亿田智能(300911)2024年中报解读:集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
浙江亿田智能厨电股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“孙伟勇”。公司的主营业务为专业从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售。公司主要产品为集成灶、吸油烟机、燃气灶、集成水槽、洗碗机。
根据亿田智能2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收3.43亿元,同比大幅下降44.43%。扣非净利润990.27万元,同比大幅下降91.52%。亿田智能2024年半年度净利润1,761.27万元,业绩同比大幅下降86.12%。
集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
产品方面,集成灶为第一大收入来源,占比88.33%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
集成灶 | 3.03亿元 | 88.33% | 46.78% |
其他 | 3,999.05万元 | 11.67% | 19.37% |
2、集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收3.43亿元,与去年同期的6.17亿元相比,大幅下降了44.42%,主要是因为集成灶本期营收3.03亿元,去年同期为5.50亿元,同比大幅下降了44.95%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
集成灶 | 3.03亿元 | 5.50亿元 | -44.95% |
其他 | 3,999.05万元 | 6,672.39万元 | -40.07% |
合计 | 3.43亿元 | 6.17亿元 | -44.42% |
3、集成灶毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的51.57%,同比下降到了今年的43.58%,主要是因为集成灶本期毛利率46.78%,去年同期为53.2%,同比小幅下降12.07%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入同比下降44.43%,净利润同比下降86.12%
2024年半年度,亿田智能营业总收入为3.43亿元,去年同期为6.17亿元,同比大幅下降44.43%,净利润为1,761.27万元,去年同期为1.27亿元,同比大幅下降86.12%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为969.20万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降92.70%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 3.43亿元 | 6.17亿元 | -44.43% |
营业成本 | 1.93亿元 | 2.99亿元 | -35.26% |
销售费用 | 8,096.97万元 | 1.28亿元 | -36.88% |
管理费用 | 3,224.35万元 | 2,750.90万元 | 17.21% |
财务费用 | -107.63万元 | -766.70万元 | 85.96% |
研发费用 | 2,311.84万元 | 3,056.39万元 | -24.36% |
所得税费用 | 53.34万元 | 1,531.31万元 | -96.52% |
2024年半年度主营业务利润为969.20万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降92.70%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为3.43亿元,同比大幅下降44.43%;(2)毛利率本期为43.58%,同比下降了7.99%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
亿田智能2024年半年度非主营业务利润为845.42万元,去年同期为953.48万元,同比小幅下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 969.20万元 | 55.03% | 1.33亿元 | -92.70% |
其他收益 | 850.44万元 | 48.29% | 1,021.59万元 | -16.75% |
其他 | -6,441.87元 | -0.04% | -45.36万元 | 98.58% |
净利润 | 1,761.27万元 | 100.00% | 1.27亿元 | -86.12% |
4、管理费用增长
2024年半年度公司营收3.43亿元,同比大幅下降44.42%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。
本期管理费用为3,224.35万元,同比增长17.21%。管理费用增长的原因是:
(1)折旧与摊销费用本期为878.06万元,去年同期为539.17万元,同比大幅增长了62.85%。
(2)职工薪酬本期为1,473.47万元,去年同期为1,241.12万元,同比增长了18.72%。
(3)咨询服务费本期为266.79万元,去年同期为148.00万元,同比大幅增长了80.27%。
(4)装修费本期为106.75万元,去年同期为42.71万元,同比大幅增长了149.94%。
管理费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
职工薪酬 | 1,473.47万元 | 1,241.12万元 |
折旧与摊销费用 | 878.06万元 | 539.17万元 |
股份支付 | - | 228.09万元 |
咨询服务费 | 266.79万元 | 148.00万元 |
装修费 | 106.75万元 | 42.71万元 |
其他 | 499.29万元 | 551.80万元 |
合计 | 3,224.35万元 | 2,750.90万元 |
政府补助增加了归母净利润的收益
亿田智能2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益771.01万元,占归母净利润的43.78%。
