根据丰乐种业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.29亿元，同比小幅增长3.97%。扣非净利润-2,734.73万元，较去年同期亏损增大。丰乐种业2024年半年度净利润-2,908.22万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.19亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事农化类、种子类、香料类。

2024年半年度公司营收13.29亿元，与去年同期的12.78亿元相比，小幅增长了3.97%，主要是因为农化类本期营收9.98亿元，去年同期为9.49亿元，同比小幅增长了5.12%。

2024年半年度公司毛利率为10.66%，同比去年的10.55%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度农化类毛利率为6.59%，同比小幅下降12.02%，同期香料类毛利率为12.32%，同比增长20.67%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售9.34元，同比大幅下降100.0%，同期海外销售1.13亿元，同比下降12.53%。

2024年半年度，丰乐种业营业总收入为13.29亿元，去年同期为12.78亿元，同比小幅增长3.97%，净利润为-2,908.22万元，去年同期为-267.36万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3,908.41万元，去年同期为-1,355.58万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-3,908.41万元，去年同期为-1,355.58万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

丰乐种业2024年半年度非主营业务利润为1,056.23万元，去年同期为1,249.71万元，同比下降。

本期研发费用为4,723.72万元，同比大幅增长38.54%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）香料研发项目本期为816.08万元，去年同期为107.04万元，同比大幅增长了近7倍。

（2）种子研发项目本期为2,743.27万元，去年同期为2,265.00万元，同比增长了21.12%。

本期销售费用为6,529.86万元，同比增长23.01%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,554.09万元，去年同期为3,218.02万元，同比小幅增长了10.44%。

（2）其他本期为817.06万元，去年同期为558.36万元，同比大幅增长了46.33%。

（3）广告宣传费本期为406.88万元，去年同期为249.72万元，同比大幅增长了62.93%。

（4）出差费用本期为770.41万元，去年同期为615.68万元，同比增长了25.13%。

（5）试验推广费本期为202.39万元，去年同期为75.79万元，同比大幅增长了167.04%。

2024年半年度，公司的其他收益为744.33万元，占净利润比重为25.59%，较去年同期减少11.16%。

在2024年半年度报告中，丰乐种业形成的商誉为2.21亿元，占净资产的11.0%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为四川同路农业科技有限责任公司和内蒙古金岭青贮玉米种业有限公司。

根据2023年年度报告获悉，四川同路农业科技有限责任公司仍有商誉现值1.18亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.72亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为15.59%，2023年末净利润为3,453.9万元。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-578.73万元，同比由盈转亏，亏损1060.23%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资2.9亿元的对价收购四川同路农业科技有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.72亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达68.71%，形成的商誉高达1.18亿元，占当年净资产的7.27%。

四川同路农业科技有限责任公司收购前业绩展示如下表所示：

四川同路农业科技有限责任公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于1600万元、2400万元、3250万元，累计不低于7,250万元。实际2018-2020年末产生的业绩为N/A、2,719.53万元、2,475.88万元。

四川同路农业科技有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

2022年末，企业斥资1.49亿元的对价收购内蒙古金岭青贮玉米种业有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,539.27万元，也就是说这笔收购的溢价率高达127.09%，形成的商誉高达8,310.73万元，占当年净资产的4.11%。

内蒙古金岭青贮玉米种业有限公司承诺在2022年至2024年实现业绩分别不低于1000万元、1100万元、1200万元，累计不低于3,300万元。实际2022-2023年末产生的业绩为968.82万元、1,112.92万元，累计2,097.45万元。

内蒙古金岭青贮玉米种业有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，丰乐种业在建工程余额合计2.43亿元，相较期初的1.81亿元大幅增长了33.92%。主要在建的重要工程是香料项目。

建设目标：项目建成后将形成年产1800吨薄荷脑、650吨素油、30吨WS-23、20吨WS-3的生产能力，以提升丰乐香料的生产能力，改进公司的工艺，增强公司的竞争实力。

建设内容：项目投资总额预算为4512万元，其中包括本公司拟投入的位于合肥市高新技术开发区天湖路一号25085.09平方米的土地（评估价值为1400万元）及2135万元现金，其余部分为丰乐香料现有设备。公司将利用现有的土地、品牌等资源优势，推动香料产业的发展。

建设时间和周期：项目计划于2009年4月开始建设，预计在同一年内建成并投产，建设周期大约为9个月。

丰乐种业属于农作物种子行业，专注于杂交水稻、玉米等种子的研发、生产和销售。 中国种子行业近三年呈现分散竞争格局，2022年CR7不足10%，远低于全球市场集中度。政策推动转基因技术商业化，叠加粮食安全战略，行业整合加速，预计未来五年市场规模复合增长率超6%，2025年市场规模有望突破1300亿元。生物育种与智能化技术融合将成核心增长点。

丰乐种业位列国内种子行业第二梯队，2024年种业营收约29.3亿元，市场份额约1.2%。在水稻和玉米细分领域具有区域优势，但整体市占率低于隆平高科、荃银高科等头部企业。

近5年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损2,908.22万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损3,908.41万元，较去年同期亏损大幅加剧，主要是因为研发费用的大幅增长。

风险方面，四川同路农业科技有限责任公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入香料项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，丰乐种业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，丰乐种业的PE-TTM是71.65，而种子行业的PE-TTM是53.98，丰乐种业高于种子行业的PE-TTM。