泸天化(000912)2024年三季报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
四川泸天化股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“泸州市国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是化肥行业，一块是化工行业，主要产品包括化肥产品和化工产品两项，其中化肥产品占比56.87%，化工产品占比29.96%。
2024年三季度，公司实现营收41.14亿元，同比下降21.19%。扣非净利润4,009.25万元，同比大幅下降75.05%。泸天化2024年第三季度净利润1.25亿元，业绩同比大幅下降46.17%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降46.17%
本期净利润为1.25亿元，去年同期2.32亿元，同比大幅下降46.17%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为4,109.60万元，去年同期为1,536.70万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7,462.31万元，去年同期为2.18亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为7,590.38元，去年同期为2,487.04万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降65.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.14亿元 | 52.20亿元 | -21.19% |
| 营业成本 | 35.95亿元 | 45.58亿元 | -21.14% |
| 销售费用 | 4,723.80万元 | 3,996.12万元 | 18.21% |
| 管理费用 | 3.68亿元 | 3.81亿元 | -3.44% |
| 财务费用 | -3,138.22万元 | -4,935.20万元 | 36.41% |
| 研发费用 | 3,105.00万元 | 3,897.36万元 | -20.33% |
| 所得税费用 | 2,122.07万元 | 3,925.43万元 | -45.94% |
2024年三季度主营业务利润为7,462.31万元，去年同期为2.18亿元，同比大幅下降65.73%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为41.14亿元，同比下降21.19%；（2）毛利率本期为12.62%，同比有所下降了0.05%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
泸天化2024年三季度非主营业务利润为7,166.27万元，去年同期为5,380.76万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,462.31万元 | 59.67% | 2.18亿元 | -65.73% |
| 投资收益 | 2,558.75万元 | 20.46% | 1,673.38万元 | 52.91% |
| 营业外收入 | 4,217.06万元 | 33.72% | 1,644.20万元 | 156.48% |
| 其他 | 605.39万元 | 4.84% | 2,278.18万元 | -73.43% |
| 净利润 | 1.25亿元 | 100.00% | 2.32亿元 | -46.17% |
4、净现金流同比大幅下降3.92倍
2024年三季度，泸天化净现金流为-4.66亿元，去年同期为-9,464.89万元，较去年同期大幅下降3.92倍。
行业分析
1、行业发展趋势
泸天化属于基础化工行业，专注于化肥及化学原料制造。 近三年基础化工行业受全球经济波动及环保政策影响，传统化肥需求增速放缓，但高端精细化学品及绿色化工领域增长显著。2024年行业市场规模约2.1万亿元，未来五年复合增长率预计3%-5%，市场空间向高附加值、低碳技术方向集中，行业整合加速。
2、市场地位及占有率
泸天化在国内化肥行业中处于第二梯队，尿素产能位列全国前十，2024年合成氨市占率约3.2%，复合肥区域市场占有率约5%，受原料价格波动及行业竞争加剧影响，盈利稳定性面临挑战。
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