冰轮环境(000811)2025年中报深度解读：工业产品销售收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
冰轮环境技术股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“烟台市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备及应用系统集成、工程成套服务、智慧服务。公司入围了国务院国企改革“双百企业”，荣获中国制冷展颁发的“行业品牌示范企业”称号。
2025年半年度，公司实现营收31.18亿元，同比小幅下降6.92%。扣非净利润2.43亿元，同比下降18.38%。冰轮环境2025年半年度净利润2.96亿元，业绩同比下降15.21%。
工业产品销售收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为工业产品销售，占比高达82.58%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业产品销售 | 25.75亿元 | 82.58% | 28.06% |
| 工程施工 | 2.92亿元 | 9.36% | - |
| 其他业务 | 2.52亿元 | 8.06% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工业产品销售 | 25.75亿元 | 82.58% | 28.06% |
| 工程施工 | 2.92亿元 | 9.36% | 13.67% |
| 其他产品 | 1.47亿元 | 4.71% | 45.29% |
| 材料销售收入 | 5,907.91万元 | 1.89% | 4.02% |
| 其他业务 | 4,564.67万元 | 1.46% | - |
2、工业产品销售收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收31.18亿元，与去年同期的33.50亿元相比，小幅下降了6.92%，主要是因为工业产品销售本期营收25.75亿元，去年同期为28.69亿元，同比小幅下降了10.25%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工业产品销售 | 25.75亿元 | 28.69亿元 | -10.25% |
| 其他业务 | 5.43亿元 | 4.81亿元 | - |
| 合计 | 31.18亿元 | 33.50亿元 | -6.92% |
3、工业产品销售毛利率持续增长
2025年半年度公司毛利率为27.49%，同比去年的26.98%基本持平。值得一提的是，虽然工业产品销售营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2025年半年度工业产品销售毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的22.98%，增长到2025年半年度的28.06%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降15.21%
本期净利润为2.96亿元，去年同期3.50亿元，同比下降15.21%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益883.90万元，去年同期损失616.53万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出9,097.46万元，去年同期支出5,584.08万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,006.75万元，去年同期为4,990.64万元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比下降
冰轮环境2025年半年度非主营业务利润为8,048.28万元，去年同期为1.01亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.07亿元 | 103.54% | 3.05亿元 | 0.75% |
| 投资收益 | 4,494.04万元 | 15.16% | 4,240.88万元 | 5.97% |
| 其他 | 3,991.96万元 | 13.47% | 5,934.09万元 | -32.73% |
| 净利润 | 2.96亿元 | 100.00% | 3.50亿元 | -15.21% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产16.63%，投资主体的重心由理财投资转变为债券投资
在2025年半年度报告中，冰轮环境用于金融投资的资产为19.35亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,585.63万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 11.41亿元 |
| 万华化学集团股份有限公司 | 4.68亿元 |
| 其他 | 3.26亿元 |
| 合计 | 19.35亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 11.19亿元 |
| 万华化学集团股份有限公司 | 6.98亿元 |
| 其他 | 3.86亿元 |
| 合计 | 22.02亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间的投资收益 | 682.91万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 573.4万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1,329.32万元 |
| 合计 | 2,585.63万元 |
3,258万元的对外股权投资收益，占净利润10.99%
在2025半年度报告中，冰轮环境用于对外股权投资的资产为4.14亿元，对外股权投资所产生的收益为3,258.07万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,090.32万元和处置外股权投资的收益167.76万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 烟台现代冰轮重工有限公司 | 1.68亿元 | 1,726.42万元 |
| 青岛达能环保设备股份有限公司 | 1.02亿元 | 837.1万元 |
| 其他 | 1.44亿元 | 526.8万元 |
| 合计 | 4.14亿元 | 3,090.32万元 |
1、烟台现代冰轮重工有限公司
烟台现代冰轮重工有限公司业务性质为生产制造。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 烟台现代冰轮重工有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 45.00 | 0元 | 1,726.42万元 | 1.68亿元 |
| 2024年中 | 45.00 | 0元 | 1,113.42万元 | 1.68亿元 |
| 2024年末 | - | 0元 | 4,872.95万元 | 0元 |
| 2023年末 | - | 0元 | 4,872.95万元 | 0元 |
| 2022年末 | 45.00 | 0元 | 2,785.7万元 | 0元 |
| 2021年末 | - | 0元 | 143.1万元 | 1.32亿元 |
| 2020年末 | - | 0元 | 1,252.08万元 | 1.3亿元 |
| 2019年末 | - | 0元 | 1,120.99万元 | 1.26亿元 |
| 2018年末 | - | 0元 | 291.67万元 | 1.14亿元 |
| 2017年末 | - | 0元 | 681.97万元 | 1.13亿元 |
| 2016年末 | - | 0元 | 1,192.43万元 | 1.11亿元 |
| 2015年末 | - | 0元 | 321.78万元 | 9,912.41万元 |
| 2014年末 | - | 0元 | -1,422.63万元 | 9,564万元 |
| 2013年末 | 45.00 | 101.54万元 | 0元 | 1.1亿元 |
2、青岛达能环保设备股份有限公司
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 青岛达能环保设备股份有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 0元 | 837.1万元 | 1.02亿元 |
| 2024年中 | 0元 | 38.05万元 | 8,789.01万元 |
| 2024年末 | -3,310.27万元 | 703.16万元 | 0元 |
| 2023年末 | -3,310.27万元 | 703.16万元 | 0元 |
| 2022年末 | -3,016.94万元 | 1,437.81万元 | 0元 |
| 2021年末 | 0元 | 914.71万元 | 1.41亿元 |
| 2020年末 | 0元 | 373.17万元 | 1.39亿元 |
| 2019年末 | 0元 | 766.87万元 | 1.35亿元 |
| 2018年末 | 0元 | 814.63万元 | 1.28亿元 |
| 2017年末 | 0元 | 625.53万元 | 1.2亿元 |
| 2016年末 | 1.11亿元 | 247.41万元 | 1.13亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的3.28亿元增长至2025年中的4.14亿元，增长率为26.49%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年中 | 3.28亿元 |
| 2022年中 | 3.46亿元 |
| 2023年中 | 3.38亿元 |
| 2024年中 | 3.62亿元 |
| 2025年中 | 4.14亿元 |
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，冰轮环境形成的商誉为8.11亿元，占净资产的12.93%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| DUNHAMBUSHHOLDINGBHD | 7.26亿元 | |
| 其他 | 8,498.55万元 | |
| 商誉总额 | 8.11亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为DUNHAMBUSHHOLDINGBHD。
DUNHAMBUSHHOLDINGBHD
收购情况
请下载并登录APP，即可阅读全文
