根据太原重工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收36.38亿元，同比小幅下降10.73%。扣非净利润-2,658.60万元，较去年同期亏损有所减小。太原重工2024年半年度净利润7,391.18万元，业绩同比小幅增长3.44%。本期经营活动产生的现金流净额为5,644.78万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括火车轮轴及轮对、起重机设备、风电设备三项，火车轮轴及轮对占比35.97%，起重机设备占比17.53%，风电设备占比12.20%。

本期净利润为7,391.18万元，去年同期7,145.73万元，同比小幅增长3.44%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为1,309.40万元，去年同期为9,338.81万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为6,199.87万元，去年同期为2,280.05万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5,054.68万元，去年同期为1,952.94万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失2,572.24万元，去年同期损失5,263.49万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为6,199.87万元，去年同期为2,280.05万元，同比大幅增长171.92%。

虽然营业总收入本期为36.38亿元，同比小幅下降10.73%，不过毛利率本期为20.16%，同比增长了3.32%，推动主营业务利润同比大幅增长。

太原重工2024年半年度非主营业务利润为4,737.25万元，去年同期为6,633.81万元，同比下降。

2024年半年度公司营收36.38亿元，同比小幅下降10.73%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用却在增长。

本期研发费用为1.76亿元，同比增长29.16%。研发费用增长的原因是：

（1）人工费本期为5,466.14万元，去年同期为3,651.01万元，同比大幅增长了49.72%。

（2）折旧及摊销本期为7,316.18万元，去年同期为6,075.28万元，同比增长了20.43%。

（3）材料费本期为3,273.54万元，去年同期为2,066.63万元，同比大幅增长了58.4%。

本期销售费用为7,307.51万元，同比增长22.08%。归因于职工薪酬本期为5,084.33万元，去年同期为3,969.74万元，同比增长了28.08%。

太原重工2024半年度的归母净利润为3,690.38万元，非经常性损益为6,348.98万元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,655.82万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,459.12万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为3.84亿元，其中1,071.79万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,608.03万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.74亿元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

2024半年度，企业应收账款合计65.68亿元，占总资产的19.66%，相较于去年同期的63.92亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失2,572.24万元，其中主要是应收账款坏账损失2,643.00万元。

本期，企业应收账款周转率为0.55。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从173天增加到了327天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024半年度，太原重工在建工程余额合计20.46亿元，相较期初的13.36亿元大幅增长了53.14%。主要在建的重要工程是平鲁区下面高乡10万千瓦风电项目、新能源风力发电机组关键零部件智能化工厂建设项目等。

建设目标：太原重工平鲁区下面高乡10万千瓦风电项目旨在利用当地的风能资源，建设一个装机容量为100兆瓦的风电场。通过此项目，预期能够促进当地可再生能源的发展，减少对化石燃料的依赖，并为山西省实现更加清洁和可持续的能源结构贡献力量。

建设内容：该项目包括安装一系列风力发电机组、建设配套的升压站以及相关的辅助设施。这些设施将用于收集由风力驱动产生的电力，并将其输送到电网中去。整个生产工艺路线涉及风力转化为机械能，再经发电机转换为电能的过程。

建设时间和周期：根据公开信息，该项目于2021年12月正式开工。考虑到从招标到施工的一系列流程，预计项目的主体施工阶段在2020年初开始。虽然具体的完成时间没有明确指出，但通常这类大型风电项目从开工建设到并网发电大约需要1-2年的时间。

预期收益：该项目作为山西省发展清洁能源的重要组成部分，预计将带来显著的环境效益，如降低温室气体排放；同时，它还可能为当地经济创造就业机会，并通过售电收入为投资者带来经济效益。然而，具体的投资回报率或财务预测等细节未见详细披露，实际收益会受到多种因素的影响，包括政策支持、市场条件以及运营效率等。

2024年半年度，太原重工当期在建工程的利息资本化金额达1,399.35万元，同期净利润为7,391.18万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2024年半年度，太原重工的其他非流动资产合计24.55亿元，占总资产的7.35%，相较于年初的27.21亿元小幅减少9.76%。

主要原因是搬迁停工损失增加5,100.99万元。

太原重工属于重型机械制造行业，专注于矿山、冶金、能源等领域的大型成套装备研发与制造。 重型机械行业近三年受基建投资拉动及能源转型推动，市场空间稳步增长，智能化、绿色化成为核心方向。2024年行业规模超1.2万亿元，未来五年复合增速预计达6%，高端装备占比提升至35%以上，海外市场拓展加速。

太原重工是国内重型机械骨干企业，矿山装备市占率约12%，冶金设备领域占比9%，起重机械细分市场排名前三，智能化转型推动产品竞争力持续提升。

最近10年半年度，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2021-2023年半年度扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润6,199.87万元，较去年同期大幅增长。

2024年半年度扣非净利润1,042.20万元，由于非经常性损益贡献了6,348.98万元，净利润盈利7,391.18万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入平鲁区下面高乡10万千瓦风电项目等，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，太原重工近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，太原重工的PE-TTM是52.81，而能源及重型设备行业的PE-TTM是19.87，太原重工的PE-TTM远高于能源及重型设备行业的PE-TTM。