中衡设计(603017)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，商誉金额较高
中衡设计集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“冯正功”。公司的主营业务为建筑专业领域的工程设计（含装配式设计、低碳绿色建筑设计）、工程总承包、项目管理及工程监理业务。公司的主要产品为设计咨询、工程总承包、工程监理及项目管理、招标代理及咨询项目。
2025年半年度，公司实现营收5.20亿元，同比下降21.93%。扣非净利润4,856.94万元，同比小幅下降13.99%。中衡设计2025年半年度净利润5,766.81万元，业绩同比下降20.17%。本期经营活动产生的现金流净额为6,513.33万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降20.17%
本期净利润为5,766.81万元，去年同期7,224.03万元，同比下降20.17%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为293.69万元，去年同期为63.47万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失205.01万元，去年同期收益677.46万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-40.25万元，去年同期为747.16万元，由盈转亏；（3）资产减值损失本期损失28.66万元，去年同期收益257.66万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比小幅下降3.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.20亿元 | 6.67亿元 | -21.93% |
| 营业成本 | 3.59亿元 | 4.93亿元 | -27.16% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 5,111.29万元 | 5,986.13万元 | -14.61% |
| 财务费用 | 276.09万元 | 287.02万元 | -3.81% |
| 研发费用 | 3,849.75万元 | 3,976.81万元 | -3.20% |
| 所得税费用 | 1,197.75万元 | 1,420.16万元 | -15.66% |
2025年半年度主营业务利润为6,326.76万元，去年同期为6,531.92万元，同比小幅下降3.14%。
虽然毛利率本期为31.06%，同比增长了4.94%，不过营业总收入本期为5.20亿元，同比下降21.93%，导致主营业务利润同比小幅下降。
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.3亿元，占净资产的8.38%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.3亿元 | |
| 商誉总额 | 1.3亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
中衡设计属于建筑工程设计服务行业，主要从事建筑规划、工程设计及工程总承包等业务。 建筑工程设计行业近三年受房地产调控政策影响增速放缓，但绿色建筑、智慧城市等新兴领域驱动结构性增长。2024年行业市场规模预计达1.2万亿元，未来三年复合增长率约5%-7%，其中低碳化、数字化及城市更新领域增速超15%，市场空间向专业化、综合化服务延伸。
2、市场地位及占有率
中衡设计在建筑工程设计领域处于区域龙头地位，华东地区市场份额占比约8%，全国排名前十，2024年营收占比中公建项目超65%，在产业园、医疗建筑细分领域市占率分别达12%和9%。
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