费经营期，提升资产价值；建设期利息资本化对净利润影响较小，长期有望增厚公司业绩，巩固行业影响力。

2025年半年度，招商公路的无形资产合计340.11亿元，占总资产的21.20%，相较于年初的322.15亿元小幅增长5.58%。