水晶光电(002273)2024年中报解读：光学元器件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
浙江水晶光电科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“叶仙玉”。公司主要从事光学影像,薄膜光学面板,汽车电子(AR+),反光材料等领域相关产品的研发,生产和销售。主要产品包括精密薄膜光学元器件、生物识别元组件、新型显示组件、薄膜光学面板、反光材料等。
根据水晶光电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.55亿元，同比大幅增长43.21%。扣非净利润3.91亿元，同比大幅增长2.53倍。水晶光电2024年半年度净利润4.40亿元，业绩同比大幅增长135.64%。
光学元器件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为光学光电子行业，占比高达90.00%，主要产品包括光学元器件和薄膜光学面板两项，其中光学元器件占比46.91%，薄膜光学面板占比35.61%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光学光电子行业 | 23.89亿元 | 90.0% | 26.74% |
| 反光材料行业 | 1.84亿元 | 6.92% | 31.41% |
| 其他业务 | 8,158.85万元 | 3.07% | 44.30% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光学元器件 | 12.45亿元 | 46.91% | 27.74% |
| 薄膜光学面板 | 9.45亿元 | 35.61% | 26.23% |
| 反光材料 | 1.84亿元 | 6.92% | 31.41% |
| 汽车电子(AR+) | 1.35亿元 | 5.08% | 8.45% |
| 其他业务 | 1.46亿元 | 5.48% | - |
2、光学元器件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收26.55亿元，与去年同期的18.54亿元相比，大幅增长了43.21%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）光学元器件本期营收12.45亿元，去年同期为8.06亿元，同比大幅增长了54.46%。
（2）薄膜光学面板本期营收9.45亿元，去年同期为6.83亿元，同比大幅增长了38.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 光学元器件 | 12.45亿元 | 8.06亿元 | 54.46% |
| 薄膜光学面板 | 9.45亿元 | 6.83亿元 | 38.47% |
| 反光材料 | 1.84亿元 | 1.36亿元 | 35.47% |
| 汽车电子(AR+) | 1.35亿元 | 1.32亿元 | 2.0% |
| 半导体光学 | 6,402.31万元 | 6,150.92万元 | 4.09% |
| 其他业务 | 8,158.85万元 | 3,552.93万元 | - |
| 合计 | 26.55亿元 | 18.54亿元 | 43.21% |
3、薄膜光学面板毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.55%，同比小幅增长到了今年的27.6%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）薄膜光学面板本期毛利率26.23%，去年同期为22.05%，同比增长18.96%。
（2）光学元器件本期毛利率27.74%，去年同期为27.5%，同比增长0.87%。
4、薄膜光学面板毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2024年半年度光学元器件毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的23.30%，增长到2024年半年度的27.74%，2020-2024年半年度薄膜光学面板毛利率呈大幅增长趋势，从2020年半年度的3.56%，大幅增长到2024年半年度的26.23%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比增加43.21%，净利润同比增加135.64%
2024年半年度，水晶光电营业总收入为26.55亿元，去年同期为18.54亿元，同比大幅增长43.21%，净利润为4.40亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅增长135.64%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为4,661.82万元，去年同期为9,211.64万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.06亿元，去年同期为8,866.11万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长3.58倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.55亿元 | 18.54亿元 | 43.21% |
| 营业成本 | 19.22亿元 | 13.80亿元 | 39.28% |
| 销售费用 | 3,037.46万元 | 2,941.76万元 | 3.25% |
| 管理费用 | 1.42亿元 | 1.61亿元 | -11.93% |
| 财务费用 | -4,841.28万元 | -4,105.89万元 | -17.91% |
| 研发费用 | 1.77亿元 | 2.17亿元 | -18.21% |
| 所得税费用 | 4,458.56万元 | 1,508.68万元 | 195.53% |
2024年半年度主营业务利润为4.06亿元，去年同期为8,866.11万元，同比大幅增长3.58倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为26.55亿元，同比大幅增长43.21%；（2）毛利率本期为27.60%，同比小幅增长了2.05%。
