赤天化(600227)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
贵州赤天化股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“丁林洪”。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括尿素和甲醇两项，其中尿素占比62.17%，甲醇占比19.98%。
2024年三季度，公司实现营收17.04亿元，同比基本持平。扣非净利润-5,183.62万元，较去年同期亏损有所减小。赤天化2024年第三季度净利润-3,461.34万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年三季度，赤天化营业总收入为17.04亿元，去年同期为16.70亿元，同比基本持平，净利润为-3,461.34万元，去年同期为-2.50亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3,726.36万元，去年同期为-1.64亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益481.19万元，去年同期损失9,262.48万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.04亿元 | 16.70亿元 | 2.08% |
| 营业成本 | 15.12亿元 | 15.58亿元 | -2.98% |
| 销售费用 | 1,351.81万元 | 3,525.98万元 | -61.66% |
| 管理费用 | 9,477.23万元 | 1.21亿元 | -21.86% |
| 财务费用 | 4,610.31万元 | 2,998.41万元 | 53.76% |
| 研发费用 | 6,270.71万元 | 7,576.41万元 | -17.23% |
| 所得税费用 | 20.66万元 | -1,597.51万元 | 101.29% |
2024年三季度主营业务利润为-3,726.36万元，去年同期为-1.64亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为17.04亿元，同比有所增长2.08%；（2）管理费用本期为9,477.23万元，同比下降21.86%；（3）销售费用本期为1,351.81万元，同比大幅下降61.66%；（4）毛利率本期为11.31%，同比大幅增长了4.62%。
行业分析
1、行业发展趋势
赤天化属于氮肥制造行业，主营业务涵盖尿素、甲醇等化工产品的生产和销售。 近三年，化肥行业受粮食安全政策及农业需求驱动，市场规模稳步增长，2023年国内氮肥产量达4,300万吨，年复合增长率约2.5%。未来行业将加速向高效环保肥料转型，预计2025年新型肥料市场渗透率超30%，行业集中度提升趋势显著。
2、市场地位及占有率
赤天化在氮肥行业属于区域性龙头企业，以西南地区为核心市场，2024年尿素产能占全国总产能约3.5%，位列行业前十。其甲醇业务在贵州省内市场占有率超60%，但全国范围内份额不足2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 赤天化（600227） | 西南地区尿素及甲醇生产商 | 2024年尿素产能180万吨，西南市占率15% |
| 云天化（600096） | 全国最大磷复肥及氮肥生产基地 | 2024年氮肥产能500万吨，全国市占率12%，成本控制行业领先 |
| 华鲁恒升（600426） | 煤化工龙头企业，多元化产品布局 | 2024年尿素营收占比28%，高端化工品产能扩张至300万吨 |
| 鲁西化工（000830） | 综合性化工企业，涵盖化肥及新材料 | 2025年计划投资20亿元扩建绿色肥料产线，现有尿素产能150万吨 |
| 泸天化（000912） | 西南地区老牌氮肥企业 | 2024年合成氨产量120万吨，区域市场占有率18%，正推进煤制气技术升级 |
4、经营评分排名
赤天化在2024年三季报经营评分排名为第4280名，在氮肥行业中排名为11名。
氮肥经营评分前三名(及赤天化)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 柳化股份 | 86 | 85 | 53 | 75 | 51 |
| 华昌化工 | 83 | 85 | 85 | 85 | 61 |
| 华鲁恒升 | 82 | 83 | 58 | 79 | 63 |
| 赤天化 | 15 | 18 | 15 | 18 | 19 |
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