乐鑫科技(688018)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
公司的主营业务为集成电路，主要产品包括模组及开发套件和芯片两项，其中模组及开发套件占比60.20%，芯片占比39.02%。
2025年三季度，公司实现营收19.12亿元，同比大幅增长30.97%。扣非净利润3.48亿元，同比大幅增长50.77%。乐鑫科技2025年第三季度净利润3.80亿元，业绩同比大幅增长50.67%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长50.67%
本期净利润为3.80亿元，去年同期2.52亿元，同比大幅增长50.67%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为3.42亿元，去年同期为1.93亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长76.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.12亿元 | 14.60亿元 | 30.97% |
| 营业成本 | 10.29亿元 | 8.35亿元 | 23.27% |
| 销售费用 | 5,911.44万元 | 4,458.49万元 | 32.59% |
| 管理费用 | 6,209.14万元 | 5,039.89万元 | 23.20% |
| 财务费用 | -809.28万元 | -461.03万元 | -75.54% |
| 研发费用 | 4.23亿元 | 3.40亿元 | 24.41% |
| 所得税费用 | 1,023.30万元 | -807.69万元 | 226.69% |
2025年三季度主营业务利润为3.42亿元，去年同期为1.93亿元，同比大幅增长76.99%。
虽然研发费用本期为4.23亿元，同比增长24.41%，不过营业总收入本期为19.12亿元，同比大幅增长30.97%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅增长12.72倍
2025年三季度，乐鑫科技净现金流为20.07亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长12.72倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.70亿元，同比大幅增长8.02倍；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为18.38亿元，同比大幅增长157.12倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为20.60亿元，同比大幅增长31.77%；（3）取得借款收到的现金本期为3.83亿元，同比增长3.83亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
乐鑫科技属于半导体行业中的物联网无线通信芯片设计领域，专注于Wi-Fi和蓝牙MCU芯片的研发与销售。 物联网芯片行业近三年保持高速增长，2023年全球市场规模突破500亿美元，年复合增长率达12%。受益于智能家居、工业自动化及AIoT设备需求爆发，2024年行业渗透率进一步提升，边缘计算和低功耗技术成为核心驱动力。预计至2025年，全球市场规模将超过800亿美元，其中中国市场份额占比超35%，高性能、高集成度及多协议兼容芯片成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
乐鑫科技在全球Wi-Fi MCU芯片市场占有率约30%，稳居全球前三，2024年其在国内智能家居终端芯片市场的份额达42%。凭借高性价比及开源生态优势，公司在AIoT边缘计算领域占据技术制高点，客户覆盖小米、涂鸦智能等头部厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 乐鑫科技（688018） | 物联网Wi-Fi/蓝牙MCU芯片设计龙头，产品应用于智能家居、工业控制等领域 | 2024年全球Wi-Fi MCU市占率30%，国内智能家居终端芯片市场份额42% |
| 全志科技（300458） | 智能终端应用处理器芯片供应商，覆盖智能硬件、车载电子市场 | 2024年智能硬件芯片营收占比超50%，AI视觉处理芯片出货量突破3000万颗 |
| 博通集成（603068） | 无线传输芯片厂商，产品涵盖蓝牙、Wi-Fi及物联网通信芯片 | 2025年无线音频芯片市占率18%，TWS耳机芯片出货量同比增25% |
| 瑞芯微（603893） | 智能物联及消费电子芯片设计企业，主打AIoT边缘计算芯片 | 2024年AIoT芯片营收占比37%，智慧屏主控芯片出货量达2000万片 |
| 恒玄科技（688608） | 智能音频芯片供应商，聚焦TWS耳机及智能穿戴设备市场 | 2025年TWS耳机主控芯片市占率25%，高端产品线营收同比增40% |
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