中华企业(600675)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
中华企业股份有限公司于1993年上市。公司主要从事房地产经营开发,在强化主营业务的基础上,公司积极投资与主业相关的高科技开发、智能化物业管理、商品房租售经营以及建筑设计装潢等领域,形成以房地产投资为主的的有限多元化经营的业务构架。
根据中华企业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.58亿元，同比增长18.04%。扣非净利润-2.24亿元，较去年同期亏损有所减小。中华企业2024年第一季度净利润-2.08亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-10.28亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为房地产业，占比高达93.35%，其中开发产品为第一大收入来源，占比88.14%。
1、开发产品
2023年开发产品营收116.23亿元，同比去年的12.02亿元大幅增长了近9倍。2021年-2023年开发产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的52.39%，大幅下降到了2023年的31.51%。
2023年，该产品名称由“开发产”变更为“开发产品”。
2、租赁
2023年租赁营收6.94亿元，同比去年的4.81亿元大幅增长了44.35%。同期，2023年租赁毛利率为43.76%，同比去年的18.37%大幅增长了138.21%。
2021年，该产品名称由“出租开发产品”变更为“租赁”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.08亿元，去年同期-3.68亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益459.19万元，去年同期收益5,222.11万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-2.22亿元，去年同期为-4.53亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.58亿元 | 3.88亿元 | 18.04% |
| 营业成本 | 3.70亿元 | 2.85亿元 | 29.62% |
| 销售费用 | 1,500.41万元 | 1,348.08万元 | 11.30% |
| 管理费用 | 7,037.44万元 | 5,905.79万元 | 19.16% |
| 财务费用 | 1.89亿元 | 2.13亿元 | -10.96% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -459.19万元 | -5,222.11万元 | 91.21% |
2024年一季度主营业务利润为-2.22亿元，去年同期为-4.53亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为19.22%，同比下降了7.22%，不过（1）营业税金及附加本期为3,499.27万元，同比大幅下降87.05%；（2）营业总收入本期为4.58亿元，同比增长18.04%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
中华企业属于房地产开发与经营行业。 近三年房地产行业经历深度调整，政策调控趋稳后市场逐步修复，2024年政策端持续优化，推动保障性住房和城市更新成为新增长点，行业集中度加速提升。预计未来行业将向精细化运营和多元化服务转型，头部企业依托资源整合能力占据更大市场份额，2025年市场规模有望突破18万亿元。
2、市场地位及占有率
中华企业作为上海国资背景的区域性房企，聚焦长三角区域开发，2024年以住宅和商业地产为核心，销售规模位列全国房企第28位，长三角区域市占率约1.2%，国资资源协同优势显著但全国化布局较缓。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中华企业（600675） | 上海国资控股房企，深耕长三角住宅及商业地产开发 | 2024年长三角区域销售占比超85%，国资背景保障低融资成本 |
| 万科A（000002） | 全国性综合房企，覆盖住宅开发、物业服务和物流地产 | 2024年销售额稳居行业前三，物业营收同比增20% |
| 保利发展（600048） | 央企背景龙头，以住宅开发为主，拓展文旅和城市更新 | 2024年销售额同比增12%，央企融资成本行业最低 |
| 招商蛇口（001979） | 聚焦一二线城市综合开发，涉足园区运营和邮轮产业 | 2024年核心城市土储占比超70%，园区营收贡献15% |
| 金地集团（600383） | 混合所有制房企，专注高端住宅和产业地产开发 | 2024年权益销售额行业前十，绿色建筑项目占比30% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2019-2023年一季度净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损2.08亿元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近4年一季度长期处于亏损状态，2021-2023年一季度主营利润持续下降，2024年一季度主营利润亏损2.22亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营业税金及附加在大幅下降，另一方面则是营收在增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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