2025年半年度，公司实现营收4,275.66万元，同比下降25.88%。扣非净利润-2,426.11万元，较去年同期亏损有所减小。ST路通2025年半年度净利润-2,505.48万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为57.64万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是网络设备制造，一块是物联网应用及技术服务，主要产品包括网络传输系统和智慧物联应用两项，其中网络传输系统占比53.71%，智慧物联应用占比37.31%。

2025年半年度公司营收4,275.66万元，与去年同期的5,768.80万元相比，下降了25.88%，主要是因为网络传输系统本期营收2,296.59万元，去年同期为3,563.63万元，同比大幅下降了35.55%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的16.05%，同比小幅下降到了今年的14.9%，主要是因为智慧物联应用本期毛利率18.54%，去年同期为26.51%，同比大幅下降30.06%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度智慧物联应用毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的33.50%，大幅下降到2025年半年度的18.54%，2025年半年度网络传输系统毛利率为13.86%，同比增长0.36%。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降45.29%，比重从上期的82.35%下降到了本期的60.78%。

本期净利润为-2,505.48万元，去年同期-2,380.02万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益101.42万元，去年同期损失562.59万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失121.37万元，去年同期损失597.53万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为-2,809.20万元，去年同期为-1,924.27万元，亏损增大；（2）所得税费用本期收益100.37万元，去年同期收益530.73万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2025年半年度主营业务利润为-2,809.20万元，去年同期为-1,924.27万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4,275.66万元，同比下降25.88%；（2）毛利率本期为14.90%，同比小幅下降了1.15%。

2025年半年度公司营收4,275.66万元，同比下降25.88%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为1,139.78万元，同比增长24.17%。研发费用增长的原因是：虽然工资薪酬本期为790.30万元，去年同期为844.00万元，同比小幅下降了6.36%，但是设计费本期为264.69万元，去年同期为-。

本期管理费用为1,691.44万元，同比增长23.16%。

管理费用增长的原因是：

虽然资产摊销与折旧本期为305.42万元，去年同期为361.56万元，同比下降了15.53%；

但是（1）工资薪酬本期为836.26万元，去年同期为591.19万元，同比大幅增长了41.45%；（2）中介费用本期为271.94万元，去年同期为166.23万元，同比大幅增长了63.59%。

在2025年半年度报告中，ST路通用于金融投资的资产为3,953.89万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为13.43万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于购买理财产品的收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2025半年度，企业应收账款合计2.19亿元，占总资产的38.97%，相较于去年同期的2.59亿元减少15.62%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.19。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从375天增加到了947天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有28.21%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。