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华绿生物(300970)2024年中报解读:金针菇收入的下降导致公司营收的小幅下降,主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

江苏华绿生物科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“余养朝”。公司的主营业务是食用菌的研发、工厂化种植及销售业务,是国内领先的食用菌工厂化生产企业之一,致力于为消费者提供绿色、安全的高品质食用菌产品。公司生产和销售的主要食用菌产品为金针菇、真姬菇(包括蟹味菇、白玉菇)。

根据华绿生物2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收4.62亿元,同比小幅下降12.45%。扣非净利润-4,584.23万元,由盈转亏。华绿生物2024年半年度净利润-4,530.77万元,业绩由盈转亏。

PART 1
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金针菇收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括金针菇和真姬菇两项,其中金针菇占比69.30%,真姬菇占比25.63%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
金针菇 3.21亿元 69.3% -0.92%
真姬菇 1.19亿元 25.63% 1.59%
其他主营业务 2,342.78万元 5.07% 11.87%

2、金针菇收入的下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收4.63亿元,与去年同期的5.28亿元相比,小幅下降了12.45%,主要是因为金针菇本期营收3.21亿元,去年同期为3.87亿元,同比下降了17.11%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
金针菇 3.21亿元 3.87亿元 -17.11%
真姬菇 1.19亿元 1.21亿元 -2.16%
其他业务 2,342.78万元 2,037.97万元 -
合计 4.63亿元 5.28亿元 -12.45%

3、金针菇毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的26.93%,同比大幅下降到了今年的0.37%,主要是因为金针菇本期毛利率-0.92%,去年同期为34.38%,同比大幅下降102.68%。

PART 2
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比小幅降低12.45%,净利润由盈转亏

2024年半年度,华绿生物营业总收入为4.62亿元,去年同期为5.28亿元,同比小幅下降12.45%,净利润为-4,530.77万元,去年同期为1.07亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4,610.59万元,去年同期为1.07亿元,由盈转亏。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.62亿元 5.28亿元 -12.45%
营业成本 4.61亿元 3.86亿元 19.39%
销售费用 531.33万元 419.81万元 26.57%
管理费用 3,516.81万元 2,364.85万元 48.71%
财务费用 47.39万元 -75.28万元 162.94%
研发费用 651.73万元 832.90万元 -21.75%
所得税费用 77.88元 -

2024年半年度主营业务利润为-4,610.59万元,去年同期为1.07亿元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为4.62亿元,同比小幅下降12.45%;(2)毛利率本期为0.37%,同比大幅下降了26.56%。

3、管理费用大幅增长

2024年半年度公司营收4.63亿元,同比小幅下降12.45%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。

本期管理费用为3,516.81万元,同比大幅增长48.71%。归因于股份支付本期为1,123.56万元,去年同期为-。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1,486.08万元 1,434.23万元
股份支付 1,123.56万元 -
折旧摊销费 282.34万元 272.79万元
其他 624.82万元 657.83万元
合计 3,516.81万元 2,364.85万元

PART 3
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追加投入浙江华实项目

2024半年度,华绿生物在建工程余额合计2.00亿元,相较期初的9,355.76万元大幅增长。主要在建的重要工程是浙江华实项目和南川华绿项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
浙江华实项目 9,792.96万元 6,698.50万元 - 建设中
南川华绿项目 5,719.29万元 725.84万元 58.20万元 建设中
广西华绿项目 2,148.29万元 2,038.94万元 75.63万元 建设中

浙江华实项目(大额新增投入项目)

建设目标:华绿生物浙江华实项目旨在通过工厂化生产方式,实现年产25000吨食用菌的生产能力。该项目致力于提高食用菌的生产效率与品质,满足市场对高品质食用菌日益增长的需求,并推动当地农业现代化发展。

建设内容:项目建设包括6栋用于食用菌生产的专用大棚房及4栋配套设施用房,主要业务范围覆盖鲜品金针菇的研发、种植以及销售。这表明项目不仅注重生产环节,也强调研发和市场营销的重要性,形成完整的产业链条。

建设时间和周期:从公告信息来看,该项目实现了当年签约、当年开工的快速推进模式。具体而言,环评文件于2023年12月被海宁市人民政府门户网站公布接收;而到了2024年8月26日,已有报道指出该项目已落地投产,显示整个建设过程大约历时不到一年时间。

预期收益:虽然直接关于预期财务收益的信息没有明确给出,但根据华绿生物作为国家重点龙头企业的背景及其在行业内较高的核心技术指标,可以推测该项目将对公司未来业绩产生积极影响。此外,考虑到其总投资额达2亿元人民币,预计该项目将在增加公司收入、扩大市场份额方面发挥重要作用。

PART 4
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存货周转率下降

2024年半年度,企业存货周转率为2.50,在2023年半年度到2024年半年度华绿生物存货周转率从3.19下降到了2.50,存货周转天数从56天增加到了72天。2024年半年度华绿生物存货余额合计1.81亿元,占总资产的9.08%。

(注:2024年中计提存货408.63万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

华绿生物属于食用菌工厂化种植及加工行业,核心产品包括金针菇、真姬菇等。 近三年,我国食用菌行业年均复合增长率约6%,2024年市场规模突破4000亿元。工厂化种植占比提升至35%,技术升级推动单产提高20%-30%。未来五年,行业将加速整合,头部企业通过产能扩张和技术迭代进一步抢占市场,预计2028年工厂化率超50%,高附加值深加工产品成增长核心。

2、市场地位及占有率

华绿生物位列国内食用菌工厂化企业前三,2024年产能达30万吨/年,市占率约7.5%。其华东、华北基地覆盖核心消费市场,金针菇单品市占率超12%,技术指标处于行业领先水平。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华绿生物(300970) 主营金针菇、真姬菇工厂化生产 2024年金针菇产能居行业第二
雪榕生物(300511) 全国最大食用菌工厂化企业 2024年市占率15%,年营收超25亿元
众兴菌业(002772) 金针菇、双孢菇全产业链布局 2024年西北基地投产,产能提升18%
万辰生物(300972) 专注鲜品食用菌研发与销售 2025年预制菜原料供应占比突破30%
如意集团(002193) 涉及食用菌及农产品加工 2024年食用菌业务营收占比达42%

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润亏损4,530.77万元,同比去年由盈转亏。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润亏损4,610.59万元,同比去年由盈转亏。

值得一提的是,2024年半年报显示新增投入浙江华实项目等,有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说,公司盈利能力不佳,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:35 总排名:4050/5338
行业排名(菌菇):4/5
2024年中报
评分 35
行业中位数 54
行业排名 4

菌菇行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 博闻科技 90 博闻科技 89
2 众兴菌业 64 华绿生物 74
3 万辰集团 54 众兴菌业 67

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,近期华绿生物PE-TTM为负,参考价值不大。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
华绿生物 -2.205287 4882

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
华绿生物 -3.26204 5106

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

华绿生物神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-2.205 -3.262 5 5046

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 万辰集团 823 209
2 博闻科技 2510 1195
3 众兴菌业 6408 3329


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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