根据阳谷华泰2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.87亿元，同比基本持平。扣非净利润1.24亿元，同比大幅下降38.24%。阳谷华泰2024年半年度净利润1.39亿元，业绩同比大幅下降33.70%。

公司的主营业务为橡胶助剂行业，主要产品包括高性能橡胶助剂和多功能橡胶助剂两项，其中高性能橡胶助剂占比70.82%，多功能橡胶助剂占比29.18%。

2024年半年度，阳谷华泰营业总收入为16.87亿元，去年同期为16.64亿元，同比基本持平，净利润为1.39亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降33.70%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益724.70万元，去年同期损失2,012.06万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.55亿元，去年同期为2.67亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.55亿元，去年同期为2.67亿元，同比大幅下降41.81%。

虽然营业总收入本期为16.87亿元，同比有所增长1.38%，不过毛利率本期为19.70%，同比下降了6.48%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024半年度，阳谷华泰固定资产合计12.01亿元，占总资产的26.89%，相比期初的8.88亿元大幅增长了35.21%。

在本报告期内，企业固定资产新增4.19亿元，主要为在建工程转入的3.00亿元，占比71.63%。

在此之中：6000吨/年促进剂DZ生产装置转入8,738.26万元。

建设目标：阳谷华泰计划通过建设6000吨/年促进剂DZ生产装置，进一步丰富其产品线，提升在橡胶助剂行业的市场竞争力。该装置的建立旨在满足国内外市场对高性能橡胶助剂的需求，同时加强公司产品的多样性和技术优势。

建设内容：项目主要建设内容包括但不限于生产车间、仓库、公用工程设施以及相应的环保处理设施等。此外，还包括引进先进的生产工艺和技术装备，以确保产品质量和生产效率达到国际先进水平。

建设时间和周期：根据相关信息披露，6000吨/年促进剂DZ生产装置的具体开工建设时间及预计完成日期未有明确公告。但通常此类项目的建设周期从启动到正式投产大约需要1-2年左右的时间，具体取决于施工进度、设备安装调试等因素。

在2024年半年度报告中，阳谷华泰用于金融投资的资产为2.26亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-107.86万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和理财收益。

2024年半年度，企业存货周转率为3.75，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从33天增加到了48天，企业存货周转能力下降，2024年半年度阳谷华泰存货余额合计4.96亿元，占总资产的11.24%，同比去年的4.06亿元增长22.22%。

2024半年度，阳谷华泰在建工程余额合计2.90亿元，相较期初的4.93亿元大幅下降了41.20%。主要在建的重要工程是1万吨/年橡胶防焦剂CTP生产装置、年产4万吨三氯氢硅联产6500吨四氯化硅项目等。

建设目标：10000吨/年橡胶防焦剂CTP生产项目旨在将阳谷华泰拥有的1万吨/年防焦剂CTP产能转移至生产条件、区位条件更好的全资子公司戴瑞克，巩固公司在防焦剂CTP领域的竞争优势。

建设内容：项目将在戴瑞克新建10000吨/年橡胶防焦剂CTP生产装置，包括建筑工程、设备购置及安装、工程建设其他费用和预备费等，项目总投资额为13,720.51万元，募集资金投入金额为12,065.90万元。

建设时间和周期：本项目于2019年10月16日完成项目立项备案，预计建设周期为2年，计划在戴瑞克厂区预留空地上进行建设，相关用地已取得土地使用权证。

预期收益：项目所得税后内部收益率为18.09%，投资回收期为4.28年。项目达产后，预计每年实现销售收入（100%产能利用率）30,000.00万元，预计年均实现净利润（100%产能利用率）5,166.67万元。

2024年半年度，阳谷华泰净利润为1.39亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降33.70%。净现金流为7,281.68万元，去年同期为1,505.74万元，同比大幅增长3.84倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度，阳谷华泰的无形资产合计1.88亿元，占总资产的4.20%，相较于年初的1.10亿元大幅增长71.09%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增8,213.47万元，主要为企业合并增加的5,669.00万元。在企业合并增加中，主要是非专利、专有技术，合计4,732.00万元。

山东阳谷华泰化工股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业中的橡胶助剂细分行业。 全球橡胶助剂行业近三年受新能源汽车及绿色轮胎需求驱动，市场规模年均增速约4.5%，2024年预计达200亿元。环保政策趋严推动行业向绿色工艺转型，高性能、低VOC产品占比提升至65%，不溶性硫磺、硅烷偶联剂等品类成为增长核心，头部企业加速整合，行业集中度提升至CR5约58%。

阳谷华泰为中国橡胶助剂行业龙头，防焦剂CTP全球市占率超60%，连续十年居首位；不溶性硫磺产能国内第二，2024年市占率约18%。公司为米其林、普利司通等全球轮胎十强核心供应商，橡胶助剂总产能25万吨，规模位居国内前三。

公司盈利能力较好，近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.39亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1.55亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示6000吨/年促进剂DZ生产装置、年产9万吨橡胶助剂项目等阶段性投产3.00亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，阳谷华泰近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，阳谷华泰的PE-TTM是26.93，而橡胶助剂行业的PE-TTM是33.22，阳谷华泰低于橡胶助剂行业的PE-TTM。