根据可孚医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.59亿元，同比基本持平。扣非净利润1.66亿元，同比基本持平。可孚医疗2024年半年度净利润1.85亿元，业绩同比小幅下降7.52%。

公司的主营业务为医疗健康类产品，主要产品包括康复辅具类产品、医疗护理类产品、健康监测类产品三项，康复辅具类产品占比38.59%，医疗护理类产品占比24.78%，健康监测类产品占比15.40%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的46.06%，同比小幅增长到了今年的50.67%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）康复辅具类产品本期毛利率61.52%，去年同期为45.91%，同比大幅增长34.0%。

（2）康复辅具类产品本期毛利率61.52%，去年同期为45.91%，同比大幅增长34.0%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度康复辅具类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的36.49%，大幅增长到2024年半年度的61.52%，2022-2024年半年度康复辅具类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的36.49%，大幅增长到2024年半年度的61.52%。

本期净利润为1.85亿元，去年同期2.00亿元，同比小幅下降7.52%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失2,646.80万元，去年同期损失4,010.85万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,307.08万元，去年同期为-2.12万元，扭亏为盈。

但是（1）公允价值变动收益本期为-255.44万元，去年同期为2,198.10万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为2.16亿元，去年同期为2.25亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.16亿元，去年同期为2.25亿元，同比小幅下降4.07%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

2024年半年度公司营收15.59亿元，同比基本持平。

本期销售费用为4.67亿元，同比大幅增长31.99%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.52亿元，去年同期为1.18亿元，同比增长了29.02%。

（2）线上服务费本期为7,751.32万元，去年同期为4,529.76万元，同比大幅增长了71.12%。

（3）广告宣传费本期为1,548.44万元，去年同期为328.54万元，同比大幅增长了近4倍。

（4）线上推广费本期为1.09亿元，去年同期为9,941.28万元，同比小幅增长了9.87%。

（5）使用权资产折旧本期为2,061.30万元，去年同期为1,327.79万元，同比大幅增长了55.24%。

本期研发费用为4,582.59万元，同比下降17.32%。研发费用下降的原因是：虽然股份支付本期为160.21万元，去年同期为-，但是研发材料本期为633.61万元，去年同期为1,425.65万元，同比大幅下降了55.56%。

在2024年半年度报告中，可孚医疗用于金融投资的资产为7.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,061.81万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的15.12亿元下滑至2024年中的7.1亿元，变化率为-53.06%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的2,756.62万元下滑至2024年中的1,061.81万元，变化率为-61.48%。

2024年半年度，可孚医疗资产减值损失2,646.80万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,646.80万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.37，在2023年半年度到2024年半年度可孚医疗存货周转率从2.64小幅下降到了2.37，存货周转天数从68天增加到了75天。2024年半年度可孚医疗存货余额合计6.83亿元，占总资产的12.12%，同比去年的6.20亿元小幅增长10.12%。

2024半年度，可孚医疗在建工程余额合计6,666.27万元，相较期初的4,933.08万元大幅增长了35.13%。主要在建的重要工程是可孚医疗智能装备生产建设（二期）项目。

建设目标：可孚医疗智能装备总部基地建设项目（二期）旨在扩大企业生产能力，提升智能化水平，以满足市场对高端医疗装备日益增长的需求。项目致力于打造集研发、生产、销售于一体的现代化产业基地，进一步增强企业在康复辅具及智能医疗设备领域的竞争力。

建设内容：根据已披露的信息，该项目总建筑面积达448,470.92平方米，主要包括智能康复辅具制造中心等设施的建设。其中，智能康复辅具制造中心为一栋8层楼建筑，将引入先进的生产设备和技术，用于生产高质量的康复辅助器具及相关智能医疗产品，从而提高企业的综合服务能力。

预期收益：通过实施本项目，可孚医疗科技股份有限公司预计将能够显著增加其在智能医疗装备市场的份额，并借助规模效应降低单位成本，从而提高盈利能力。同时，新生产基地还将带动当地就业和经济发展，促进区域产业结构优化升级。不过，具体的财务预测如投资回报率等细节未见公开报道，通常这类信息会在公司年报或专门的投资分析报告中有所体现。

在2024年半年度报告中，可孚医疗形成的商誉为3.64亿元，占净资产的7.56%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为橡果贸易(上海)有限公司、湖南泽聆医疗器械有限公司、吉芮医疗器械(上海)有限公司和北京聆韵科技有限公司。

2022年末，企业斥资1.75亿元的对价收购橡果贸易(上海)有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅695.7万元，也就是说这笔收购的溢价率高达2419.04%，形成的商誉高达1.68亿元，占当年净资产的3.34%。

橡果贸易(上海)有限公司收购前业绩展示如下表所示：

2024年中，企业斥资7,050.2万元的对价收购湖南泽聆医疗器械有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅594.02万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1086.86%，形成的商誉高达6,456.18万元，占当年净资产的1.34%。

2021年末，企业斥资5,027.02万元的对价收购吉芮医疗器械(上海)有限公司54.05%的股份，但其54.05%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,328.08万元，也就是说这笔收购的溢价率高达278.52%，形成的商誉高达3,698.94万元，占当年净资产的0.74%。

吉芮医疗器械(上海)有限公司收购前业绩展示如下表所示：

可孚医疗属于家用医疗器械行业。 家用医疗器械行业近三年受益于老龄化加速及健康管理需求提升，市场规模年均增长超12%。2023年核心产品如血压计、呼吸机等细分领域规模突破百亿级，矫形器械等品类增速显著。未来五年，行业将聚焦慢性病管理、智能穿戴设备及家庭康复护理，预计2025年整体市场规模将突破1500亿元，复合增长率保持在10%-15%。

可孚医疗在家用医疗器械领域具备全品类布局和渠道优势，尤其在矫形固定、呼吸支持等细分市场处于头部地位，其核心产品线市占率位居行业前三，线上销售份额占比超20%，综合市场渗透率领先区域性品牌。

2024年半年度净利润1.85亿元，较上期有所下降。

2024年半年度主营利润2.16亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入可孚医疗智能装备生产建设（二期）项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，可孚医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，可孚医疗的PE-TTM是26.21，而医疗耗材行业的PE-TTM是32.55，可孚医疗低于医疗耗材行业的PE-TTM。