3、费用情况
2024年半年度公司营收26.55亿元，同比大幅增长43.21%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
1）研发费用下降
本期研发费用为1.77亿元，同比下降18.21%。研发费用下降的原因是：
（1）直接材料本期为3,901.25万元，去年同期为7,098.86万元，同比大幅下降了45.04%。
（2）直接人工本期为8,368.57万元，去年同期为9,479.66万元，同比小幅下降了11.72%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接人工 | 8,368.57万元 | 9,479.66万元 |
| 直接材料 | 3,901.25万元 | 7,098.86万元 |
| 其他 | 5,458.24万元 | 5,095.59万元 |
| 合计 | 1.77亿元 | 2.17亿元 |
2）财务收益增长
本期财务费用为-4,841.28万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了17.91%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.01%。重要原因在于：
（1）汇兑净损益本期为-1,540.58万元，去年同期为-882.15万元，同比大幅下降了74.64%。
（2）利息支出本期为-85.47万元，去年同期为190.67万元，同比大幅下降了144.83%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -3,274.27万元 | -3,463.43万元 |
| 汇兑净损益 | -1,540.58万元 | -882.15万元 |
| 利息支出 | -85.47万元 | 190.67万元 |
| 其他 | 59.05万元 | 49.02万元 |
| 合计 | -4,841.28万元 | -4,105.89万元 |
7亿元的对外股权投资
在2024半年度报告中，水晶光电用于对外股权投资的资产为6.89亿元，对外股权投资所产生的收益为2,393.4万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,642.47万元和处置外股权投资的收益484.28万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| OPTORUNCO.,LTD.(以下简称光驰公司) | 4.53亿元 | 2,257.29万元 |
| 北京朝歌数码科技股份有限公司 | 1.38亿元 | -435.11万元 |
| 其他 | 9,826.59万元 | -179.72万元 |
| 合计 | 6.89亿元 | 1,642.47万元 |
1、OPTORUNCO.,LTD.(以下简称光驰公司)
从下表可以明显的看出，OPTORUNCO.,LTD.(以下简称光驰公司)带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| OPTORUNCO.,LTD. | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|
| 2024年中 | 2,257.29万元 | 4.53亿元 |
| 2023年中 | 2,237.98万元 | 4.5亿元 |
| 2023年末 | 3,566.86万元 | 4.45亿元 |
| 2022年末 | 5,225.31万元 | 4.43亿元 |
| 2021年末 | 5,577.91万元 | 4.18亿元 |
| 2020年末 | 6,744.85万元 | 4.15亿元 |
2、北京朝歌数码科技股份有限公司
北京朝歌数码科技股份有限公司业务性质为制造业。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 北京朝歌数码科技股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | - | -435.11万元 | 1.38亿元 |
| 2023年中 | - | 195.31万元 | 1.37亿元 |
| 2023年末 | - | 562.58万元 | 1.42亿元 |
| 2022年末 | - | 668.2万元 | 1.35亿元 |
| 2021年末 | 15.71 | 1,098.78万元 | 1.31亿元 |
| 2020年末 | 15.71 | 367.54万元 | 1.2亿元 |
| 2019年末 | 15.71 | 325.21万元 | 1.16亿元 |
| 2018年末 | 16.13 | 536.36万元 | 1.18亿元 |
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为3.74，在2023年半年度到2024年半年度水晶光电存货周转率从2.54大幅提升到了3.74，存货周转天数从70天减少到了48天。2024年半年度水晶光电存货余额合计7.00亿元，占总资产的6.81%，同比去年的7.59亿元小幅下降7.83%。
（注：2020年中计提存货291.19万元，2021年中计提存货146.89万元，2022年中计提存货76.10万元，2023年中计提存货49.29万元，2024年中计提存货9437.25元。）
新增较大投入年产1.5亿高端智能成像组件项目
2024半年度，水晶光电在建工程余额合计7.42亿元，相较期初的6.52亿元小幅增长了13.75%。主要在建的重要工程是年产1.5亿高端智能成像组件项目、江西晶创新厂区工程等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产1.5亿高端智能成像组件项目 | 3.08亿元 | 5,907.49万元 | - | 55.94% |
| 江西晶创新厂区工程 | 1.83亿元 | 356.86万元 | 2,276.18万元 | 39.58% |
| 零星工程 | 1.28亿元 | 8,598.84万元 | 3,114.60万元 |
年产1.5亿高端智能成像组件项目（大额新增投入项目）
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