楚天高速(600035)2025年中报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长，在建大广高速河南省新县段提质升级专项工程
湖北楚天智能交通股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是路桥运营和智能科技两大板块。主要产品为收费公路的投资、建设及经营管理、智能制造、智能交通业务。
2025年半年度，公司实现营收23.16亿元，同比增长28.42%。扣非净利润3.70亿元，同比小幅下降12.98%。楚天高速2025年半年度净利润4.11亿元，业绩同比小幅下降11.64%。本期经营活动产生的现金流净额为7.10亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是路桥运营分部，一块是建造服务业务分部，主要产品包括路桥运营业务和建造服务业务两项，其中路桥运营业务占比53.18%，建造服务业务占比27.21%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 路桥运营分部 | 12.91亿元 | 55.76% | 49.56% |
| 建造服务业务分部 | 6.30亿元 | 27.21% | - |
| 交通能源业务分部 | 3.43亿元 | 14.8% | 5.75% |
| 智能科技分部 | 5,162.94万元 | 2.23% | 30.33% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 路桥运营业务 | 12.32亿元 | 53.18% | 50.47% |
| 建造服务业务 | 6.30亿元 | 27.21% | - |
| 交通能源业务 | 3.43亿元 | 14.8% | 5.75% |
| 其他 | 5,959.86万元 | 2.57% | 30.76% |
| 智能科技业务 | 5,162.94万元 | 2.23% | 30.33% |
净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比增加28.42%，净利润同比小幅降低11.64%
2025年半年度，楚天高速营业总收入为23.16亿元，去年同期为18.03亿元，同比增长28.42%，净利润为4.11亿元，去年同期为4.66亿元，同比小幅下降11.64%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为3,644.22万元，去年同期为2,285.49万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4.92亿元，去年同期为5.77亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.16亿元 | 18.03亿元 | 28.42% |
| 营业成本 | 16.41亿元 | 10.21亿元 | 60.62% |
| 销售费用 | 1,804.10万元 | 1,952.24万元 | -7.59% |
| 管理费用 | 5,595.01万元 | 6,390.42万元 | -12.45% |
| 财务费用 | 9,689.80万元 | 1.10亿元 | -12.31% |
| 研发费用 | 399.78万元 | 259.54万元 | 54.04% |
| 所得税费用 | 1.50亿元 | 1.63亿元 | -8.19% |
2025年半年度主营业务利润为4.92亿元，去年同期为5.77亿元，同比小幅下降14.73%。
虽然营业总收入本期为23.16亿元，同比增长28.42%，不过毛利率本期为29.16%，同比大幅下降了14.20%，导致主营业务利润同比小幅下降。
金融投资回报率低
金融投资占总资产14.93%，收益占净利润10.19%，投资主体为债券投资
在2025年半年度报告中，楚天高速用于金融投资的资产为31.43亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,190.59万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 大额可转让存单 | 30.1亿元 |
| 其他 | 1.33亿元 |
| 合计 | 31.43亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他债权投资在持有期间取得的利息收入 | 4,190.59万元 |
| 合计 | 4,190.59万元 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2003年上市以来，公司坚持22年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红32.52亿元，超过累计募资19.71亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 2.74亿元 | 3.8% | 35.42% |
| 2 | 2024-04 | 3.06亿元 | 4.36% | 32.2% |
| 3 | 2023-04 | 2.25亿元 | 3.44% | 31.11% |
| 4 | 2022-04 | 2.25亿元 | 4.14% | 30.43% |
| 5 | 2021-04 | 1.13亿元 | 2.33% | 36.84% |
| 6 | 2020-06 | 2.71亿元 | 4.94% | 43.24% |
| 7 | 2019-04 | 1.90亿元 | 3.15% | 42.31% |
| 8 | 2018-04 | 2.25亿元 | 3.47% | 38.24% |
| 9 | 2017-03 | 1.73亿元 | 1.79% | 37.04% |
| 10 | 2016-03 | 1.31亿元 | 1.75% | 30% |
| 11 | 2015-03 | 8,478.04万元 | 0.67% | 30.43% |
| 12 | 2014-03 | 8,384.87万元 | 2.76% | 33.33% |
| 13 | 2013-04 | 6,521.57万元 | 2.36% | 33.33% |
| 14 | 2012-04 | 7,453.22万元 | 2.45% | 25% |
| 15 | 2011-04 | 7,453.22万元 | 1.82% | 18.6% |
| 16 | 2010-04 | 7,453.22万元 | 1.45% | 25% |
| 17 | 2009-04 | 1.21亿元 | 2.28% | 40.62% |
| 18 | 2008-04 | 1.49亿元 | 2.9% | 55.63% |
| 19 | 2007-04 | 1.12亿元 | 1.87% | 42.81% |
| 20 | 2006-11 | 1.54亿元 | 3.02% | -- |
| 21 | 2006-04 | 6,521.57万元 | 1.37% | 70% |
| 22 | 2005-04 | 6,055.74万元 | 2.07% | 44.46% |
| 累计分红金额 | 32.52亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 8.82亿元 |
| 2 | 增发 | 2017 | 3.99亿元 |
| 累计融资金额 | 12.81亿元 |
在建大广高速河南省新县段提质升级专项工程
2025半年度，楚天高速在建工程余额合计3.09亿元，相较期初的2.78亿元小幅增长了11.43%。主要在建的重要工程是大广高速河南省新县段提质升级专项工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 大广高速河南省新县段提质升级专项工程 | 2.89亿元 | 1,739.40万元 | - | 77.34 |
大广高速河南省新县段提质升级专项工程（大额在建项目）
建设目标：提升大广高速河南省新县段道路运行品质和服务水平，增强全生命周期内的经济效益和社会效益。
建设内容：工程包括但不限于主线路面品质提升、绿化景观的创建和路域环境整治等。具体而言，实施过程中将对路面进行改造升级，改善行车舒适度与安全性；同时，通过打造绿化景观示范路段，提高整体美观度，为过往车辆提供更加优质的通行体验。
预期收益：项目旨在通过提高道路服务质量吸引更多车辆通行，从而增加车辆通行费收入。此外，通过提升服务水平还能促进地方经济发展，如旅游业等相关产业的增长。长期来看，随着服务质量和用户体验的显著提升，预计能有效带动周边区域的社会经济活动，进而产生良好的社会经济效益。
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