根据飞鹿股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.60亿元，同比大幅下降52.92%。扣非净利润-4,998.56万元，较去年同期亏损增大。飞鹿股份2024年半年度净利润-4,859.79万元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括涂料涂装、防腐涂料、工程施工、防水涂料四项，涂料涂装占比33.50%，防腐涂料占比20.65%，工程施工占比19.37%，防水涂料占比11.59%。

2024年半年度公司营收1.60亿元，与去年同期的3.40亿元相比，大幅下降了52.92%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）涂料涂装本期营收5,360.38万元，去年同期为1.08亿元，同比大幅下降了50.59%。

（2）工程施工本期营收3,100.55万元，去年同期为6,974.52万元，同比大幅下降了55.54%。

（3）防水涂料本期营收1,855.43万元，去年同期为5,656.53万元，同比大幅下降了67.2%。

（4）防水卷材本期营收1,754.19万元，去年同期为5,441.97万元，同比大幅下降了67.77%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的17.44%，同比下降到了今年的12.79%。

毛利率下降的原因是：

（1）涂料涂装本期毛利率5.27%，去年同期为15.95%，同比大幅下降66.96%。

（2）工程施工本期毛利率-2.84%，去年同期为7.99%，同比大幅下降135.54%。

（3）防腐涂料本期毛利率30.34%，去年同期为31.06%，同比下降2.32%。

（4）防水涂料本期毛利率9.12%，去年同期为15.24%，同比大幅下降40.16%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度防腐涂料毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的32.83%，小幅下降到2024年半年度的30.34%，2024年半年度涂料涂装毛利率为5.27%，同比大幅下降66.96%。

2024年半年度，飞鹿股份营业总收入为1.60亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅下降52.92%，净利润为-4,859.79万元，去年同期为444.80万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-5,166.41万元，去年同期为-654.78万元，亏损增大。

在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到4,859.79万元，而总盈利只有-2,225.28万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2024年半年度主营业务利润为-5,166.41万元，去年同期为-654.78万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.60亿元，同比大幅下降52.92%；（2）毛利率本期为12.79%，同比下降了4.65%。

2024年半年度公司营收1.60亿元，同比大幅下降52.92%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为2,584.93万元，同比增长24.99%。

管理费用增长的原因是：

虽然安全生产费本期为269.11万元，去年同期为373.67万元，同比下降了27.98%；

但是（1）股票期权费用摊销本期为348.04万元，去年同期为-；（2）折旧费本期为387.10万元，去年同期为252.08万元，同比大幅增长了53.56%；（3）业务招待费本期为114.65万元，去年同期为74.17万元，同比大幅增长了54.58%。

2024年半年度，飞鹿股份净现金流为-4,968.16万元，去年同期为361.97万元，由正转负。

2024半年度，企业应收账款合计4.48亿元，占总资产的25.12%，相较于去年同期的4.41亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为0.32。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.74大幅下降到了0.32，平均回款时间从243天增加到了562天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为0.80，在2023年半年度到2024年半年度飞鹿股份存货周转率从2.00大幅下降到了0.80，存货周转天数从90天增加到了225天。2024年半年度飞鹿股份存货余额合计2.51亿元，占总资产的14.25%，同比去年的1.85亿元大幅增长35.44%。

2024半年度，飞鹿股份在建工程余额合计8,089.04万元，相较期初的9,575.84万元下降了15.53%。主要在建的重要工程是高端特种密封胶黏剂建设项目、胶膜胶带生产车间与分切车间新建工程等。

建设目标：高端特种密封胶黏剂建设项目旨在通过对公司现有生产基地进行改造利用，选取结构先进适用的生产设备，建设完成后将用于特种硅酮密封胶、特种聚氨酯密封胶及硅烷改性聚氨酯密封胶等高端特种密封胶黏剂的生产，以满足公司未来几年业务发展需求。

建设内容：项目拟在公司位于株洲市荷塘区的金山工业园实施，包括建筑工程、设备购置、安装工程、工程建设其他费用、铺底流动资金等，拟投资总额为 9,533.62万元，本次发行募集资金拟投入 7,700.00万元。

建设时间和周期：本项目建设期为 2年，设计年产能为 13,600吨高端特种密封胶黏剂，项目已通过株洲市荷塘区发展和改革局备案程序，备案编号为株荷发改备（2022）44号；环评批复尚在进一步办理过程中。

预期收益：根据项目可行性研究报告，高端特种密封胶黏剂建设项目的内部收益率为 20.85%（税后），税后投资静态回收期为6.25年（含建设期），经济效益较好，具备可行性。

飞鹿股份属于化学制品行业，专注于金属及混凝土表面防腐与防护材料的研发生产。 化学制品行业近三年受环保政策驱动加速向水性、高固含等绿色产品转型，2024年市场规模超4000亿元，复合增长率约8%。未来趋势聚焦新能源配套材料（如光伏封装胶）、智能化应用（如AI+防腐监测）及军民融合领域，预计2025年轨道交通和基建领域需求占比将突破35%。

飞鹿股份在国内轨道交通装备防腐涂料领域占据领先地位，其水性涂料技术填补国产化空白，在高铁动车组涂料市占率约18%，但民用建筑防水领域份额不足5%，整体行业排名居细分市场前五。

2024年半年度净利润亏损4,859.79万元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损5,166.41万元，较去年同期亏损大幅加剧。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入高端特种密封胶黏剂建设项目等，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期飞鹿股份PE-TTM为负，参考价值不大。