2025年半年度，公司实现营收13.72亿元，同比大幅下降32.15%。扣非净利润5,948.03万元，同比大幅下降43.86%。天壕能源2025年半年度净利润6,616.72万元，业绩同比大幅下降36.01%。

产品方面，天然气供应及管输运营为第一大收入来源，占比95.00%。

2025年半年度公司营收13.72亿元，与去年同期的20.22亿元相比，大幅下降了32.15%，主要是因为天然气供应及管输运营本期营收13.03亿元，去年同期为19.44亿元，同比大幅下降了32.95%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的14.42%，同比小幅增长到了今年的15.59%，主要是因为天然气供应及管输运营本期毛利率14.76%，去年同期为14.27%，同比小幅增长3.43%。

值得一提的是，天然气供应及管输运营在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2025年半年度天然气供应及管输运营毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的23.45%，大幅下降到2025年半年度的14.76%。

本期净利润为6,616.72万元，去年同期1.03亿元，同比大幅下降36.01%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为60.57万元，去年同期为-847.21万元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为1.50亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-2,329.48万元，去年同期为-1,056.88万元，亏损增大。

2025年半年度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为1.50亿元，同比下降28.70%。

虽然毛利率本期为15.59%，同比小幅增长了1.17%，不过营业总收入本期为13.72亿元，同比大幅下降32.15%，导致主营业务利润同比下降。

在2025半年度报告中，天壕能源用于对外股权投资的资产为10.36亿元，对外股权投资所产生的收益为-2,641.44万元，占净利润6,616.72万元的-39.92%。

中联华瑞天然气有限公司业务性质为天然气供应。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

河南铭耀水务有限公司业务性质为水资源管理。

2025半年度，企业应收账款合计2.83亿元，占总资产的3.56%，相较于去年同期的4.95亿元大幅减少42.72%。

本期，企业应收账款周转率为5.19。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从66天减少到了34天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.71%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从35.99%上涨到50.71%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2025半年度从14.20%持续上涨到41.68%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

在2025年半年度报告中，天壕能源形成的商誉为9.75亿元，占净资产的21.6%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京华盛和赛诺膜。

2025年中报实际净利润为1.12亿元，同比盈利下降22.22%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资10亿元的对价收购北京华盛100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.14亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达94.44%，形成的商誉高达4.86亿元，占当年净资产的20.61%。

北京华盛承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于8,000万元、1.1亿元、1.8亿元，累计不低于3.7亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为3,624.25万元、1.04亿元、1.57亿元，累计2.96亿元，未完成承诺。