根据朝阳科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.82亿元，同比增长19.92%。扣非净利润4,052.68万元，同比小幅增长14.27%。朝阳科技2024年半年度净利润4,227.77万元，业绩同比大幅增长33.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,299.69万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为电子行业，占比高达88.65%，主要产品包括耳机成品和音响类两项，其中耳机成品占比70.16%，音响类占比11.35%。

2024年半年度公司营收6.82亿元，与去年同期的5.69亿元相比，增长了19.92%，主要是因为耳机成品本期营收4.79亿元，去年同期为3.74亿元，同比增长了28.15%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.73%，同比小幅增长到了今年的24.75%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）耳机成品本期毛利率21.32%，去年同期为17.81%，同比增长19.71%。

（2）音响类本期毛利率29.99%，去年同期为29.88%，同比增长0.37%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售1.20亿元，同比大幅下降35.12%，同期海外销售5.62亿元，同比大幅增长46.47%。2023-2024年半年度，国内营收占比从32.55%下降到17.61%，海外营收占比从67.45%增长到82.39%，国内虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从11.54%增长到17.93%。

本期净利润为4,227.77万元，去年同期3,167.66万元，同比大幅增长33.47%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失892.83万元，去年同期损失319.15万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出437.23万元，去年同期支出24.66万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为5,815.43万元，去年同期为4,093.75万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为5,815.43万元，去年同期为4,093.75万元，同比大幅增长42.06%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.82亿元，同比增长19.92%；（2）毛利率本期为24.75%，同比小幅增长了3.02%。

朝阳科技2024年半年度非主营业务利润为-1,150.44万元，去年同期为-901.44万元，亏损增大。

本期研发费用为3,508.73万元，同比大幅增长49.15%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,460.04万元，去年同期为1,753.32万元，同比大幅增长了40.31%。

（2）直接投入本期为802.64万元，去年同期为359.06万元，同比大幅增长了123.54%。

本期财务费用为-762.82万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了21.21%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到18.04%。主要原因如下表所示：

本期销售费用为1,954.05万元，同比大幅增长47.21%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然汽车费用本期为4.37万元，去年同期为126.47万元，同比大幅下降了96.55%；

但是（1）差旅费本期为458.89万元，去年同期为73.15万元，同比大幅增长了近5倍；（2）市场开发费本期为348.98万元，去年同期为119.10万元，同比大幅增长了193.02%；（3）职工薪酬本期为788.80万元，去年同期为670.84万元，同比增长了17.58%。

在2024年半年度报告中，朝阳科技形成的商誉为8,055.17万元，占净资产的8.43%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为广州飞达音响有限公司。

2023年期末的净利润增长率为-50.86%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为2,130万元，而2023年末净利润为993.08万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为252.08万元，同比盈利下降57.34%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资2.5亿元的对价收购广州飞达音响有限公司75.41%的股份，但其75.41%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.43亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达75.28%，形成的商誉高达1.08亿元，占当年净资产的12.69%。

广州飞达音响有限公司的历年业绩数据如下表所示：

广州飞达音响有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年末减值854.91万元、2023年末减值1,842.11万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，朝阳科技资产减值损失892.83万元，其中主要是存货跌价准备减值合计892.83万元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.04，在2023年半年度到2024年半年度朝阳科技存货周转率从2.19大幅提升到了3.04，存货周转天数从82天减少到了59天。2024年半年度朝阳科技存货余额合计2.54亿元，占总资产的20.15%。

2024半年度，朝阳科技在建工程余额合计5,504.41万元，相较期初的9,928.35万元大幅下降了44.56%。主要在建的重要工程是莱芜现代化电声产品生产基地建设项目和越南朝阳厂区建筑工程。

建设目标：提升公司在电声产品领域的生产能力，扩大市场份额，增强公司的核心竞争力，实现可持续发展。

建设内容：建设现代化电声产品生产基地，包括引进先进的生产设备和技术，建设高标准的生产车间，配套完善的产品检测中心和仓储物流设施。

建设时间和周期：该项目的建设时间从2018年开始，预计建设周期为3年左右。

预期收益：项目建成后，预计将显著提高公司的产能，优化产品结构，提升产品质量，从而带来稳定的收入增长和利润水平的提升，具体收益数据需参考公司定期发布的财务报告。

2024半年度，朝阳科技固定资产合计5.17亿元，占总资产的32.59%，相比期初的4.54亿元增长了13.86%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.07亿元，主要为购置新增的1.07亿元，占比99.96%。

朝阳科技属于消费电子行业中的细分领域——消费电子零部件及组装行业。 消费电子零部件及组装行业近三年经历结构性调整，2023年全球市场规模约4200亿美元，受智能穿戴、AI硬件及物联网设备驱动，2024年复苏态势明显。未来三年复合增速预计达6%-8%，2025年市场空间有望突破4800亿美元，技术迭代加速向高性能声学组件、智能交互模组及轻量化精密制造集中。

朝阳科技在消费电子零部件领域处于国内中游水平，核心产品耳机成品营收占比超70%，2024年前三季度营收12.09亿元，全球声学组件市场份额约0.8%-1.2%，主要服务于苹果、三星等头部品牌供应链，在TWS耳机代工领域市占率约1.5%。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4,227.77万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5,815.43万元，较去年同期大幅增长。

风险方面，广州飞达音响有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示飞达科创园项目、越南朝阳厂区建筑工程投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，朝阳科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，朝阳科技的PE-TTM是24.46，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是23.07，朝阳科技高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。