本期非经常性损益项目概览表:
2024半年度的非经常性损益
项目 | 金额 |
---|---|
政府补助 | 837.32万元 |
其他 | -66.31万元 |
合计 | 771.01万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额837.32万元,具体来源如下表所示:
计入利润的政府补助的主要构成
项目名称 | 金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润(注1) | 694.81万元 |
小计 | 694.81万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
政府补助 | 837.32万元 |
(2)本期共收到政府补助837.32万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润 | 837.32万元 |
小计 | 837.32万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下4,228.24万元,留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
金融投资占总资产12.98%,投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中,亿田智能用于金融投资的资产为2.78亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为21.97万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
券商理财 | 2.6亿元 |
其他 | 1,791.99万元 |
合计 | 2.78亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 21.97万元 |
合计 | 21.97万元 |
存货周转率大幅下降
2024年半年度,企业存货周转率为4.07,在2021年半年度到2024年半年度亿田智能存货周转率从6.62大幅下降到了4.07,存货周转天数从27天增加到了44天。2024年半年度亿田智能存货余额合计8,015.62万元,占总资产的3.80%,同比去年的1.11亿元下降27.97%。
(注:2021年中计提存货0.00元,2023年中计提存货42.12万元,2024年中计提存货116.40万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
亿田智能属于厨卫电器行业,专注于集成灶及厨房电器产品的研发与制造。 集成灶行业近三年呈现增速放缓但结构升级态势,2022年市场规模约350亿元,2024年预计超400亿元,年复合增长率约7%。智能化、高端化趋势显著,头部企业加速布局蒸烤一体、智能交互等功能,未来五年市场空间或突破600亿元,渠道多元化与存量换新需求成为增长核心驱动。
2、市场地位及占有率
亿田智能位居集成灶行业前三,2024年市场占有率约8%-10%,主攻高端市场,依托技术创新与品牌营销巩固头部地位,但受行业竞争加剧影响,2024年前三季度营收同比下滑52.45%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
亿田智能(300911) | 集成灶行业头部企业,主营高端智能厨电及全场景厨房解决方案 | 2024年市场占有率约8%-10%,集成灶产品线营收占比超80% |
火星人(300894) | 集成灶行业市占率第一品牌,产品覆盖全价位段 | 2024年市占率约20%,线上渠道销量占比超40% |
浙江美大(002677) | 集成灶行业开创者,聚焦中高端市场 | 2024年市占率约15%,工程渠道合作项目占比提升至25% |
帅丰电器(605336) | 集成灶专业制造商,主攻下沉市场 | 2024年市占率约7%,三四线城市终端覆盖率超60% |
老板电器(002508) | 综合厨电龙头,近年加码集成灶业务 | 2024年集成灶业务营收占比突破12%,研发投入同比增长30% |
1、经营分析总结
2019-2023年半年度公司扣非净利润持续增长,2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润969.20万元,较去年同期大幅下降。
2024年半年度扣非净利润990.27万元,由于政府补助贡献了837.32万元,净利润盈利1,761.27万元。
总体来说,公司盈利能力较差,而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
2024年中报 | |
---|---|
评分 | 62 |
行业中位数 | 83 |
行业排名 | 10 |
厨卫电器行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 浙江美大 | 87 | 浙江美大 | 90 |
2 | 奥普科技 | 87 | 奥普科技 | 89 |
3 | 万和电气 | 85 | 老板电器 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,近期亿田智能PE-TTM为负,参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
亿田智能 | 0.825542 | 3521 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
亿田智能 | 0.711216 | 3572 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
亿田智能神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
0.8255 | 0.7112 | 6 | 3652 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 华帝股份 | 773 | 186 |
2 | 老板电器 | 1292 | 451 |
3 | 浙江美大 | 2241 | 1023 |
文章来源:碧湾App
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