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兆易创新(603986)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
兆易创新科技集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“朱一明”。公司的主营业务为集成电路，主要产品包括存储芯片和MCU及模拟产品两项，其中存储芯片占比70.61%，MCU及模拟产品占比23.19%。
2025年三季度，公司实现营收68.32亿元，同比增长20.92%。扣非净利润10.42亿元，同比大幅增长34.04%。兆易创新2025年第三季度净利润11.04亿元，业绩同比大幅增长32.72%。本期经营活动产生的现金流净额为17.96亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长32.72%
本期净利润为11.04亿元，去年同期8.32亿元，同比大幅增长32.72%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为11.18亿元，去年同期为9.20亿元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失2,440.74万元，去年同期损失1.09亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长21.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.32亿元 | 56.50亿元 | 20.92% |
| 营业成本 | 41.95亿元 | 34.20亿元 | 22.66% |
| 销售费用 | 3.45亿元 | 2.78亿元 | 24.41% |
| 管理费用 | 4.53亿元 | 3.33亿元 | 35.84% |
| 财务费用 | -1.68亿元 | -1.67亿元 | -0.52% |
| 研发费用 | 8.60亿元 | 8.46亿元 | 1.67% |
| 所得税费用 | 1,934.22万元 | 3,503.87万元 | -44.80% |
2025年三季度主营业务利润为11.18亿元，去年同期为9.20亿元，同比增长21.43%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为68.32亿元，同比增长20.92%。
PART 2
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同行分析比较
1、主要财务指标比较
2025年三季报企业财务指标比较
| 企业名称 | 营收 | 毛利率 | 扣非净利润 | 资产负债率 |
|---|---|---|---|---|
| 兆易创新(行业龙头) | 68.32亿元 | 38.59% | 10.63亿元 | 11.35% |
| 紫光国微 | 49.04亿元 | 56.6% | 11.62亿元 | 27.02% |
| 澜起科技 | 40.58亿元 | 61.46% | 14.12亿元 | 10.87% |
| 北京君正 | 34.37亿元 | 34.19% | 1.89亿元 | 8.22% |
| 普冉股份 | 14.33亿元 | 29.96% | 3,707.88万元 | 13.29% |
以上5家公司中，澜起科技的毛利率最高，为61.46%，普冉股份的毛利率最低，为29.96%。
2、其他指标比较
2025年三季报企业其他指标比较
| 企业名称 | 研发费用率 | 销售费用率 | 存货周转率 |
|---|---|---|---|
| 兆易创新(行业龙头) | 12.59% | 5.05% | 1.71% |
| 紫光国微 | 19.36% | 4.81% | 1.09% |
| 澜起科技 | 13.14% | 2.02% | 2.72% |
| 北京君正 | 15.31% | 7.01% | 0.81% |
| 普冉股份 | 15.6% | 3.94% | 1.39% |
上图5家公司在研发上，紫光国微以19.36%的研发费用率排最高，最低的是兆易创新，研发费用率为12.59%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
兆易创新属于半导体行业中的微控制器（MCU）及存储芯片细分领域。 中国MCU行业近三年呈现国产替代加速趋势，市场规模受物联网、汽车电子及工业控制需求驱动持续扩张，2023年市场空间超500亿元，预计未来三年复合增长率达8%-10%。行业技术向高性能、低功耗、高集成度演进，车规级及AIoT领域成为新增长点，头部企业通过并购整合提升竞争力。
2、市场地位及占有率
兆易创新是国内MCU领域龙头企业，2023年以约12%的市占率位列本土厂商首位，在消费电子和工业控制领域优势显著，NOR Flash全球市占率排名第三（约18%），DRAM业务加速拓展车规市场。
3、主要竞争对手
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