百洋股份(002696)2025年中报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
百洋产业投资集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“青岛市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是罗非鱼水产食品提供商之一,主要从事饲料及饲料原料业务、水产食品加工及生物制品业务和远洋捕捞加工业务。公司产品包括罗非鱼食品及其生物制品、水产饲料及水产养殖产品等,其中罗非鱼食品和水产饲料为目前主要的收入和利润来源。
2025年半年度，公司实现营收16.94亿元，同比大幅增长38.34%。扣非净利润661.45万元，扭亏为盈。百洋股份2025年半年度净利润711.82万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.99亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加38.34%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，百洋股份营业总收入为16.94亿元，去年同期为12.25亿元，同比大幅增长38.34%，净利润为711.82万元，去年同期为-2,416.61万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,176.11万元，去年同期损失286.71万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,130.79万元，去年同期为-1,259.98万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2,224.90万元，去年同期为960.38万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失1,766.64万元，去年同期损失2,481.19万元，同比下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.94亿元 | 12.25亿元 | 38.34% |
| 营业成本 | 15.45亿元 | 11.40亿元 | 35.51% |
| 销售费用 | 3,773.45万元 | 2,790.45万元 | 35.23% |
| 管理费用 | 5,974.00万元 | 4,792.95万元 | 24.64% |
| 财务费用 | 1,479.97万元 | 40.24万元 | 3578.16% |
| 研发费用 | 83.68万元 | 141.39万元 | -40.81% |
| 所得税费用 | -161.09万元 | -482.55万元 | 66.62% |
2025年半年度主营业务利润为1,130.79万元，去年同期为-1,259.98万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为16.94亿元，同比大幅增长38.34%；（2）毛利率本期为8.82%，同比增长了1.90%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
百洋股份2025年半年度非主营业务利润为-580.06万元，去年同期为-1,639.18万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,130.79万元 | 158.86% | -1,259.98万元 | 189.75% |
| 资产减值损失 | -1,176.11万元 | -165.23% | -286.71万元 | -310.21% |
| 其他收益 | 2,224.90万元 | 312.57% | 960.38万元 | 131.67% |
| 信用减值损失 | -1,766.64万元 | -248.19% | -2,481.19万元 | 28.80% |
| 其他 | 211.21万元 | 29.67% | 217.11万元 | -2.72% |
| 净利润 | 711.82万元 | 100.00% | -2,416.61万元 | 129.46% |
公司回报股东能力明显不足
公司从2012年上市以来，累计分红仅2.07亿元，但从市场上融资10.84亿元，且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-04 | 1,976.55万元 | 0.74% | 34.6% |
| 2 | 2018-04 | 8,138.75万元 | 1.58% | 57.2% |
| 3 | 2017-03 | 1,760.00万元 | 0.52% | 29.7% |
| 4 | 2016-04 | 1,760.00万元 | 0.59% | 30.84% |
| 5 | 2015-04 | 2,640.00万元 | 0.57% | 46.88% |
| 6 | 2014-04 | 1,760.00万元 | 0.94% | 30.77% |
| 7 | 2013-04 | 2,640.00万元 | 1.58% | 26.09% |
| 累计分红金额 | 2.07亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 5.24亿元 |
| 2 | 增发 | 2017 | 5.60亿元 |
| 累计融资金额 | 10.84亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
百洋股份属于水产品加工及饲料制造行业。 水产品加工及饲料行业近三年受消费升级驱动，市场需求稳步增长，2025年全球水产养殖市场规模预计突破3000亿美元。行业向高附加值精深加工转型，冷链物流与预制菜产业扩张加速，政策推动绿色养殖技术普及，未来五年年均复合增长率有望保持5%-7%，生物饲料和功能性食品成为新增长点。
2、市场地位及占有率
百洋股份是国内水产饲料头部企业，罗非鱼加工出口量连续十年居全国首位，占全球供应链15%以上，饲料业务在华南地区市占率超20%，水产食品营收占公司总收入约65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百洋股份（002696） | 主营水产饲料、食品加工及生物制品，产业链覆盖养殖至终端消费 | 2025年水产食品出口额占国内总出口12%，饲料产能突破200万吨 |
| 中水渔业（000798） | 聚焦远洋捕捞及加工，拥有西非、南美等海域捕捞权 | 2025年捕捞量同比增18%，金枪鱼加工营收占比超30% |
| 国联水产（300094） | 全球对虾供应链龙头企业，布局预制菜及中央厨房业务 | 2025年预制菜营收同比增35%，北美市场占有率提升至8% |
| 好当家（600467） | 海参养殖及加工为核心，拓展海洋生物医药领域 | 2025年海参养殖面积扩至5万亩，精深加工产品毛利率达45% |
| 獐子岛（002069） | 以扇贝、鲍鱼等海珍品养殖为主，近年转向海洋牧场运营 | 2025年海洋牧场项目获政府补贴1.2亿元，扇贝苗种市占率维持10% |
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