中远海发(601866)2025年中报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长，在建在建船舶
中远海运发展股份有限公司于2007年上市。公司主要从事以集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁业务为核心，以投资为支撑的产融投一体化业务发展。经营范围涉及集装箱运输、船舶租赁、揽货订舱、运输报关、仓储、集装箱堆场、集装箱制造、修理、销售、买卖等领域.
2025年半年度，公司实现营收122.58亿元，同比小幅增长4.24%。扣非净利润9.71亿元，同比大幅增长47.10%。中远海发2025年半年度净利润10.39亿元，业绩同比增长15.12%。
主营业务构成
产品方面，集装箱制造为第一大收入来源，占比89.43%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集装箱制造 | 109.63亿元 | 89.43% | 7.51% |
| 航运租赁 | 10.47亿元 | 8.54% | 66.33% |
| 投资管理 | 1,598.19万元 | 0.13% | - |
| 其他业务 | 2.32亿元 | 1.9% | - |
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长15.12%
本期净利润为10.39亿元，去年同期9.03亿元，同比增长15.12%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为10.03亿元，去年同期为11.72亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出2.34亿元，去年同期支出1.10亿元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为1.45亿元，去年同期为-1.06亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为9,275.11万元，去年同期为-3,022.92万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 122.58亿元 | 117.60亿元 | 4.24% |
| 营业成本 | 98.46亿元 | 94.72亿元 | 3.95% |
| 销售费用 | 361.12万元 | 292.53万元 | 23.45% |
| 管理费用 | 4.99亿元 | 4.76亿元 | 4.63% |
| 财务费用 | 17.65亿元 | 17.74亿元 | -0.49% |
| 研发费用 | 1,356.85万元 | 2,511.32万元 | -45.97% |
| 所得税费用 | 2.34亿元 | 1.10亿元 | 112.27% |
2025年半年度主营业务利润为9,275.11万元，去年同期为-3,022.92万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为122.58亿元，同比小幅增长4.24%；（2）毛利率本期为19.68%，同比有所增长了0.23%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
中远海发2025年半年度非主营业务利润为11.81亿元，去年同期为10.43亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,275.11万元 | 8.92% | -3,022.92万元 | 406.83% |
| 投资收益 | 10.03亿元 | 96.46% | 11.72亿元 | -14.49% |
| 公允价值变动收益 | 1.45亿元 | 13.97% | -1.06亿元 | 236.75% |
| 其他 | 9,050.38万元 | 8.71% | 3,465.59万元 | 161.15% |
| 净利润 | 10.39亿元 | 100.00% | 9.03亿元 | 15.12% |
对外股权投资资产逐年递增
在2025半年度报告中，中远海发用于对外股权投资的资产为274.24亿元，占总资产的21.05%，对外股权投资所产生的收益为10.03亿元，占净利润10.39亿元的96.46%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益10.03亿元和处置外股权投资的收益6,122.09元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 渤海银行股份有限公司 | 113.55亿元 | 4.12亿元 |
| 中国光大银行股份有限公司 | 59.55亿元 | 2.72亿元 |
| 海发宝诚融资租赁有限公司 | 40.37亿元 | 1.77亿元 |
| 其他 | 60.77亿元 | 1.41亿元 |
| 合计 | 274.24亿元 | 10.03亿元 |
1、渤海银行股份有限公司
渤海银行股份有限公司业务性质为金融信托与管理。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 渤海银行股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | - | 11.12 | 4.12亿元 | 113.55亿元 |
| 2024年中 | - | 11.12 | 3.58亿元 | 108.82亿元 |
| 2024年末 | - | 11.12 | 5.01亿元 | 110.15亿元 |
| 2023年末 | - | 11.12 | 4.59亿元 | 104.72亿元 |
| 2022年末 | - | 11.12 | 5.74亿元 | 99.76亿元 |
| 2021年末 | - | 11.12 | 8.54亿元 | 96亿元 |
| 2020年末 | - | 11.12 | 8.95亿元 | 92.31亿元 |
| 2019年末 | - | 13.67 | 11.71亿元 | 85.87亿元 |
| 2018年末 | 13.67 | 13.67 | 9.69亿元 | 76.36亿元 |
| 2017年末 | 13.67 | 13.67 | 9.23亿元 | 66.25亿元 |
| 2016年末 | - | - | 8.85亿元 | 57.49亿元 |
2、中国光大银行股份有限公司
中国光大银行股份有限公司业务性质为金融信托与管理。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 中国光大银行股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | - | 1.23 | 2.72亿元 | 59.55亿元 |
| 2024年中 | - | - | 2.44亿元 | 55.57亿元 |
| 2024年末 | - | 1.23 | 4.52亿元 | 58.71亿元 |
| 2023年末 | - | 1.23 | 4.57亿元 | 54.38亿元 |
| 2022年末 | - | 1.34 | 5.36亿元 | 52.95亿元 |
| 2021年末 | - | 1.34 | 5.18亿元 | 49.55亿元 |
| 2020年末 | - | 1.34 | 4.68亿元 | 45.66亿元 |
| 2019年末 | - | 1.38 | 4.84亿元 | 43.93亿元 |
| 2018年末 | 1.38 | 1.38 | 4.44亿元 | 40.1亿元 |
| 2017年末 | 1.38 | 1.38 | 4.67亿元 | 37.8亿元 |
| 2016年末 | - | - | 4.52亿元 | 34.09亿元 |
3、海发宝诚融资租赁有限公司
海发宝诚融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 海发宝诚融资租赁有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 40.81 | 0元 | 1.77亿元 | 40.37亿元 |
| 2024年中 | 40.81 | 0元 | 1.71亿元 | 39.52亿元 |
| 2024年末 | 40.81 | 0元 | 3.13亿元 | 40.94亿元 |
| 2023年末 | 40.81 | 0元 | 3.28亿元 | 40.14亿元 |
| 2022年末 | 40.81 | 0元 | 3.77亿元 | 38.68亿元 |
| 2021年末 | 49.70 | 35.75亿元 | 1.3亿元 | 36.79亿元 |
4、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的253.91亿元增长至2025年中的274.24亿元，增长率为8.01%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年中 | 253.91亿元 |
| 2022年中 | 245.3亿元 |
| 2023年中 | 250.76亿元 |
| 2024年中 | 263.36亿元 |
| 2025年中 | 274.24亿元 |
金融投资回报率低
金融投资21.73亿元，收益占净利润13.97%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，中远海发用于金融投资的资产为21.73亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.45亿元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 中保投(深圳)先进制造投资合伙企业(有限合伙) | 5.88亿元 |
| 远海明晟(苏州)股权投资合伙企业(有限合伙) | 4.88亿元 |
| 池州中安招商股权投资合伙企业(有限合伙) | 1.82亿元 |
| 亚太卫星宽带通信(深圳)有限公司 | 1.8亿元 |
| 其他非流动金融资产-其他 | 1.73亿元 |
| 上海西井科技股份有限公司 | 1.44亿元 |
| 其他 | 4.18亿元 |
| 合计 | 21.73亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1.45亿元 |
| 其他 | 3.52万元 | |
| 合计 | 1.45亿元 |
在建在建船舶
2025半年度，中远海发在建工程余额合计24.27亿元。主要在建的重要工程是在建船舶。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 在建船舶 | 23.52亿元 | 1,033.26万元 | - | 13.00-18.00 |
| 其他工程 | 5,276.53万元 | 984.87万元 | 755.37万元 | 11.00-100.00 |
| 设备技术改造 | 1,593.12万元 | 1,216.08万元 | 3,033.29万元 | 0.18-100.00 |
在建船舶（大额在建项目）
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