严牌股份(301081)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，无纺系列毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
浙江严牌过滤技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“孙世严”。公司专注于环保过滤材料的研发、生产和销售业务，在全球范围提供环保用过滤布和过滤袋等工业过滤关键部件和材料，产品广泛应用于火电、水泥、化工、冶金、采矿、钢铁、垃圾焚烧、食品、医药、环境保护等各行业的工业除尘、废水处理、生产过滤纯化等领域。
根据严牌股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.59亿元，同比基本持平。扣非净利润2,759.19万元，同比小幅下降5.93%。严牌股份2024年半年度净利润2,965.61万元，业绩同比小幅下降7.18%。
公司的主营业务为专用设备业，主要产品包括无纺系列和机织系列两项，其中无纺系列占比52.00%，机织系列占比38.66%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 专用设备业 |
3.32亿元 |
92.56% |
30.12% |
| 其他业务 |
2,668.98万元 |
7.44% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 无纺系列 |
1.86亿元 |
52.0% |
27.03% |
| 机织系列 |
1.39亿元 |
38.66% |
34.48% |
| 其他业务 |
2,668.98万元 |
7.44% |
37.39% |
| 其他主营业务 |
680.27万元 |
1.9% |
25.80% |
2、无纺系列毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.97%，同比小幅增长到了今年的30.66%，主要是因为无纺系列本期毛利率27.03%，去年同期为25.88%，同比小幅增长4.44%。
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售2.23万元，近2年变化基本持平，同期海外销售1.36万元。
本期净利润为2,965.61万元，去年同期3,195.09万元，同比小幅下降7.18%。
虽然（1）资产减值损失本期损失275.95万元，去年同期损失412.58万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为46.26万元，去年同期为-57.13万元，扭亏为盈。
但是（1）主营业务利润本期为4,266.38万元，去年同期为4,403.44万元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出754.76万元，去年同期支出641.48万元，同比下降；（3）其他收益本期为160.03万元，去年同期为257.99万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.59亿元 |
3.50亿元 |
2.48% |
| 营业成本 |
2.49亿元 |
2.48亿元 |
0.05% |
| 销售费用 |
1,736.87万元 |
1,638.15万元 |
6.03% |
| 管理费用 |
2,984.30万元 |
2,856.06万元 |
4.49% |
| 财务费用 |
123.78万元 |
-403.93万元 |
130.64% |
| 研发费用 |
1,573.50万元 |
1,370.17万元 |
14.84% |
| 所得税费用 |
754.76万元 |
641.48万元 |
17.66% |
2024年半年度主营业务利润为4,266.38万元，去年同期为4,403.44万元，同比小幅下降3.11%。
虽然营业总收入本期为3.59亿元，同比有所增长2.48%，不过（1）财务费用本期为123.78万元，同比大幅增长130.64%；（2）研发费用本期为1,573.50万元，同比小幅增长14.84%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2024年半年度，企业存货周转率为1.43，在2023年半年度到2024年半年度严牌股份存货周转率从1.22提升到了1.43，存货周转天数从147天减少到了125天。2024年半年度严牌股份存货余额合计2.53亿元，占总资产的16.77%，同比去年的2.74亿元小幅下降7.90%。
（注：2022年中计提存货365.15万元，2023年中计提存货424.67万元，2024年中计提存货319.53万元。）
2024半年度，严牌股份在建工程余额合计2.81亿元，相较期初的1.67亿元大幅增长了68.12%。主要在建的重要工程是新型过滤材料产业园项目、年产10000吨高性能纤维项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 新型过滤材料产业园项目 |
9,626.69万元 |
3,551.36万元 |
- |
18.79% |
| 年产10000吨高性能纤维项目 |
8,860.46万元 |
2,741.72万元 |
- |
36.19% |
| 高性能过滤材料生产基地建设项目 |
5,469.65万元 |
2,615.88万元 |
- |
61.90% |
| 高性能过滤带生产基地项目 |
2,967.48万元 |
2,181.00万元 |
0.54万元 |
35.05% |
建设目标：严牌股份新型过滤材料产业园项目旨在打造一个集研发、生产于一体的现代化产业园区，以提升公司在高性能过滤材料领域的生产能力，满足国内外市场对环保过滤材料日益增长的需求。通过该项目，公司计划增强其在过滤分离材料行业的竞争力，并进一步扩大市场份额。
建设内容：该项目将建设包括但不限于生产车间、研发中心、仓储物流设施等在内的基础设施，以支持年产10,000吨的高性能纤维及相应的过滤材料生产线。此外，还将配备先进的生产设备和技术，确保产品质量达到国际领先水平。
严牌股份属于环保过滤材料行业，专注于工业除尘、液体过滤等高性能纤维材料的研发与生产。 环保过滤材料行业近三年受政策驱动及工业升级影响，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破500亿元。未来随“双碳”目标深化及新能源产业扩张，高性能过滤材料需求将持续增长，预计2027年市场空间达800亿元，固废处理、锂电池隔膜等新兴领域成为核心增长点。
严牌股份在国内环保过滤材料领域处于第二梯队，2024年市占率约5%，核心产品工业除尘滤料在电力、水泥行业渗透率领先，但高端膜材料领域与国际巨头存在技术差距。
