宏达股份(600331)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
四川宏达股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“刘沧龙”。公司的核心业务有两块，一块是化工业，一块是冶金业，主要产品包括锌金属及副产品、磷铵盐系列产品、复合肥三项，锌金属及副产品占比37.73%，磷铵盐系列产品占比30.93%，复合肥占比18.18%。
2024年一季度，公司实现营收7.14亿元，同比小幅下降14.69%。扣非净利润-632.96万元，由盈转亏。宏达股份2024年第一季度净利润-547.05万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为5,369.69万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低14.69%，净利润由盈转亏
2024年一季度，宏达股份营业总收入为7.14亿元，去年同期为8.37亿元，同比小幅下降14.69%，净利润为-547.05万元，去年同期为906.80万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出138.29万元，去年同期支出951.36万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-228.27万元，去年同期为1,859.09万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.14亿元 | 8.37亿元 | -14.69% |
| 营业成本 | 6.56亿元 | 7.46亿元 | -12.14% |
| 销售费用 | 592.30万元 | 609.38万元 | -2.80% |
| 管理费用 | 3,721.99万元 | 4,774.07万元 | -22.04% |
| 财务费用 | 1,590.92万元 | 1,680.34万元 | -5.32% |
| 研发费用 | 8.43万元 | - | |
| 所得税费用 | 138.29万元 | 951.36万元 | -85.46% |
2024年一季度主营业务利润为-228.27万元，去年同期为1,859.09万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.14亿元，同比小幅下降14.69%；（2）毛利率本期为8.20%，同比下降了2.66%。
3、非主营业务利润亏损增大
宏达股份2024年一季度非主营业务利润为-180.49万元，去年同期为-9,304.28元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -228.27万元 | 41.73% | 1,859.09万元 | -112.28% |
| 资产减值损失 | -226.40万元 | 41.39% | -135.66万元 | -66.89% |
| 其他 | 68.61万元 | -12.54% | 164.71万元 | -58.35% |
| 净利润 | -547.05万元 | 100.00% | 906.80万元 | -160.33% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年一季度，企业资产负债率为84.79%，去年同期为80.33%，负债率很高且增加了4.46%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为20.78亿元，同比小幅下降3.61%
1、负债增加原因
宏达股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,116.76万元，去年同期流出127.28万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,188.79万元。
2、有息负债近10年呈现下降趋势
有息负债从2015年一季度到2024年一季度近10年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.53 | 0.53 | 0.54 | 0.35 | 0.35 |
| 速动比率 | 0.30 | 0.25 | 0.35 | 0.19 | 0.20 |
| 现金比率(%) | 0.12 | 0.10 | 0.10 | 0.05 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 84.79 | 80.33 | 83.37 | 96.17 | 49.20 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.68 | 0.88 | 0.21 | 0.25 | 9.22 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.08 | -0.10 | 0.05 | -0.02 | 0.04 |
| 货币资金/短期债务 | 0.29 | 0.24 | 0.26 | 0.14 | 0.24 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.08，去年同期为-0.10，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.29，去年同期为0.24，货币资金/短期债务连续两年都较低。
而且EBITDA利息保障倍数为0.68，下降到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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