分析报告

浙江美大(002677)2024年中报解读：集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近4年整体呈现下降趋势

浙江美大实业股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“夏志生”。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,是国内集成灶行业的首创者和领军企业。公司的主要产品为集成灶、橱柜。

根据浙江美大2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.59亿元，同比大幅下降40.56%。扣非净利润9,714.08万元，同比大幅下降55.36%。浙江美大2024年半年度净利润9,616.31万元，业绩同比大幅下降55.90%。

PART 1

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集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为集成灶行业，其中集成灶为第一大收入来源，占比92.04%。

分行业	营业收入	占比	毛利率
集成灶行业	4.59亿元	100.0%	44.32%
分产品	营业收入	占比	毛利率
集成灶	4.23亿元	92.04%	45.72%
其他	2,636.21万元	5.74%	-
橱柜	1,017.10万元	2.22%	-

2、集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2024年半年度公司营收4.59亿元，与去年同期的7.72亿元相比，大幅下降了40.56%，主要是因为集成灶本期营收4.23亿元，去年同期为6.99亿元，同比大幅下降了39.53%。

近两年产品营收变化

名称	2024中报营收	2023中报营收	同比增减
集成灶	4.23亿元	6.99亿元	-39.53%
其他业务	3,653.30万元	7,355.78万元	-
合计	4.59亿元	7.72亿元	-40.56%

3、集成灶毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的46.76%，同比小幅下降到了今年的44.32%，主要是因为集成灶本期毛利率45.72%，去年同期为49.63%，同比小幅下降7.88%。

PART 2

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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、净利润同比大幅下降55.90%

本期净利润为9,616.31万元，去年同期2.18亿元，同比大幅下降55.90%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为2.43亿元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降56.06%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	4.59亿元	7.72亿元	-40.56%
营业成本	2.56亿元	4.11亿元	-37.84%
销售费用	5,448.01万元	6,540.14万元	-16.70%
管理费用	3,544.52万元	3,698.65万元	-4.17%
财务费用	-1,817.74万元	-1,876.31万元	3.12%
研发费用	1,697.37万元	2,544.81万元	-33.30%
所得税费用	1,639.88万元	3,592.90万元	-54.36%

2024年半年度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为2.43亿元，同比大幅下降56.06%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.59亿元，同比大幅下降40.56%；（2）毛利率本期为44.32%，同比小幅下降了2.44%。

PART 3

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存货周转率持续下降

2024年半年度，企业存货周转率为6.20，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从22天增加到了29天，企业存货周转能力下降，2024年半年度浙江美大存货余额合计8,204.00万元，占总资产的4.55%，同比去年的1.05亿元下降21.77%。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

浙江美大属于厨卫电器行业，核心产品为集成灶及一站式智慧厨房解决方案。近三年厨电行业受消费需求波动显著，集成灶品类因渗透率提升乏力及地产下行承压，2024年市场规模同比收缩约15%。未来智能化、集成化及健康化升级为关键方向，政策驱动以旧换新与存量更新或释放部分增量，但短期行业增速仍受制于终端消费疲软。

2、市场地位及占有率

浙江美大为集成灶行业开创者，2024年市占率约18%，居行业前三，但受需求萎缩及竞争加剧影响，营收同比下滑超48%，集成灶收入占比仍超90%，多元化品类贡献有限。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
浙江美大（002677）	集成灶行业缔造者，产品涵盖集成灶、智能厨房电器及全屋定制	2024年集成灶市占率18%，营收占比超90%，AI技术应用提升产品线
火星人（300894）	集成灶头部企业，主打高端市场，布局全屋智能家居	2024年线上渠道市占率25%，连续三年销量增速超行业均值
老板电器（002508）	传统厨电龙头，近年加速集成灶布局，推进厨电套系化	2024年集成灶业务营收占比提升至12%，渠道整合成效初显
华帝股份（002035）	综合厨电企业，集成灶产品线覆盖中高端市场	2024年集成灶出货量同比增长20%，工程渠道占比提升至18%
亿田智能（300911）	专注集成灶细分领域，强化智能烹饪与健康功能研发	2024年市占率约15%，经销商网络覆盖率达90%

总结

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