ST广物(600603)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
广汇物流股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“孙广信”。公司主营业务包含能源物流板块、房地产板块和产业协同板块。2016年12月30日，公司完成了重大资产重组，重组前主营业务为对新能源、新材料、矿产资源、光电、网络科技产业的投资及投资管理。
根据ST广物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.88亿元，同比大幅增长44.44%。扣非净利润1.74亿元，同比增长28.04%。ST广物2024年第一季度净利润2.15亿元，业绩同比增长27.89%。本期经营活动产生的现金流净额为2.42亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为商品房销售，占比高达67.43%。
1、商品房销售
2023年商品房销售营收33.25亿元，同比去年的37.50亿元小幅下降了11.32%。同期，2023年商品房销售毛利率为30.08%，同比去年的25.67%增长了17.18%。
2、能源物流服务
2023年能源物流服务营收14.47亿元，同比去年的11.82亿元增长了22.45%。同期，2023年能源物流服务毛利率为49.02%，同比去年的41.42%增长了18.35%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长27.89%
本期净利润为2.15亿元，去年同期1.68亿元，同比增长27.89%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益38.30万元，去年同期收益1,394.04万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.16亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长32.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.88亿元 | 6.84亿元 | 44.44% |
| 营业成本 | 5.71亿元 | 3.56亿元 | 60.36% |
| 销售费用 | 1,886.98万元 | 336.88万元 | 460.14% |
| 管理费用 | 3,759.84万元 | 2,876.61万元 | 30.70% |
| 财务费用 | 1.36亿元 | 8,612.50万元 | 57.89% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,278.57万元 | 5,407.09万元 | -20.87% |
2024年一季度主营业务利润为2.16亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长32.88%。
虽然毛利率本期为42.18%，同比小幅下降了5.74%，不过营业总收入本期为9.88亿元，同比大幅增长44.44%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅增长3.36倍
2024年一季度，ST广物净现金流为1.85亿元，去年同期为4,249.69万元，同比大幅增长3.36倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.23亿元，同比大幅下降50.05%；（2）投资支付的现金本期为3.00亿元，同比增长3.00亿元。
但是（1）取得借款收到的现金本期为9.23亿元，同比大幅增长48.85%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.46亿元，同比大幅下降52.51%。
资产负债率同比下降
2024年一季度，企业资产负债率为69.33%，去年同期为74.69%，同比小幅下降了5.36%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为166.95亿元，同比小幅下降7.61%
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为100.59亿元，占总负债为60.00%，去年同期为47.00%，同比增长了13.00%，有息负债同比增长。
1、有息负债增加原因
广汇物流负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6.26亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.31亿元，投资支付的现金本期为3.00亿元。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2015年一季度到2024年一季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
全球排名
截止到2025年6月20日，ST广物近十二个月的滚动营收为37亿元，在产业地产行业中，ST广物的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
产业地产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intl Workplace | 286 | 9.80 | 1.55 | -- |
| 华夏幸福 | 238 | -18.05 | -48.17 | -- |
| 上海临港 | 111 | 20.97 | 11 | -10.61 |
| 外高桥 | 72 | -6.60 | 9.51 | 0.51 |
| Goodman 嘉民 | 56 | -13.85 | -4.64 | -- |
| ESR | 46 | 16.47 | -50.31 | -- |
| ST广物 | 37 | 4.05 | 5.09 | -3.87 |
| 中电光谷 | 36 | -7.48 | 0.96 | -46.92 |
| 东湖高新 | 34 | -34.78 | 5.28 | -0.32 |
| 中新集团 | 27 | -11.83 | 6.37 | -25.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST广物属于综合物流服务行业。 中国物流行业近三年受电商驱动及供应链升级影响，市场规模持续增长，2023年行业规模达15.2万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦智慧物流与绿色低碳，预计2025年市场规模突破20万亿元，智能仓储、无人配送及多式联运将成为核心增长点，头部企业加速整合资源提升效率。
2、市场地位及占有率
ST广物在综合物流领域以区域性业务为主，2024年前三季度营收25.67亿元，净利润4.22亿元，业务集中于西北地区大宗商品物流，整体市占率不足1%，行业竞争激烈，头部企业占据超60%市场份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST广物（600603） | 聚焦大宗商品物流及区域供应链服务 | 2025年西北区域物流业务营收占比超65% |
| 顺丰控股（002352） | 国内综合物流龙头，覆盖快递、冷链及国际业务 | 2024年高端快递市占率约12% |
| 中通快递（002468） | 电商快递主导企业，网络覆盖全国 | 2024年快递业务量市场份额22% |
| 圆通速递（600233） | 航空货运与电商物流协同发展 | 2024年航空货运规模行业前三 |
| 韵达股份（002120） | 以加盟制为核心的快递网络运营商 | 2024年智能分拣中心覆盖率达85% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
