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章源钨业(002378)2024年三季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降

崇义章源钨业股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“黄泽兰”。公司的主营业务为有色金属采掘、冶炼、金属加工,主要产品包括碳化钨粉、钨粉、硬质合金三项,碳化钨粉占比33.67%,钨粉占比29.48%,硬质合金占比24.54%。

2024年三季度,公司实现营收28.23亿元,同比小幅增长12.10%。扣非净利润1.49亿元,同比大幅增长83.29%。章源钨业2024年第三季度净利润1.45亿元,业绩同比大幅增长32.15%。

PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降

1、净利润同比大幅增长32.15%

本期净利润为1.45亿元,去年同期1.10亿元,同比大幅增长32.15%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失3,139.68万元,去年同期损失1,886.36万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为1.67亿元,去年同期为1.26亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为4,694.62万元,去年同期为3,641.86万元,同比增长。

2、主营业务利润同比大幅增长32.69%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 28.23亿元 25.18亿元 12.10%
营业成本 23.64亿元 21.50亿元 9.93%
销售费用 5,069.84万元 4,430.17万元 14.44%
管理费用 1.16亿元 9,924.50万元 16.82%
财务费用 5,898.90万元 4,608.79万元 27.99%
研发费用 5,222.08万元 4,158.95万元 25.56%
所得税费用 2,621.35万元 2,235.15万元 17.28%

2024年三季度主营业务利润为1.67亿元,去年同期为1.26亿元,同比大幅增长32.69%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为28.23亿元,同比小幅增长12.10%;(2)毛利率本期为16.28%,同比小幅增长了1.66%。

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

章源钨业属于有色金属行业中的钨金属细分领域,专注于钨产业链的采选、冶炼及深加工。 近三年,钨行业受全球高端制造、新能源及军工需求驱动,市场保持稳定增长。碳化钨、硬质合金等深加工产品需求增长显著,2024年全球钨消费量预计突破10万吨。未来行业将聚焦高附加值产品,如超细钨丝、3D打印材料,同时绿色冶炼技术升级推动成本优化,预计2025年市场规模将超200亿元。

2、市场地位及占有率

章源钨业是国内钨产业链一体化龙头企业,钨资源储量及硬质合金产能居行业前列。其APT(仲钨酸铵)产能占国内总产能约15%,深加工产品营收占比超60%,位列行业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
章源钨业(002378) 全产业链布局,涵盖钨采选、冶炼及硬质合金制造 硬质合金产品2024年营收占比65%
厦门钨业(600549) 全球最大钨制品生产商,涵盖钨钼、稀土及能源新材料 硬质合金市占率国内第一,2024年出口量同比增12%
中钨高新(000657) 中国五矿旗下企业,专注硬质合金及工具制造 2024年高端刀具市占率提升至18%
翔鹭钨业(002842) 广东地区主要钨企,聚焦APT及碳化钨粉生产 APT产能利用率2024年达95%
洛阳钼业(603993) 全球多元化矿业巨头,钨资源储量位居前列 2024年钨精矿产量同比增8%

4、经营评分排名

章源钨业在2024年三季报经营评分排名为第2019名,在钨行业中排名为1名。

钨经营评分前三名


公司 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报
章源钨业 68 68 64 70
厦门钨业 64 65 48 62 49
中钨高新 61 62 46 65 48

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