交大昂立(600530)2024年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
上海交大昂立股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“嵇霖”。公司的核心业务有两块，一块是医养，一块是保健品，主要产品包括其他和保健品两项，其中其他占比54.26%，保健品占比45.54%。
2024年三季度，公司实现营收2.37亿元，同比小幅下降5.48%。扣非净利润11.42万元，扭亏为盈。交大昂立2024年第三季度净利润1,012.81万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.48%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，交大昂立营业总收入为2.37亿元，去年同期为2.51亿元，同比小幅下降5.48%，净利润为1,012.81万元，去年同期为-2,550.29万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为209.19万元，去年同期为1,880.10万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益121.16万元，去年同期损失3,828.12万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降88.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.37亿元 | 2.51亿元 | -5.48% |
| 营业成本 | 1.69亿元 | 1.63亿元 | 3.79% |
| 销售费用 | 1,852.14万元 | 2,245.11万元 | -17.50% |
| 管理费用 | 3,403.19万元 | 2,861.32万元 | 18.94% |
| 财务费用 | 609.94万元 | 736.03万元 | -17.13% |
| 研发费用 | 362.78万元 | 741.40万元 | -51.07% |
| 所得税费用 | 424.02万元 | 1,166.62万元 | -63.65% |
2024年三季度主营业务利润为209.19万元，去年同期为1,880.10万元，同比大幅下降88.87%。
虽然销售费用本期为1,852.14万元，同比下降17.50%，不过（1）营业总收入本期为2.37亿元，同比小幅下降5.48%；（2）管理费用本期为3,403.19万元，同比增长18.94%；（3）毛利率本期为28.72%，同比下降了6.36%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
交大昂立2024年三季度非主营业务利润为1,227.63万元，去年同期为-3,263.77万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 209.19万元 | 20.66% | 1,880.10万元 | -88.87% |
| 投资收益 | 414.23万元 | 40.90% | -92.44万元 | 548.13% |
| 营业外收入 | 359.02万元 | 35.45% | 193.66万元 | 85.39% |
| 其他收益 | 323.31万元 | 31.92% | 196.75万元 | 64.32% |
| 信用减值损失 | 121.16万元 | 11.96% | -3,828.12万元 | 103.17% |
| 其他 | -53.50万元 | -5.28% | 281.41万元 | -119.01% |
| 净利润 | 1,012.81万元 | 100.00% | -2,550.29万元 | 139.71% |
4、净现金流同比大幅下降3.01倍
2024年三季度，交大昂立净现金流为-6,976.32万元，去年同期为-1,738.93万元，较去年同期大幅下降3.01倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6,420.27万元，同比下降18.60%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为4,912.87万元，同比下降22.59%。
但是（1）客户贷款及垫款净增加额本期为3,400.00万元，同比增长3,400.00万元；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1,446.86万元，同比大幅下降68.54%。
行业分析
1、行业发展趋势
交大昂立属于保健食品行业，核心业务涵盖功能保健产品、益生菌及医疗护理领域。 保健食品行业近三年受健康意识提升及老龄化加速驱动，市场规模年复合增长率超8%，2024年市场规模突破4500亿元。未来行业将向功能细分、科技赋能方向深化，政策支持与消费升级推动下，预计2028年市场空间可达6500亿元，老年营养、肠道健康等细分赛道增长潜力显著。
2、市场地位及占有率
交大昂立在益生菌及功能保健领域具备技术积累，但整体市占率不足3%，属于区域性竞争企业。其核心产品昂立多邦胶囊在抗疲劳细分市场排名前五，老年护理业务依托医养结合模式在长三角区域形成差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 交大昂立（600530） | 聚焦功能保健与医疗护理，核心产品包括昂立多邦胶囊、益生菌系列 | 2024年保健品营收占比约65%，老年护理业务覆盖15家医养机构 |
| 汤臣倍健（300146） | 国内膳食营养补充剂龙头，覆盖维生素、蛋白粉等全品类 | 2024年市占率超30%，稳居行业第一 |
| 健康元（600380） | 以呼吸类药物为核心，拓展保健品及生物制药领域 | 2024年保健品营收增速达18%，呼吸类产品贡献主要利润 |
| 金达威（002626） | 全球辅酶Q10主要供应商，布局NMN等抗衰老产品 | 2024年辅酶Q10全球市占率超50% |
| 仙乐健康（300791） | 营养健康食品CDMO企业，服务国际品牌代工 | 2024年软胶囊产能居亚洲首位，客户覆盖超60个国家 |
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