傲农生物(603363)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
福建傲农生物科技集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“吴有林”。公司主要业务包括饲料、养猪、食品、贸易等产业。公司的主要产品为生猪养殖、饲料、食品加工、为客户提供整体解决方案。
根据傲农生物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收24.08亿元，同比大幅下降50.02%。扣非净利润-3.63亿元，较去年同期亏损增大。傲农生物2024年第一季度净利润-3.73亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是饲料行业，一块是饲养行业。
1、饲料行业
2023年饲料行业营收106.94亿元，同比去年的116.30亿元小幅下降了8.05%。同期，2023年饲料行业毛利率为6.67%，同比去年的4.64%大幅增长了43.75%。
2、饲养行业
2023年饲养行业营收53.18亿元，同比去年的54.46亿元基本持平。同期，2023年饲养行业毛利率为-27.17%，同比去年的5.23%大幅下降了近6倍。
2020年，该产品名称由“养殖”变更为“饲养行业”。
3、食品
2023年食品营收28.08亿元，同比去年的29.98亿元小幅下降了6.36%。2020年-2023年食品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.65%，大幅下降到了2023年的-4.91%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3.73亿元，去年同期-2.50亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产处置收益本期为6,942.80万元，去年同期为109.77万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-4.49亿元，去年同期为-3.15亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为-276.65万元，去年同期为3,675.07万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.08亿元 | 48.18亿元 | -50.02% |
| 营业成本 | 24.52亿元 | 47.18亿元 | -48.04% |
| 销售费用 | 7,129.15万元 | 8,640.78万元 | -17.49% |
| 管理费用 | 2.03亿元 | 1.49亿元 | 36.64% |
| 财务费用 | 1.10亿元 | 1.24亿元 | -10.89% |
| 研发费用 | 1,455.57万元 | 4,731.79万元 | -69.24% |
| 所得税费用 | -515.78万元 | -158.03万元 | -226.38% |
2024年一季度主营业务利润为-4.49亿元，去年同期为-3.15亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为24.08亿元，同比大幅下降50.02%；（2）毛利率本期为-1.81%，同比大幅下降了3.88%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年一季度，企业资产负债率为106.85%，去年同期为83.12%，负债率很高且增加了23.73%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为126.00亿元，同比大幅下降32.10%，另外总负债本期为134.62亿元，同比小幅下降12.72%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.21 | 0.44 | 0.44 | 0.68 | 0.51 |
| 速动比率 | 0.13 | 0.15 | 0.16 | 0.34 | 0.32 |
| 现金比率(%) | 0.02 | 0.04 | 0.05 | 0.12 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 106.85 | 83.12 | 89.92 | 71.96 | 72.46 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 26.85 | 4.20 | 3.36 | 1.13 | 1.80 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | 0.04 | 0.02 | 0.02 | 0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.03 | 0.07 | 0.10 | 0.25 | 0.18 |
流动比率为0.21，去年同期为0.44，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.13，去年同期为0.15，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.04，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全国排名
截止到2025年6月20日，傲农生物近十二个月的滚动营收为88亿元，在饲料行业中，傲农生物的全国排名为10名，全球排名为16名。
饲料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海大集团 | 1146 | 10.04 | 45 | 41.31 |
| 新希望 | 1031 | -6.54 | 4.74 | -- |
| 通威股份 | 920 | 13.16 | -70.39 | -- |
| Schouw | 384 | 12.70 | 11 | -2.94 |
| 禾丰股份 | 325 | 3.37 | 3.42 | 42.43 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 298 | 9.29 | 16 | 0.84 |
| 大北农 | 288 | -2.80 | 3.46 | -- |
| 大成长城 | 250 | 0.43 | 8.60 | 23.59 |
| 唐人神 | 243 | 3.84 | 3.55 | -- |
| ForFarmers | 227 | 0.93 | 2.60 | 37.69 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 傲农生物 | 88 | -21.39 | 5.79 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST傲农属于中国A股市场中的饲料生产与生猪养殖行业。 饲料与生猪养殖行业近三年受非洲猪瘟疫情、环保政策升级及原料价格波动影响，市场集中度持续提升，头部企业加速整合中小产能。2023年行业规模约1.2万亿元，预计2025年将达1.5万亿元，未来趋势聚焦智能化养殖技术、全产业链协同及绿色低碳转型，规模化企业市场份额有望突破60%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
