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亿田智能(300911)2024年中报解读:集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长

浙江亿田智能厨电股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“孙伟勇”。公司的主营业务为专业从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售。公司主要产品为集成灶、吸油烟机、燃气灶、集成水槽、洗碗机。

根据亿田智能2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收3.43亿元,同比大幅下降44.43%。扣非净利润990.27万元,同比大幅下降91.52%。亿田智能2024年半年度净利润1,761.27万元,业绩同比大幅下降86.12%。

PART 1
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集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

产品方面,集成灶为第一大收入来源,占比88.33%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
集成灶 3.03亿元 88.33% 46.78%
其他 3,999.05万元 11.67% 19.37%

2、集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2024年半年度公司营收3.43亿元,与去年同期的6.17亿元相比,大幅下降了44.42%,主要是因为集成灶本期营收3.03亿元,去年同期为5.50亿元,同比大幅下降了44.95%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
集成灶 3.03亿元 5.50亿元 -44.95%
其他 3,999.05万元 6,672.39万元 -40.07%
合计 3.43亿元 6.17亿元 -44.42%

3、集成灶毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的51.57%,同比下降到了今年的43.58%,主要是因为集成灶本期毛利率46.78%,去年同期为53.2%,同比小幅下降12.07%。

PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长

1、营业总收入同比下降44.43%,净利润同比下降86.12%

2024年半年度,亿田智能营业总收入为3.43亿元,去年同期为6.17亿元,同比大幅下降44.43%,净利润为1,761.27万元,去年同期为1.27亿元,同比大幅下降86.12%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为969.20万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降92.70%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.43亿元 6.17亿元 -44.43%
营业成本 1.93亿元 2.99亿元 -35.26%
销售费用 8,096.97万元 1.28亿元 -36.88%
管理费用 3,224.35万元 2,750.90万元 17.21%
财务费用 -107.63万元 -766.70万元 85.96%
研发费用 2,311.84万元 3,056.39万元 -24.36%
所得税费用 53.34万元 1,531.31万元 -96.52%

2024年半年度主营业务利润为969.20万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降92.70%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为3.43亿元,同比大幅下降44.43%;(2)毛利率本期为43.58%,同比下降了7.99%。

3、非主营业务利润同比小幅下降

亿田智能2024年半年度非主营业务利润为845.42万元,去年同期为953.48万元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 969.20万元 55.03% 1.33亿元 -92.70%
其他收益 850.44万元 48.29% 1,021.59万元 -16.75%
其他 -6,441.87元 -0.04% -45.36万元 98.58%
净利润 1,761.27万元 100.00% 1.27亿元 -86.12%

4、管理费用增长

2024年半年度公司营收3.43亿元,同比大幅下降44.42%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。

本期管理费用为3,224.35万元,同比增长17.21%。管理费用增长的原因是:

(1)折旧与摊销费用本期为878.06万元,去年同期为539.17万元,同比大幅增长了62.85%。

(2)职工薪酬本期为1,473.47万元,去年同期为1,241.12万元,同比增长了18.72%。

(3)咨询服务费本期为266.79万元,去年同期为148.00万元,同比大幅增长了80.27%。

(4)装修费本期为106.75万元,去年同期为42.71万元,同比大幅增长了149.94%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1,473.47万元 1,241.12万元
折旧与摊销费用 878.06万元 539.17万元
股份支付 - 228.09万元
咨询服务费 266.79万元 148.00万元
装修费 106.75万元 42.71万元
其他 499.29万元 551.80万元
合计 3,224.35万元 2,750.90万元

PART 3
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政府补助增加了归母净利润的收益

亿田智能2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益771.01万元,占归母净利润的43.78%。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
政府补助 837.32万元
其他 -66.31万元
合计 771.01万元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额837.32万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 694.81万元
小计 694.81万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
政府补助 837.32万元

(2)本期共收到政府补助837.32万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 837.32万元
小计 837.32万元

(3)本期政府补助余额还剩下4,228.24万元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资占总资产12.98%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,亿田智能用于金融投资的资产为2.78亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为21.97万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
券商理财 2.6亿元
其他 1,791.99万元
合计 2.78亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 21.97万元
合计 21.97万元

PART 5
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为4.07,在2021年半年度到2024年半年度亿田智能存货周转率从6.62大幅下降到了4.07,存货周转天数从27天增加到了44天。2024年半年度亿田智能存货余额合计8,015.62万元,占总资产的3.80%,同比去年的1.11亿元下降27.97%。

(注:2021年中计提存货0.00元,2023年中计提存货42.12万元,2024年中计提存货116.40万元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

亿田智能属于厨卫电器行业,专注于集成灶及厨房电器产品的研发与制造。 集成灶行业近三年呈现增速放缓但结构升级态势,2022年市场规模约350亿元,2024年预计超400亿元,年复合增长率约7%。智能化、高端化趋势显著,头部企业加速布局蒸烤一体、智能交互等功能,未来五年市场空间或突破600亿元,渠道多元化与存量换新需求成为增长核心驱动。

2、市场地位及占有率

亿田智能位居集成灶行业前三,2024年市场占有率约8%-10%,主攻高端市场,依托技术创新与品牌营销巩固头部地位,但受行业竞争加剧影响,2024年前三季度营收同比下滑52.45%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
亿田智能(300911) 集成灶行业头部企业,主营高端智能厨电及全场景厨房解决方案 2024年市场占有率约8%-10%,集成灶产品线营收占比超80%
火星人(300894) 集成灶行业市占率第一品牌,产品覆盖全价位段 2024年市占率约20%,线上渠道销量占比超40%
浙江美大(002677) 集成灶行业开创者,聚焦中高端市场 2024年市占率约15%,工程渠道合作项目占比提升至25%
帅丰电器(605336) 集成灶专业制造商,主攻下沉市场 2024年市占率约7%,三四线城市终端覆盖率超60%
老板电器(002508) 综合厨电龙头,近年加码集成灶业务 2024年集成灶业务营收占比突破12%,研发投入同比增长30%

总结
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1、经营分析总结

2019-2023年半年度公司扣非净利润持续增长,2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润969.20万元,较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润990.27万元,由于政府补助贡献了837.32万元,净利润盈利1,761.27万元。

总体来说,公司盈利能力较差,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:62 总排名:3124/5338
行业排名(厨卫电器):10/10
2024年中报
评分 62
行业中位数 83
行业排名 10

厨卫电器行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 浙江美大 87 浙江美大 90
2 奥普科技 87 奥普科技 89
3 万和电气 85 老板电器 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,近期亿田智能PE-TTM为负,参考价值不大。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
亿田智能 0.825542 3521

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
亿田智能 0.711216 3572

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

亿田智能神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
0.8255 0.7112 6 3652

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 华帝股份 773 186
2 老板电器 1292 451
3 浙江美大 2241 1023


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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