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海南机场(600515)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长
海南机场设施股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是地产业务，一块是机场业务，主要产品包括房地产业务和机场管理业务两项，其中房地产业务占比44.44%，机场管理业务占比30.24%。
2024年一季度，公司实现营收11.93亿元，同比小幅下降5.28%。扣非净利润1.19亿元，同比大幅下降39.71%。海南机场2024年第一季度净利润2.48亿元，业绩同比小幅下降6.81%。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比小幅下降6.81%
本期净利润为2.48亿元，去年同期2.66亿元，同比小幅下降6.81%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,525.81万元，去年同期支出6,607.94万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为1,755.29万元，去年同期为5,223.79万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2.19亿元，去年同期为2.41亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.93亿元 | 12.59亿元 | -5.28% |
| 营业成本 | 6.44亿元 | 6.24亿元 | 3.36% |
| 销售费用 | 3,306.36万元 | 3,858.43万元 | -14.31% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.67亿元 | -1.26% |
| 财务费用 | 5,416.75万元 | 1.05亿元 | -48.23% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,525.81万元 | 6,607.94万元 | -61.78% |
2024年一季度主营业务利润为2.19亿元，去年同期为2.41亿元，同比小幅下降9.42%。
虽然财务费用本期为5,416.75万元，同比大幅下降48.23%，不过（1）营业总收入本期为11.93亿元，同比小幅下降5.28%；（2）毛利率本期为45.98%，同比小幅下降了4.51%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
海南机场2024年一季度非主营业务利润为5,480.11万元，去年同期为9,102.15万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.19亿元 | 88.10% | 2.41亿元 | -9.42% |
| 其他收益 | 3,426.11万元 | 13.80% | 2,980.38万元 | 14.96% |
| 其他 | 2,482.49万元 | 10.00% | 6,780.62万元 | -63.39% |
| 净利润 | 2.48亿元 | 100.00% | 2.66亿元 | -6.81% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海南机场属于机场与免税综合服务行业。 机场与免税综合服务行业近三年受海南自贸港政策驱动快速扩容，免税业务年均增长超30%，2025年海南离岛免税市场规模预计突破2000亿元。随着国际航线恢复及临空经济区建设，行业将向“航空+免税+临空产业”复合模式升级，叠加自贸港跨境贸易便利化政策，未来五年市场空间或达5000亿元。
2、市场地位及占有率
海南机场占据海南全岛35%免税经营面积，核心运营三亚凤凰机场（2025年预计旅客吞吐量达2700万人次），在海南自贸港机场群中市占率超40%，免税业务营收贡献率超30%，属区域龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海南机场（600515） | 海南自贸港核心枢纽运营商，主营机场与免税业务 | 2025年三亚机场旅客吞吐量预计达2700万人次，免税面积占全岛35% |
| 上海机场（600009） | 中国国际航空枢纽，运营浦东国际机场 | 2025年国际航线恢复至2019年90%，免税特许权收入占比超50% |
| 白云机场（600004） | 华南航空门户，国内三大航空枢纽之一 | 2025年旅客吞吐量全国第三，跨境电商货邮量同比增25% |
| 深圳机场（000089） | 粤港澳大湾区核心空港，国际货运枢纽 | 2025年国际货运航线增至60条，电子元器件空运量占华南40% |
| 厦门空港（600897） | 海峡西岸经济区主要机场，对台直航枢纽 | 2025年两岸航线市占率维持85%，跨境电商包裹处理量同比增30% |
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