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*ST春天(600381)2024年三季报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
青海春天药用资源科技股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“肖融”。公司的核心业务有两块，一块是医药行业，一块是食品行业，主要产品包括中成药和酒水两项，其中中成药占比39.70%，酒水占比38.78%。
2024年三季度，公司实现营收1.98亿元，同比增长23.22%。扣非净利润-8,970.92万元，较去年同期亏损增大。*ST春天2024年第三季度净利润-8,864.80万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加23.22%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，ST春天营业总收入为1.98亿元，去年同期为1.61亿元，同比增长23.22%，净利润为-8,864.80万元，去年同期为-6,857.64万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-8,603.58万元，去年同期为-6,652.06万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.98亿元 | 1.61亿元 | 23.22% |
| 营业成本 | 1.17亿元 | 5,437.83万元 | 114.92% |
| 销售费用 | 1.12亿元 | 1.27亿元 | -11.93% |
| 管理费用 | 4,112.18万元 | 3,505.47万元 | 17.31% |
| 财务费用 | -4.27万元 | -7.49万元 | 42.99% |
| 研发费用 | 1,043.74万元 | 755.46万元 | 38.16% |
| 所得税费用 | 369.64万元 | 410.90万元 | -10.04% |
2024年三季度主营业务利润为-8,603.58万元，去年同期为-6,652.06万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.98亿元，同比增长23.22%，不过毛利率本期为40.98%，同比大幅下降了25.18%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅下降3.08倍
2024年三季度，ST春天净现金流为-2,840.36万元，去年同期为-696.16万元，较去年同期大幅下降3.08倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 3,938.82万元 | 687.92% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 9,454.84万元 | -26.14% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4,331.00万元 | 214.82% | 投资支付的现金 | 4,000.00万元 | -33.33% |
| 收回投资收到的现金 | 3,500.00万元 | -41.67% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST春天属于中药行业，核心聚焦贵细中药材领域，主营冬虫夏草类产品研发及销售。 中药行业近三年受政策支持持续扩容，贵细药材消费升级驱动市场空间提升，2024年行业规模突破8000亿元。未来趋势向标准化、高端化发展，冬虫夏草等稀缺资源型产品受健康消费需求推动，预计2025年贵细药材细分领域增速超12%，但面临原料稀缺性及监管趋严的双重挑战。
2、市场地位及占有率
ST春天在贵细中药材领域属中小规模企业，2024年三季度营收1.98亿元，同比增长23.22%，但净利润持续亏损。其冬虫夏草产品线市场份额不足2%，尚未进入行业头部梯队，品牌溢价及渠道覆盖能力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST春天（600381） | 专注冬虫夏草研发及销售，覆盖原料加工至终端产品 | 2024年冬虫夏草类产品营收占比超85% |
| 同仁堂（600085） | 中药老字号，涵盖安宫牛黄丸等经典名方 | 2024年安宫牛黄丸市占率超30% |
| 片仔癀（600436） | 肝病用药龙头，核心产品为国家级保密配方 | 2024年肝病用药市占率约45% |
| 东阿阿胶（000423） | 阿胶行业领导者，布局滋补保健品全产业链 | 2024年阿胶产品市占率近60% |
| 寿仙谷（603896） | 聚焦灵芝孢子粉等珍稀药材，具备GAP种植基地 | 2024年灵芝孢子粉市占率约20% |
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