合力泰(002217)2024年一季报深度解读：高资产负债率，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
合力泰科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电子行业，主要产品包括触控显示类产品、电子纸显示类产品、通用显示类产品三项，触控显示类产品占比43.23%，电子纸显示类产品占比19.32%，通用显示类产品占比17.23%。
2024年一季度，公司实现营收3.37亿元，同比大幅下降81.75%。扣非净利润-3.92亿元，较去年同期亏损有所减小。合力泰2024年第一季度净利润-3.95亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低81.75%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，合力泰营业总收入为3.37亿元，去年同期为18.44亿元，同比大幅下降81.75%，净利润为-3.95亿元，去年同期为-4.35亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期收益378.79万元，去年同期收益2,982.84万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-4.02亿元，去年同期为-4.84亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.37亿元 | 18.44亿元 | -81.75% |
| 营业成本 | 4.36亿元 | 18.99亿元 | -77.04% |
| 销售费用 | 1,406.63万元 | 1,928.37万元 | -27.06% |
| 管理费用 | 7,779.90万元 | 1.40亿元 | -44.36% |
| 财务费用 | 1.92亿元 | 1.56亿元 | 23.52% |
| 研发费用 | 1,502.10万元 | 1.09亿元 | -86.21% |
| 所得税费用 | 76.62万元 | -1,263.25万元 | 106.07% |
2024年一季度主营业务利润为-4.02亿元，去年同期为-4.84亿元，较去年同期亏损有所减小。
高资产负债率
2024年一季度，企业资产负债率为193.14%，去年同期为71.63%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从57.82%增长至193.14%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为69.74亿元，同比大幅下降67.50%，另外总负债本期为134.69亿元，同比小幅下降12.35%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST合泰本期支付利息的现金为1.92亿元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为2.37%，而去年同期为1.35%，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.22 | 0.89 | 1.18 | 1.25 | 1.31 |
| 速动比率 | 0.16 | 0.48 | 0.69 | 0.84 | 0.91 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.15 | 0.16 | 0.17 | 0.20 |
| 资产负债率(%) | 193.14 | 71.63 | 62.91 | 65.15 | 57.82 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 52.67 | 13.36 | 12.59 | 16.04 | 24.22 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | 0.02 | -0.01 | 0.01 | -0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.07 | 0.22 | 0.23 | 0.27 | 0.36 |
流动比率为0.22，去年同期为0.89，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.16，去年同期为0.48，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.15，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST合泰属于电子元件制造行业，主要从事新型电子元器件、触摸屏等产品的研发、生产和销售。 电子元件行业近三年受消费电子需求波动影响，整体增速放缓，但受益于新能源汽车、物联网及智能穿戴设备等新兴领域扩张，2024年市场空间回升至约1.2万亿元，未来三年复合增长率预计达8%-10%，其中高频高速、微型化及柔性电子技术将成为核心增长点，车载电子和AR/VR硬件需求或贡献超30%增量市场。
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