根据登海种业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.08亿元，同比下降15.63%。扣非净利润1,083.04万元，同比大幅下降71.91%。登海种业2024年半年度净利润4,784.87万元，业绩同比大幅下降36.31%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.27亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为农业，其中玉米种为第一大收入来源，占比94.32%。

2024年半年度公司营收4.08亿元，与去年同期的4.83亿元相比，下降了15.63%，主要是因为玉米种本期营收3.85亿元，去年同期为4.54亿元，同比下降了15.35%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.91%，同比小幅下降到了今年的25.38%，主要是因为玉米种本期毛利率25.15%，去年同期为38.8%，同比大幅下降35.18%。

本期净利润为4,784.87万元，去年同期7,513.09万元，同比大幅下降36.31%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,875.11万元，去年同期为1,360.52万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为118.27万元，去年同期为3,910.74万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为118.27万元，去年同期为3,910.74万元，同比大幅下降96.98%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.08亿元，同比下降15.63%；（2）毛利率本期为25.38%，同比小幅下降了3.53%。

登海种业2024年半年度非主营业务利润为4,985.39万元，去年同期为3,744.27万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收4.08亿元，同比下降15.63%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3,766.14万元，同比增长20.07%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,486.40万元，去年同期为1,126.55万元，同比大幅增长了31.94%。

（2）土地租赁费本期为325.53万元，去年同期为188.38万元，同比大幅增长了72.8%。

（3）审定试验费本期为1,012.70万元，去年同期为918.03万元，同比小幅增长了10.31%。

2024年半年度，登海种业净利润为4,784.87万元，去年同期为7,513.09万元，同比大幅下降36.31%。净现金流为1.29亿元，去年同期为-9,482.52万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为26.78亿元，同比小幅下降10.23%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.72亿元，同比下降21.26%。

但是投资支付的现金本期为23.59亿元，同比小幅下降14.85%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度经营活动现金流净额为-1.27亿元，经营活动现金流净额为负。

登海种业2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为5,273.54万元，非经常性损益为4,190.50万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，登海种业用于金融投资的资产为13.81亿元，占总资产的29.22%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,648.81万元，占净利润4,784.87万元的55.36%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2020年中的15.84亿元下滑至2024年中的13.81亿元，变化率为-12.81%。

(1)本期计入利润的政府补助金额1,871.76万元，具体来源如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为7,226.01万元，其中1,610.07万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助7,076.80万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.22亿元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，企业存货周转率为0.53，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从139天增加到了339天，企业存货周转能力下降，2024年半年度登海种业存货余额合计6.96亿元，占总资产的15.38%。

2024半年度，登海种业在建工程余额合计5,611.10万元，相较期初的4,526.89万元大幅增长了23.95%。主要在建的重要工程是登海农科新建厂区和青岛生物技术研发中心。

建设目标：登海种业通过设立全资子公司并推进伊犁河谷的玉米制种产业园建设项目，旨在深入贯彻落实国家关于提升玉米单产的政策精神，充分利用当地资源，促进玉米制种规模的健康发展，并提高公司的市场竞争力和经济效益。

建设内容：该项目建设包括两条日处理1000吨果穗烘干线、一条500吨亲本烘干线、一条日处理20吨籽粒烘干线、一条20吨/小时加工包装线，以及新建库房和相关附属设施。这些基础设施将支持玉米种子的高效生产与处理。

登海种业属于农作物种子行业，专注于玉米等主要粮食作物的品种研发与商业化推广。 中国种子行业近三年呈现整合加速态势，头部企业通过生物育种技术提升竞争力，行业集中度逐步提高。2024年市场规模突破1,500亿元，政策驱动转基因作物商业化提速，预计2025年生物育种市场将贡献超30%的行业增量，头部企业依托研发优势进一步扩大市场份额。

登海种业在玉米种子领域位居国内前三，2025年玉米品种市占率约10%，其自主研发的登海605系列占据黄淮海夏播区主导地位，转基因玉米品种审定数量位列行业第二，技术储备支撑长期竞争力。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润118.27万元，较去年同期大幅下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润53%左右，金融投资平均占总资产的31%左右，平均投资收益率为2%左右。

2024年半年度扣非净利润594.38万元，由于非经常性损益贡献了4,190.50万元，净利润盈利4,784.87万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入青岛生物技术研发中心等，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，登海种业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，登海种业的PE-TTM是44.64，而种子行业的PE-TTM是53.98，登海种业低于种子行业的PE-TTM。