荣安地产(000517)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
荣安地产股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“王久芳”。公司的主营业务为房屋销售。
2024年一季度，公司实现营收76.92亿元，同比大幅增长48.36%。扣非净利润4.11亿元，同比小幅下降6.36%。荣安地产2024年第一季度净利润4.07亿元，业绩同比大幅下降37.33%。本期经营活动产生的现金流净额为1.10亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加48.36%，净利润同比大幅降低37.33%
2024年一季度，荣安地产营业总收入为76.92亿元，去年同期为51.85亿元，同比大幅增长48.36%，净利润为4.07亿元，去年同期为6.50亿元，同比大幅下降37.33%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为4.99亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为904.57万元，去年同期为3.07亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-504.57万元，去年同期为1.88亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长175.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 76.92亿元 | 51.85亿元 | 48.36% |
| 营业成本 | 70.20亿元 | 48.15亿元 | 45.80% |
| 销售费用 | 8,144.33万元 | 1.23亿元 | -33.70% |
| 管理费用 | 3,149.82万元 | 2,840.34万元 | 10.90% |
| 财务费用 | 3,010.36万元 | 732.26万元 | 311.11% |
| 研发费用 | 165.16万元 | 503.16万元 | -67.18% |
| 所得税费用 | 1.02亿元 | 6,276.79万元 | 63.17% |
2024年一季度主营业务利润为4.99亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长175.58%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为76.92亿元，同比大幅增长48.36%；（2）毛利率本期为8.74%，同比增长了1.61%。
资产负债率同比下降
2024年一季度，企业资产负债率为75.89%，去年同期为83.03%，同比小幅下降了7.14%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为308.89亿元，同比大幅下降44.81%，另外总资产本期为407.06亿元，同比大幅下降39.61%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 0.55 | 0.36 | 0.20 | 0.31 | 0.79 |
本期有息负债为58.17亿元，去年同期为88.73亿元，同比大幅下降34.44%，主要是长期借款同比大幅下降76.45%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 19.88亿元 | 7.32亿元 | 171.53 |
| 一年内到期的非流动负债 | 20.93亿元 | 18.08亿元 | 15.74 |
| 长期借款 | 14.01亿元 | 59.49亿元 | -76.45 |
| 应付债券 | 3.35亿元 | 3.84亿元 | -12.65 |
| 合计 | 58.17亿元 | 88.73亿元 | -34.44 |
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为0.51，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.32 | 1.28 | 1.40 | 1.40 | 1.29 |
| 速动比率 | 0.26 | 0.24 | 0.29 | 0.30 | 0.40 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.14 | 0.16 | 0.18 | 0.23 |
| 资产负债率(%) | 75.89 | 83.03 | 80.98 | 79.46 | 83.54 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 17.32 | 6.51 | 11.16 | 25.03 | 49.45 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | 0.51 | 0.54 | -0.38 | -0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 1.01 | 2.68 | 1.78 | 1.19 | 1.59 |
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