根据雪榕生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.71亿元，同比下降22.11%。扣非净利润-1.56亿元，由盈转亏。雪榕生物2024年半年度净利润-1.37亿元，业绩由盈转亏。

产品方面，食用菌为第一大收入来源，占比98.52%。

2024年半年度公司营收10.71亿元，与去年同期的13.75亿元相比，下降了22.11%，主要是因为金针菇本期营收6.75亿元，去年同期为9.63亿元，同比下降了29.87%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的18.89%，同比大幅下降到了今年的0.4%，主要是因为金针菇本期毛利率-1.82%，去年同期为19.79%，同比大幅下降109.2%。

2024年半年度，雪榕生物营业总收入为10.71亿元，去年同期为13.75亿元，同比下降22.11%，净利润为-1.37亿元，去年同期为4,944.99万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.50亿元，去年同期为5,128.47万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.50亿元，去年同期为5,128.47万元，由盈转亏。

虽然管理费用本期为6,471.22万元，同比大幅下降42.53%，不过（1）营业总收入本期为10.71亿元，同比下降22.11%；（2）毛利率本期为0.40%，同比大幅下降了18.49%，导致主营业务利润由盈转亏。

2024年半年度公司营收10.71亿元，同比下降22.11%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期销售费用为1,565.70万元，同比大幅下降65.69%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,034.05万元，去年同期为2,943.02万元，同比大幅下降了64.86%。

（2）广告宣传展示费本期为97.21万元，去年同期为547.17万元，同比大幅下降了82.23%。

（3）差旅费本期为85.62万元，去年同期为529.71万元，同比大幅下降了83.84%。

本期财务费用为5,998.11万元，同比大幅增长65.47%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）本期汇兑损失为928.38万元，去年同期汇兑收益为407.04万元；

（2）利息支出本期为5,457.04万元，去年同期为4,220.74万元，同比增长了29.29%。

（3）利息收入本期为144.09万元，去年同期为494.76万元，同比大幅下降了70.88%。

本期管理费用为6,471.22万元，同比大幅下降42.53%。

管理费用大幅下降的原因是：

虽然折旧费本期为948.49万元，去年同期为471.47万元，同比大幅增长了101.18%；

但是（1）职工薪酬本期为3,860.25万元，去年同期为4,598.46万元，同比下降了16.05%；（2）其他本期为704.18万元，去年同期为1,014.09万元，同比大幅下降了30.56%；（3）咨询顾问费本期为108.70万元，去年同期为415.35万元，同比大幅下降了73.83%；

2024年半年度，雪榕生物净现金流为2.23亿元，去年同期为4,967.95万元，同比大幅增长3.49倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为526.69万元，同比大幅下降98.88%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.80亿元，同比下降21.14%。

但是取得借款收到的现金本期为9.50亿元，同比大幅增长70.27%。

2024半年度，雪榕生物固定资产合计32.46亿元，占总资产的69.07%，相比期初的30.82亿元小幅增长了5.31%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.53亿元，主要为在建工程转入的3.17亿元，占比89.85%。

在此之中：广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目转入2.04亿元。

建设目标：将“安徽雪榕食用菌产业园项目-安徽雪榕杏鲍菇工厂化项目”全部募集资金26,848.03万元及其对应利息及现金管理收益用于“年产12万吨食用菌现代农业产业园项目”。

建设内容：该项目由公司全资子公司广西雪榕生物科技有限公司具体实施，主要建设内容包括但不限于食用菌生产厂房、配套的生产设备安装、技术改造等，旨在提升公司的食用菌生产能力，优化产品结构，提高市场竞争力。

2024半年度，雪榕生物在建工程余额合计1.52亿元，相较期初的3.60亿元大幅下降了57.91%。主要在建的重要工程是江苏雪榕现代食品产业项目和广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目。

建设目标：雪榕生物江苏雪榕现代食品产业项目的建设目标是增强公司在华东区域的市场竞争力，通过扩大食用菌及现代化食品的生产规模，满足市场需求，并推动公司业务的多元化发展。

建设内容：该项目的具体建设内容包括日产200吨金针菇项目以及豆制品或菇丸子项目。这将有助于丰富公司的产品线，提高其在食用菌及植物蛋白领域的市场份额。

建设时间和周期：江苏雪榕食用菌及现代化食品产业项目一期从开工到投产仅用了132天，并于2023年10月6日正式开机投产。整个项目分为两期建设，其中一期已经完成并投入运营。

2024年半年度，企业存货周转率为2.42，在2023年半年度到2024年半年度雪榕生物存货周转率从2.89下降到了2.42，存货周转天数从62天增加到了74天。2024年半年度雪榕生物存货余额合计4.43亿元，占总资产的9.49%，同比去年的5.07亿元小幅下降12.53%。

2024年半年度，企业资产负债率为72.31%，去年同期为58.31%，同比增长了14.00%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从53.28%增长至72.31%。

资产负债率同比增长主要是有息负债的大幅增长。

雪榕生物负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.52亿元，去年同期流出7,451.90万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.67亿元，同比下降。

流动比率为0.53，去年同期为0.77，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.27，去年同期为0.38，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为0.31，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

雪榕生物属于食用菌工厂化种植行业。 食用菌行业近三年呈现集约化、智能化发展趋势，工厂化种植逐步替代传统模式，2024年市场规模超千亿元，年均复合增长率约8%。未来行业将加速整合，龙头企业通过技术升级和产能扩张进一步巩固优势，同时深加工产品及菌种研发成为增长核心，预计2027年市场空间突破1500亿元。

雪榕生物为国内食用菌工厂化种植龙头企业，金针菇产能居行业首位，2024年市场占有率约18%，杏鲍菇及真姬菇合计市占率超12%，其全国七大生产基地年产能达40万吨级，位居行业第一梯队。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损1.37亿元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损1.49亿元，同比去年由盈转亏。

值得一提的是，2024年半年报显示广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目、江苏雪榕现代食品产业项目投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期雪榕生物PE-TTM为负，参考价值不大。