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分析报告

新兴铸管(000778)2024年中报解读:其他产品收入的大幅下降导致公司营收的下降,净利润近4年整体呈现下降趋势

新兴铸管股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为加工、生产和销售离心球墨铸铁管及管件、钢铁冶炼及压延产品、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管等。公司主要有新兴铸管、新兴钢材、新兴铸造、新兴管材和新兴格板五大产品系列。

根据新兴铸管2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收187.31亿元,同比下降23.61%。扣非净利润2.76亿元,同比大幅下降45.38%。新兴铸管2024年半年度净利润3.95亿元,业绩同比大幅下降55.35%。

PART 1
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其他产品收入的大幅下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为金属制品业,主要产品包括铸管及管铸件、普钢、优特钢三项,铸管及管铸件占比30.37%,普钢占比27.77%,优特钢占比24.65%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
金属制品业 187.31亿元 100.0% 5.94%
分产品 营业收入 占比 毛利率
铸管及管铸件 56.88亿元 30.37% 9.78%
普钢 52.01亿元 27.77% 6.08%
优特钢 46.17亿元 24.65% 0.62%
其他业务 32.25亿元 17.21% -

2、其他产品收入的大幅下降导致公司营收的下降

2024年半年度公司营收187.31亿元,与去年同期的245.21亿元相比,下降了23.61%。

营收下降的主要原因是:

(1)其他产品本期营收32.25亿元,去年同期为75.53亿元,同比大幅下降了57.3%。

(2)铸管及管铸件本期营收56.88亿元,去年同期为68.57亿元,同比下降了17.04%。

(3)普钢本期营收52.01亿元,去年同期为62.52亿元,同比下降了16.8%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
铸管及管铸件 56.88亿元 68.57亿元 -17.04%
普钢 52.01亿元 62.52亿元 -16.8%
优特钢 46.17亿元 38.59亿元 19.63%
其他产品 32.25亿元 75.53亿元 -57.3%
合计 187.31亿元 245.21亿元 -23.61%

3、优特钢毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的5.73%,同比小幅增长到了今年的5.94%,主要是因为优特钢本期毛利率0.62%,去年同期为0.28%,同比大幅增长121.43%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比降低23.61%,净利润同比大幅降低55.35%

2024年半年度,新兴铸管营业总收入为187.31亿元,去年同期为245.21亿元,同比下降23.61%,净利润为3.95亿元,去年同期为8.85亿元,同比大幅下降55.35%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然资产处置收益本期为1.71亿元,去年同期为4,692.07万元,同比大幅增长;

但是(1)投资收益本期为5,293.00万元,去年同期为5.10亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为2.27亿元,去年同期为4.46亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降49.05%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 187.31亿元 245.21亿元 -23.61%
营业成本 176.19亿元 231.16亿元 -23.78%
销售费用 1.67亿元 1.82亿元 -8.20%
管理费用 2.76亿元 3.36亿元 -17.99%
财务费用 1.39亿元 1.16亿元 20.27%
研发费用 1.83亿元 1.75亿元 4.15%
所得税费用 6,683.79万元 4,755.00万元 40.56%

2024年半年度主营业务利润为2.27亿元,去年同期为4.46亿元,同比大幅下降49.05%。

虽然毛利率本期为5.94%,同比小幅增长了0.21%,不过营业总收入本期为187.31亿元,同比下降23.61%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅下降

新兴铸管2024年半年度非主营业务利润为2.34亿元,去年同期为4.86亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.27亿元 57.56% 4.46亿元 -49.05%
投资收益 5,293.00万元 13.40% 5.10亿元 -89.61%
营业外支出 7,073.90万元 17.91% 507.84万元 1292.94%
其他收益 9,673.56万元 24.49% 8,681.59万元 11.43%
资产处置收益 1.71亿元 43.33% 4,692.07万元 264.74%
其他 -1,561.90万元 -3.96% 29.76万元 -5348.05%
净利润 3.95亿元 100.00% 8.85亿元 -55.35%

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为9,673.56万元,占净利润比重为24.49%,较去年同期增加11.43%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
政府补助 5,271.72万元 8,601.85万元
进项税加计抵减 4,340.64万元 1.12万元
个税所得税返还 61.20万元 78.61万元
合计 9,673.56万元 8,681.59万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,332.92万元,其中非经常性损益的政府补助金额为4,380.31万元。

(2)本期共收到政府补助6,198.09万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 3,120.43万元
本期政府补助留存计入后期利润 3,077.66万元
小计 6,198.09万元

(3)本期政府补助余额还剩下3.81亿元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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45亿元的对外股权投资,所投的PTMegahSuryaPertiwi收益4,103万元

在2024半年度报告中,新兴铸管用于对外股权投资的资产为44.74亿元,对外股权投资所产生的收益为4,693万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
PTMegahSuryaPertiwi 8.5亿元 4,102.82万元
其他 36.24亿元 590.18万元
合计 44.74亿元 4,693万元

PTMegahSuryaPertiwi

PTMegahSuryaPertiwi业务性质为生产镍铁合金。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


PTMegahSuryaPertiwi 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2024年中 40.00 4,102.82万元 8.5亿元
2023年中 - 6,835.65万元 9.37亿元
2023年末 40.00 1.33亿元 9.37亿元
2022年末 - 2.82亿元 9.97亿元
2021年末 - 0元 8.01亿元
2020年末 - 1.76亿元 7.44亿元
2019年末 - 1.53亿元 5.68亿元
2018年末 - 1.01亿元 4.54亿元
2017年末 - 0元 3.53亿元

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益为4,693万元,相比去年同期大幅下滑了4.63亿元,变化率为-90.79%。

PART 5
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应收账款周转率持续下降

2024半年度,企业应收账款合计35.00亿元,占总资产的6.36%,相较于去年同期的29.40亿元增长19.03%。

本期,企业应收账款周转率为6.15。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从12天增加到了29天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:2020年中计提坏账1.15亿元,2021年中计提坏账8526.21万元,2022年中计提坏账5841.24万元,2023年中计提坏账1735.09万元,2024年中计提坏账3858.42万元。)

PART 6
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为3.14,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从34天增加到了57天,企业存货周转能力下降,2024年半年度新兴铸管存货余额合计63.02亿元,占总资产的12.62%,同比去年的52.55亿元增长19.92%。

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