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史丹利(002588)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
史丹利农业集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“高文班”。公司的主营业务为制造业，主要产品包括氯基复合肥、硫基复合肥、新型肥料及其他三项，氯基复合肥占比58.80%，硫基复合肥占比20.42%，新型肥料及其他占比18.94%。
2024年一季度，公司实现营收26.28亿元，同比小幅下降13.86%。扣非净利润2.08亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降20.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.28亿元 | 30.51亿元 | -13.86% |
| 营业成本 | 21.71亿元 | 25.72亿元 | -15.59% |
| 销售费用 | 9,716.00万元 | 9,238.17万元 | 5.17% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 8,493.77万元 | 21.23% |
| 财务费用 | -1,343.74万元 | -2,708.56万元 | 50.39% |
| 研发费用 | 9,129.83万元 | 1.05亿元 | -12.83% |
| 所得税费用 | 3,134.87万元 | 2,990.04万元 | 4.84% |
2024年一季度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为2.10亿元，同比下降20.91%。
虽然毛利率本期为17.40%，同比小幅增长了1.69%，不过营业总收入本期为26.28亿元，同比小幅下降13.86%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
史丹利2024年一季度非主营业务利润为8,718.28万元，去年同期为3,775.40万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.66亿元 | 74.88% | 2.10亿元 | -20.91% |
| 投资收益 | 5,143.86万元 | 23.15% | 2,844.64万元 | 80.83% |
| 其他收益 | 3,330.87万元 | 14.99% | 778.09万元 | 328.08% |
| 其他 | 496.97万元 | 2.24% | 255.45万元 | 94.55% |
| 净利润 | 2.22亿元 | 100.00% | 2.18亿元 | 1.83% |
3、净现金流由负转正
2024年一季度，史丹利净现金流为3.63亿元，去年同期为-5,286.82万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.84亿元，同比大幅增长86.82倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.84亿元，同比大幅增长86.82倍。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为14.86亿元，同比大幅增长10.95倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
史丹利属于复合肥行业，主要从事复合肥及新型肥料的研发、生产和销售。 复合肥行业近三年受农业集约化、环保政策及粮食安全驱动，市场规模稳步增长。2023年国内复合肥表观消费量约4500万吨，年复合增长率3%-5%。未来行业将加速向高效、环保、功能性肥料转型，2025年预计市场规模超2000亿元，绿色肥料占比提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
史丹利为国内复合肥龙头企业，产能规模达520万吨/年，高塔工艺产能位居全国首位。2024年其市场占有率约8%，稳居行业前三，终端渠道覆盖全国超70%农业主产区。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 史丹利（002588） | 全国最大高塔复合肥生产商，产品涵盖缓控释肥、生物肥等 | 2025年产能利用率达85%，东北市场占有率超15% |
| 芭田股份（002170） | 专注生态肥料研发，拥有硝酸法复合肥核心技术 | 2024年华南地区市占率12%，果蔬专用肥营收占比35% |
| 云图控股（002539） | 盐-碱-肥产业链一体化企业，复合肥产能超600万吨 | 2025年一季度盐湖提锂业务带动净利增长22% |
| 金正大（002470） | 缓控释肥国家标准制定者，全球化布局生产基地 | 欧洲市场2024年营收同比增长18%，占总收入24% |
| 新洋丰（000902） | 磷复肥行业龙头，配套磷矿资源储量超5亿吨 | 2025年磷矿自给率提升至60%，成本优势行业领先 |
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