根据彤程新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.76亿元，同比增长15.11%。扣非净利润2.28亿元，同比基本持平。彤程新材2024年半年度净利润3.22亿元，业绩同比大幅增长49.54%。

公司主要产品包括橡胶助剂及其他产品和电子材料产品两项，其中橡胶助剂及其他产品占比76.45%，电子材料产品占比21.67%。

2024年半年度，彤程新材营业总收入为15.76亿元，去年同期为13.69亿元，同比增长15.11%，净利润为3.22亿元，去年同期为2.15亿元，同比大幅增长49.54%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失9,374.93万元，去年同期损失576.65万元，同比大幅下降；

但是（1）营业外利润本期为9,426.34万元，去年同期为99.41万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2.09亿元，去年同期为1.38亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.14亿元，去年同期为9,736.28万元，同比增长17.29%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.76亿元，同比增长15.11%；（2）毛利率本期为25.51%，同比小幅增长了0.97%。

彤程新材2024年半年度非主营业务利润为2.16亿元，去年同期为1.34亿元，同比大幅增长。

本期财务费用为3,886.41万元，同比大幅增长85.9%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）本期汇兑损失为121.40万元，去年同期汇兑收益为1,218.62万元；

（2）其他本期为262.62万元，去年同期为75.61万元，同比大幅增长了近2倍。

在2024半年度报告中，彤程新材用于对外股权投资的资产为19.82亿元，占总资产的25.31%，对外股权投资所产生的收益为2.08亿元，占净利润3.22亿元的64.53%。

中策橡胶集团股份有限公司业务性质为轮胎、车胎及橡胶制品的生产销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年中的13.43亿元增长至2024年中的19.82亿元，增长率为47.56%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的7,361.66万元大幅上升至2024年中的2.08亿元，增长率为181.95%。

彤程新材2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,539.55万元,占归母净利润的27.27%。

本期受非经常性损益的影响，归母净利润大幅增长了40.35%，而扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

2024半年度，彤程新材在建工程余额合计6.20亿元，相较期初的5.76亿元小幅增长了7.68%。主要在建的重要工程是半导体光刻胶及高纯试剂项目。

建设目标：彤程新材全资子公司上海彤程电子材料有限公司拟在上海化学工业区内投资建设“ArF高端光刻胶研发平台建设项目”。该项目旨在研究193nm湿法光刻胶的工业化生产技术，解决国内高端光刻胶技术与国际先进水平之间的差距，实现193nm湿法光刻胶的量产生产，同时建立先进的集成电路及配套材料开发与应用评价平台。

建设内容：项目主要涉及193nm光刻胶生产过程中的微小颗粒控制技术、193nm光刻胶中痕量金属离子杂质的控制技术以及对光刻胶作用机理的研究。此外，研发平台建设分为三个部分：集成电路光刻胶及配套材料开发与应用评价平台、平板显示光刻胶开发与应用评价平台、研发公共管理平台。

建设时间和周期：本项目建设周期为2.5年，预计于2023年12月完成研发平台建设。

预期收益：经公司财务部初步测算，上述对外投资事项对公司本年度损益预计无重大影响，也不会对公司当年的生产经营活动产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。然而，长远来看，项目成功将有助于公司提升在电子材料领域的竞争力，弥补国内光刻胶技术与全球先进水平的差距，从而为公司带来新的增长点。

在2024年半年度报告中，彤程新材形成的商誉为4.37亿元，占净资产的13.2%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北旭电子及其下属子公司(“北旭电子集团”)和北京科华及其下属子公司(“北京科华集团”)。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.22亿元，同比增长48.78%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资2.75亿元的对价收购北京科华及其下属子公司(“北京科华集团”)6.72%的股份，但其6.72%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,445.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达268.86%，形成的商誉高达2亿元，占当年净资产的7.04%。

北京科华及其下属子公司(“北京科华集团”)的历年业绩数据如下表所示：

2022年末，企业斥资4.84亿元的对价收购北旭电子及其下属子公司(“北旭电子集团”)33.01%的股份，但其33.01%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.47亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达96.0%，形成的商誉高达2.37亿元，占当年净资产的7.55%。

北旭电子及其下属子公司(“北旭电子集团”)的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，彤程新材固定资产合计13.43亿元，占总资产的17.14%，相比期初的14.88亿元小幅下降了9.78%。在2020年半年度到2024年半年度彤程新材固定资产周转率从5.54大幅下降到了1.11，固定资产周转天数从32.46天增加到了161.61天，资产使用效率大幅下降。

在本报告期内，固定资产减少主要是因为本期计提减值所导致的，本期企业减少固定资产9,479.24万元。

彤程新材属于半导体材料行业，专注于高端光刻胶及电子化学品领域。 半导体材料行业近三年受全球科技竞争及国产替代驱动，市场规模持续扩张，2023年全球光刻胶市场规模突破100亿美元，预计2026年达120亿美元。国内政策支持叠加技术突破，未来高端材料国产化率将加速提升，细分领域如光刻胶、封装材料的市场空间有望突破500亿元。

彤程新材在国内高端光刻胶领域处于领先地位，其KrF光刻胶已实现批量供货，2024年光刻胶业务营收占比提升至30%，国内市占率约8%，位列国产厂商前三。

公司盈利能力良好，近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3.22亿元，较上期大幅增长，主要依赖于减值，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润1.14亿元，较去年同期有所增长。

彤程新材对外股权投资最近5年，收益平均占净利润34%左右，对外股权投资平均占总资产的19%左右，平均投资收益率为7%左右。对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于中策橡胶集团股份有限公司(“中策橡胶”)。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入半导体光刻胶及高纯试剂项目，有望提升后期利润。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，彤程新材近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，彤程新材的PE-TTM是40.72，而橡胶助剂行业的PE-TTM是34.96，彤程新材高于橡胶助剂行业的PE-TTM。