根据盈峰环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收62.33亿元，同比基本持平。扣非净利润3.82亿元，同比增长16.59%。

公司的主营业务为智慧城服，主要产品包括智慧服务和智能装备两项，其中智慧服务占比50.79%，智能装备占比35.98%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.33%，同比小幅下降到了今年的23.46%，主要是因为其他产品本期毛利率29.85%，去年同期为30.9%，同比小幅下降3.4%。

2024年半年度主营业务利润为5.60亿元，去年同期为5.05亿元，同比小幅增长10.93%。

虽然毛利率本期为23.46%，同比小幅下降了1.87%，不过（1）销售费用本期为3.36亿元，同比下降28.95%；（2）营业总收入本期为62.33亿元，同比有所增长1.64%，推动主营业务利润同比小幅增长。

盈峰环境2024年半年度非主营业务利润为-1.19亿元，去年同期为-5,520.90万元，亏损增大。

本期销售费用为3.36亿元，同比下降28.95%。销售费用下降的原因是：

（1）市场推广费与代理费本期为1.12亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降了41.69%。

（2）职工薪酬本期为1.45亿元，去年同期为1.94亿元，同比下降了25.19%。

在2024年半年度报告中，盈峰环境形成的商誉为53.17亿元，占净资产的29.79%，商誉计提减值为253.71万元，占净利润4.04亿元的0.63%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为中联环境公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为9.83%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为13.4%，减值风险低。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为53.57亿元，虽然同比增长6.02%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

中联环境公司收购前业绩展示如下表所示：

中联环境公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于9.97亿元、12.30亿元、14.95亿元，累计不低于37.22亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为11.05亿元、12.64亿元、14.09亿元，累计37.78亿元，踩线过关。

中联环境公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

中联环境公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值1,320.99万元、2020年末减值2,540.54万元、2021年末减值1.95亿元、2022年末减值2.95亿元、2023年末减值8,986.86万元、2023年中减值344.24万元、2024年中减值192.9万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计62.76亿元，占总资产的21.72%，相较于去年同期的59.30亿元小幅增长5.85%。

2024年半年度，企业信用减值损失1.10亿元，其中主要是坏账损失1.11亿元。

2024半年度，盈峰环境在建工程余额合计3.39亿元，相较期初的2.88亿元大幅增长了17.85%。主要在建的重要工程是盈峰环境顺德环保科技产业园（二期）项目。

建设目标：盈峰环境顺德环保科技产业园二期项目的主要目标是深化公司的智慧服务发展战略，同时利用顺德地区在高端装备制造业和智能装备制造业的优势，提升公司在环境高端装备、智能装备领域的研发和制造能力，促进公司总体战略的实施和品牌价值的提升。

建设内容：二期项目主要定位为固废处理设备及系统集成新建项目、环境治理与生态修复装备与互联网+环境系统新建项目，新能源装备与智能环卫机器人研发与制造，以及环境技术研究与孵化基地，研发大楼，综合配套大楼等。项目总占地面积约68亩，建筑容积率不低于2.8。

盈峰环境属于环保设备及服务行业，聚焦环卫装备、智慧环卫服务及环境综合解决方案。 环保设备及服务行业近三年受益于“双碳”政策推动，新能源环卫装备、智能化及无人化技术加速渗透，2023年环卫装备市场规模突破800亿元，环卫服务年化合同额超2000亿元。未来行业将向新能源化（渗透率预计2025年达35%）、智慧化（AI+物联网应用占比提升至40%）及全产业链协同方向发展，2025年环卫服务市场空间或超3000亿元。

盈峰环境为国内环卫装备龙头，连续23年销量第一，2023年新能源环卫装备市占率31.5%居行业首位，高端产品市占率超38%。环卫服务领域，2024年累计合同总额超650亿元，年化服务规模突破50亿元，稳居行业前三。

2024年半年度净利润4.04亿元。

公司主营利润近3年半年度持续增长，2024年半年度主营利润5.60亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司销售费用在下降，另一方面则是营收在增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入零星工程等，有望提升后期利润。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，盈峰环境近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，盈峰环境的PE-TTM是37.06，而环保设备行业的PE-TTM是23.66，盈峰环境的PE-TTM相比环保设备行业的PE-TTM较高。