根据三维化学2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.25亿元，同比下降22.93%。扣非净利润8,179.11万元，同比下降26.31%。三维化学2024年半年度净利润8,324.99万元，业绩同比大幅下降31.90%。本期经营活动产生的现金流净额为1.39亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事化学原料和化学制品制造业、土木工程建筑业、其他制造业，主要产品包括醛醇酸酯类和残液加工类两项，其中醛醇酸酯类占比63.16%，残液加工类占比21.28%。

2024年半年度公司营收10.25亿元，与去年同期的13.30亿元相比，下降了22.93%。

营收下降的主要原因是：

（1）工程总承包本期营收7,014.21万元，去年同期为2.55亿元，同比大幅下降了72.51%。

（2）催化剂销售本期营收5,088.52万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降了65.64%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的20.63%，同比小幅下降到了今年的19.05%，主要是因为工程总承包本期毛利率0.86%，去年同期为30.27%，同比大幅下降97.16%。

本期净利润为8,324.99万元，去年同期1.22亿元，同比大幅下降31.90%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,080.40万元，去年同期损失252.91万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为7,025.59万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为7,025.59万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降51.62%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.25亿元，同比下降22.93%；（2）毛利率本期为19.05%，同比小幅下降了1.58%。

三维化学2024年半年度非主营业务利润为2,732.89万元，去年同期为-158.63万元，扭亏为盈。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计1.67亿元，占总资产的5.00%，相较于去年同期的2.78亿元大幅减少40.08%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,080.40万元，其中主要是应收账款坏账损失1,263.26万元。

本期，企业应收账款周转率为4.13。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从5.13下降到了4.13，平均回款时间从35天增加到了43天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.91%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从67.37%大幅下降到43.91%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从22.91%上涨到28.95%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024半年度，三维化学在建工程余额合计1,393.07万元，相较期初的1,103.95万元大幅增长了26.19%。主要在建的重要工程是5万吨/丙醛装置。

建设目标：三维化学的5万吨/年丙醛装置旨在提升公司在高纯度化工产品方面的生产能力，以满足市场对高质量丙醛的需求。该装置的建设有助于公司进一步巩固其在化工新材料领域的领先地位，并为公司的长期发展奠定坚实基础。

建设内容：5万吨/年丙醛装置的建设包括但不限于主要生产设备的采购与安装、工艺管道系统的构建、电气仪表自动化控制系统的集成以及配套公用工程设施的完善。此外，还包括安全环保设施的升级和改进，确保生产过程符合国家相关标准及行业规范。

2024年半年度，企业存货周转率为4.90，在2022年半年度到2024年半年度三维化学存货周转率从8.65大幅下降到了4.90，存货周转天数从20天增加到了36天。2024年半年度三维化学存货余额合计2.18亿元，占总资产的6.56%。

2024年半年度，三维化学的其他流动资产合计5.14亿元，占总资产的15.45%，相较于年初的2.64亿元大幅增长94.87%。

主要原因是债权投资增加2.46亿元。

三维化学属于化学原料及化学制品制造业，核心聚焦环氧丙烷及衍生物领域 中国环氧丙烷行业近三年呈现产能集中化趋势，2023年前三大省份出口金额占比超95.75%，技术壁垒高导致新进入者威胁低。2024年行业加速工艺升级（如异丙苯法替代氯醇法），但下游聚醚多元醇需求增速放缓，对外销售企业竞争加剧。预计未来市场空间将向头部企业倾斜，具备工艺创新和一体化能力的企业更具优势，行业整体规模有望突破千亿级

三维化学在环氧丙烷行业处于第二梯队，未进入产能前五名，市场占有率低于5%。其竞争优势在于工程总承包能力，2024年通过技术合作提升工艺效率，但在自产自销一体化布局上弱于滨化股份等头部企业

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润8,324.99万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润7,025.59万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，三维化学近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，三维化学的PE-TTM是20.13，而化学工程行业的PE-TTM是9.92，三维化学的PE-TTM远高于化学工程行业的PE-TTM。