哈空调(600202)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
哈尔滨空调股份有限公司于1999年上市。公司的主营业务为机械设备，主要产品包括石化空冷器和电站空冷器两项，其中石化空冷器占比69.79%，电站空冷器占比17.68%。
2024年一季度，公司实现营收2.65亿元，同比基本持平。扣非净利润-536.05万元，由盈转亏。哈空调2024年第一季度净利润638.14万元，业绩同比小幅增长6.25%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.25%
本期净利润为638.14万元，去年同期600.58万元，同比小幅增长6.25%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-707.55万元，去年同期为269.59万元，由盈转亏；
但是其他收益本期为1,183.42万元，去年同期为336.90万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.65亿元 | 2.58亿元 | 2.79% |
| 营业成本 | 2.28亿元 | 2.19亿元 | 4.16% |
| 销售费用 | 669.32万元 | 512.01万元 | 30.72% |
| 管理费用 | 1,901.11万元 | 1,499.64万元 | 26.77% |
| 财务费用 | 699.28万元 | 799.69万元 | -12.56% |
| 研发费用 | 1,057.06万元 | 657.79万元 | 60.70% |
| 所得税费用 | 5,084.42元 | - |
2024年一季度主营业务利润为-707.55万元，去年同期为269.59万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为2.65亿元，同比有所增长2.79%，不过（1）管理费用本期为1,901.11万元，同比增长26.77%；（2）研发费用本期为1,057.06万元，同比大幅增长60.70%；（3）毛利率本期为14.16%，同比小幅下降了1.13%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
哈空调2024年一季度非主营业务利润为1,346.19万元，去年同期为330.99万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -707.55万元 | -110.88% | 269.59万元 | -362.45% |
| 营业外收入 | 106.63万元 | 16.71% | 5.77万元 | 1748.35% |
| 其他收益 | 1,183.42万元 | 185.45% | 336.90万元 | 251.27% |
| 资产处置收益 | 98.77万元 | 15.48% | 5.91万元 | 1572.39% |
| 其他 | -39.36万元 | -6.17% | -10.98万元 | -258.60% |
| 净利润 | 638.14万元 | 100.00% | 600.58万元 | 6.25% |
4、净现金流同比大幅增长5.98倍
2024年一季度，哈空调净现金流为1.39亿元，去年同期为1,991.71万元，同比大幅增长5.98倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为2,424.59万元，同比大幅下降73.78%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为1.82亿元，同比大幅增长171.75%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.59亿元，同比增长22.64%；（3）偿还债务支付的现金本期为5,000.00万元，同比大幅下降54.96%。
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为71.99%，去年同期为65.56%，同比小幅增长了6.43%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从60.40%增长至71.99%。
1、负债增加原因
哈空调负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了602.74万元，去年同期流出522.79万元，同比下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为652.74万元。
2、有息负债近6年呈现上升趋势
有息负债从2019年一季度到2024年一季度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
本期有息负债为10.30亿元，去年同期为6.09亿元，同比大幅增长69.13%，主要是长期借款同比大幅增长3.16倍。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 3.41亿元 | 2.94亿元 | 15.94 |
| 一年内到期的非流动负债 | 2.30亿元 | 2.04亿元 | 12.43 |
| 长期借款 | 4.59亿元 | 1.10亿元 | 315.55 |
| 合计 | 10.30亿元 | 6.09亿元 | 69.13 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.43 | 1.24 | 1.42 | 1.22 | 1.16 |
| 速动比率 | 1.18 | 1.02 | 1.21 | 0.97 | 0.91 |
| 现金比率(%) | 0.27 | 0.12 | 0.16 | 0.18 | 0.17 |
| 资产负债率(%) | 71.99 | 65.56 | 60.40 | 69.42 | 66.93 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.08 | 4.75 | 2.64 | 7.30 | 10.81 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.10 | 0.20 | -0.18 | -0.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.49 | 0.24 | 0.32 | 0.35 | 0.32 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为0.10，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.49，去年同期为0.24，货币资金/短期债务连续两年都较低。
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