花园生物(300401)2024年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江花园生物医药股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“邵钦祥”。公司的核心业务有两块，一块是医药制造行业，一块是食品制造行业，主要产品包括药品和维生素D3及D3类似物两项，其中药品占比52.28%，维生素D3及D3类似物占比33.53%。
2024年三季度，公司实现营收9.38亿元，同比小幅增长4.44%。扣非净利润2.03亿元，同比大幅增长52.55%。花园生物2024年第三季度净利润2.42亿元，业绩同比大幅增长62.13%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加4.44%，净利润同比大幅增加62.13%
2024年三季度，花园生物营业总收入为9.38亿元，去年同期为8.98亿元，同比小幅增长4.44%，净利润为2.42亿元，去年同期为1.49亿元，同比大幅增长62.13%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,179.05万元，去年同期支出1,566.30万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.22亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为3,162.34万元，去年同期为937.92元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长51.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.38亿元 | 8.98亿元 | 4.44% |
| 营业成本 | 3.92亿元 | 3.60亿元 | 8.83% |
| 销售费用 | 1.55亿元 | 2.13亿元 | -27.03% |
| 管理费用 | 7,553.69万元 | 9,941.71万元 | -24.02% |
| 财务费用 | 1,890.75万元 | 891.80万元 | 112.02% |
| 研发费用 | 5,969.20万元 | 5,992.56万元 | -0.39% |
| 所得税费用 | 3,179.05万元 | 1,566.30万元 | 102.97% |
2024年三季度主营业务利润为2.22亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长51.68%。
虽然毛利率本期为58.17%，同比有所下降了1.69%，不过（1）销售费用本期为1.55亿元，同比下降27.03%；（2）营业总收入本期为9.38亿元，同比小幅增长4.44%；（3）管理费用本期为7,553.69万元，同比下降24.02%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
花园生物属于精细化工行业中的维生素及医药原料药制造领域，核心聚焦维生素D3全产业链布局。 全球维生素D3行业近年呈现集中化趋势，2023年市场规模约30亿元，未来五年复合增长率预计超5%。政策驱动下，精细化工向高端化、绿色化升级，高壁垒原料药及制剂需求增长，VD3下游应用拓展至医药、饲料、食品等领域，2025年全球市场空间有望突破40亿元，中国企业凭借成本和技术优势主导全球供应。
2、市场地位及占有率
花园生物是全球维生素D3行业龙头，占据全球50%以上产能，核心产品羊毛脂胆固醇、25-羟基维生素D3技术国际领先，2023年维生素D3系列营收占比超42%，毛利率58.35%，稳居细分市场首位。
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