根据有研粉材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.13亿元，同比增长19.32%。扣非净利润2,275.46万元，同比增长25.42%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.01亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,598.40万元，去年同期为1,927.56万元，同比大幅增长34.80%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.13亿元，同比增长19.32%；（2）毛利率本期为8.86%，同比小幅增长了0.66%。

2024半年度，有研粉材固定资产合计3.88亿元，占总资产的23.32%，相比期初的3.59亿元小幅增长了8.02%。

在本报告期内，企业固定资产新增4,795.97万元，主要为在建工程转入的2,786.63万元，占比58.10%。

在此之中：泰国产业基地建设项目转入2,514.47万元。

建设目标：泰国产业基地建设项目的建设目标是开拓海外市场，推进海外业务布局，提升公司产品在海外市场的竞争力和占有率，提高自身收入规模和盈利水平。

建设内容：项目包括建设电解铜金属粉体材料、雾化铜基粉体材料、微电子锡基焊粉材料等生产线，新增生产能力分别为电解铜金属粉体材料4,000吨、雾化铜基粉体材料1,700吨、微电子锡基焊粉材料400吨、锡300吨。

建设时间和周期：项目建设期为36个月，自本次募集资金到位之日起，建设资金根据项目实施计划和进度安排分批投入使用，具体进度计划为：第一年完成基础建设与装修工程，第二年完成设备购置与安装调试，第三年完成员工招聘与培训。

预期收益：项目建成后，预计可显著提升公司生产工艺与技术水平，逐步实施绿色化、智能化生产，增加产品的多样性和高附加值，优化产品结构，进一步推动公司海外业务布局，为公司发掘新的利润增长点，提升公司产品的国际竞争力。

2024年半年度，公司的其他收益为1,412.51万元，占净利润比重为47.19%，较去年同期减少7.08%。

2024年半年度，企业存货周转率为5.41，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从24天增加到了33天，企业存货周转能力下降，2024年半年度有研粉材存货余额合计3.17亿元，占总资产的19.08%，同比去年的2.28亿元大幅增长39.14%。

2024半年度，有研粉材在建工程余额合计1,510.77万元，相较期初的3,437.03万元大幅下降了56.04%。主要在建的重要工程是高纯超细粉体材料产业建设及配套设施项目。

建设目标：有研粉材的高纯超细粉体材料产业建设项目旨在提升公司在高端金属粉体材料领域的生产能力，以满足国内外市场对高质量、高性能粉体材料的需求。该项目将加强公司在3D打印、电子互连材料等高新技术领域的竞争力，并促进公司产品结构优化和产业升级。

建设内容：项目主要建设内容包括新建或扩建生产线，引进先进的生产设备和技术，以生产高纯度、超细规格的铜基金属粉体材料、锡基电子互连材料以及增材制造用金属粉体材料。此外，还将配套建设相应的仓储物流设施、研发中心及环保处理系统，确保生产过程中的高效运作与环境保护。

预期收益：该项目一旦建成并投产后，预计将显著增加公司的主营业务收入，提高市场份额。同时，通过扩大规模效应和技术优势，有望改善产品的成本结构，从而增强盈利能力。据估计，项目全面达产后，能够为公司带来约1亿元人民币的年度销售规模，进一步巩固其行业地位。

有研粉材属于金属新材料行业，专注于金属粉体材料的研发、生产与销售。 金属新材料行业近三年复合增长率达9.2%，2024年市场规模突破2800亿元，新能源、3C电子及航空航天领域需求驱动增长。未来三年预计年均增速8%-10%，高端粉体材料国产替代加速，超细粉末、复合粉体等特种材料占比将提升至35%以上，行业技术壁垒强化。

有研粉材是国内金属粉体材料龙头企业，铜基粉体市场占有率约18%，稳居行业前三，2024年高端球形钛粉供货规模突破5亿元，在3C电子领域核心客户覆盖率达60%。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,993.41万元，主要是由于非经常性损益的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2,598.40万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示泰国产业基地建设项目完工投产2,514.47万元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，有研粉材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，有研粉材的PE-TTM是60.23，而其他金属新材料行业的PE-TTM是26.38，有研粉材的PE-TTM远高于其他金属新材料行业的PE-TTM。