根据中密控股2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.24亿元，同比增长18.08%。扣非净利润1.60亿元，同比小幅增长12.50%。中密控股2024年半年度净利润1.74亿元，业绩同比小幅增长7.65%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为机械密封行业-装备制造业、机械密封行业-石油化工、橡塑密封行业。主要产品包括机械密封、干气密封及控制系统、机械密封辅助系统三项，机械密封占比33.81%，干气密封及控制系统占比24.99%，机械密封辅助系统占比9.61%。

2024年半年度公司营收7.24亿元，与去年同期的6.13亿元相比，增长了18.08%。

营收增长的主要原因是：

（1）机械密封行业-装备制造业本期营收3.25亿元，去年同期为2.17亿元，同比大幅增长了50.23%。

（2）机械密封本期营收2.45亿元，去年同期为2.15亿元，同比小幅增长了13.59%。

（3）干气密封及控制系统本期营收1.81亿元，去年同期为1.53亿元，同比增长了18.11%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的51.19%，同比小幅下降到了今年的47.14%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）机械密封行业-煤化工本期毛利率71.16%，去年同期为75.22%，同比小幅下降5.4%。

（2）机械密封本期毛利率51.11%，去年同期为54.52%，同比小幅下降6.25%。

（3）干气密封及控制系统本期毛利率49.16%，去年同期为55.11%，同比小幅下降10.8%。

本期净利润为1.74亿元，去年同期1.61亿元，同比小幅增长7.65%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失843.24万元，去年同期损失348.34万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅增长。

2024年半年度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅增长14.00%。

虽然毛利率本期为47.14%，同比小幅下降了4.05%，不过营业总收入本期为7.24亿元，同比增长18.08%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2024年半年度报告中，中密控股用于金融投资的资产为6.36亿元，占总资产的20.92%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,237.31万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度，中密控股在建工程余额合计1.39亿元，相较期初的1.28亿元小幅增长了8.38%。主要在建的重要工程是机械密封、特种泵生产基地和中密控股高端装备制造及新材料研发综合体建设工程项目。

建设目标：提升公司在机械密封和特种泵领域的生产能力与技术水平，扩大市场份额，增强公司的核心竞争力。

建设内容：新建生产厂房、研发楼及相关配套设施；购置先进的生产设备、检测设备以及研发试验设备；引进国内外先进技术，提高产品性能和质量；培养一批高素质的技术人才和管理人才。

2024年半年度，中密控股净利润为1.74亿元，去年同期为1.61亿元，同比小幅增长7.65%。净现金流为2,653.19万元，去年同期为-3,203.81万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为7,151.28万元，同比大幅增长587.47倍；（2）收回投资收到的现金本期为13.19亿元，同比基本持平。

但是投资支付的现金本期为11.64亿元，同比小幅下降13.97%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

在2024年半年度报告中，中密控股形成的商誉为1.59亿元，占净资产的6.22%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为新地佩尔、优泰科和华阳密封。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5,590.5万元，同比增长36.65%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资2.1亿元的对价收购新地佩尔100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达61.7%，形成的商誉高达8,013.11万元，占当年净资产的3.55%。

新地佩尔的历年业绩数据如下表所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为7,423.91万元，同比增长7.81%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资1.53亿元的对价收购优泰科99.0%的股份，但其99.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.02亿元，这笔收购所形成的溢价率为49.88%，形成了5,105.79万元的商誉，占当年净资产的5.15%。

优泰科的历年业绩数据如下表所示：

优泰科由于业绩没达到预期，在2022年末减值1,020.61万元，具体情况如下所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.18亿元，同比增长34.83%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资2.57亿元的对价收购华阳密封98.66%的股份，但其98.66%股份所对应的可辨认净资产公允价值为2.18亿元，这笔收购所形成的溢价率为17.42%，形成了3,805.16万元的商誉，占当年净资产的3.36%。

华阳密封的历年业绩数据如下表所示：

中密控股属于机械密封件及控制系统研发制造行业。 机械密封行业近三年受石化、核电等领域需求推动保持年均6%的复合增长，2024年市场规模约180亿元，未来在新能源装备、超临界机组等领域国产替代加速，预计2027年规模突破250亿元，高端产品占比提升至35%以上。

中密控股是国内机械密封领域龙头，高端市场份额占比约25%，核电密封市占率超40%，2024年营收达32亿元，同比增长15%，稳居国产厂商首位。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.74亿元，较上期有所增长。

由于营收的增长，2024年半年度主营利润1.90亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入机械密封、特种泵生产基地，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中密控股近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，中密控股的PE-TTM是18.72，而其他通用设备行业的PE-TTM是25.09，中密控股低于其他通用设备行业的PE-TTM。