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天康生物(002100)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
天康生物股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司”。公司主要从事饲料行业、生猪养殖产业链行业、玉米收储行业，主要产品包括饲料收入、生猪养殖产业链收入、玉米收入三项，饲料收入占比34.12%，生猪养殖产业链收入占比29.12%，玉米收入占比15.88%。
2024年一季度，公司实现营收37.77亿元，同比基本持平。扣非净利润5,667.73万元，扭亏为盈。天康生物2024年第一季度净利润6,017.62万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2024年一季度，天康生物营业总收入为37.77亿元，去年同期为38.91亿元，同比基本持平，净利润为6,017.62万元，去年同期为-1,714.90万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为9,856.46万元，去年同期为2,554.30万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.86倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.77亿元 | 38.91亿元 | -2.93% |
| 营业成本 | 33.09亿元 | 35.50亿元 | -6.78% |
| 销售费用 | 1.29亿元 | 1.07亿元 | 20.94% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.05亿元 | 16.16% |
| 财务费用 | 4,154.42万元 | 5,375.89万元 | -22.72% |
| 研发费用 | 6,646.40万元 | 4,015.70万元 | 65.51% |
| 所得税费用 | 1,772.42万元 | 2,110.05万元 | -16.00% |
2024年一季度主营业务利润为9,856.46万元，去年同期为2,554.30万元，同比大幅增长2.86倍。
虽然营业总收入本期为37.77亿元，同比有所下降2.93%，不过毛利率本期为12.39%，同比大幅增长了3.62%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损有所减小
天康生物2024年一季度非主营业务利润为-2,066.42万元，去年同期为-2,159.16万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,856.46万元 | 163.79% | 2,554.30万元 | 285.88% |
| 营业外支出 | 1,297.39万元 | 21.56% | 714.23万元 | 81.65% |
| 其他收益 | 1,096.34万元 | 18.22% | 834.55万元 | 31.37% |
| 信用减值损失 | -1,901.20万元 | -31.59% | -2,150.09万元 | 11.58% |
| 其他 | 35.82万元 | 0.60% | -129.39万元 | 127.69% |
| 净利润 | 6,017.62万元 | 100.00% | -1,714.90万元 | 450.90% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天康生物属于畜牧养殖与饲料加工行业，业务涵盖生猪养殖、动物疫苗及饲料生产。 近三年畜牧养殖与饲料加工行业呈现规模化、集约化发展趋势，受生猪周期波动及疫病防控影响，2024年生猪养殖产能向头部企业集中，饲料行业年复合增长率约4.5%，动保产品需求增长显著。未来行业将强化生物安全体系，智能化养殖技术普及，预计2025年市场规模超2.5万亿元。
2、市场地位及占有率
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