根据中安科2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.14亿元，同比小幅增长3.43%。扣非净利润-1,292.07万元，较去年同期亏损有所减小。中安科2024年半年度净利润2,510.76万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为4,525.60万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事安防行业、租赁行业、新能源行业，主要产品包括安保运营服务和智慧城市系统集成两项，其中安保运营服务占比68.85%，智慧城市系统集成占比25.85%。

2024年半年度，中安科营业总收入为13.14亿元，去年同期为12.71亿元，同比小幅增长3.43%，净利润为2,510.76万元，去年同期为-620.83万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然投资收益本期为3,144.95万元，去年同期为3,693.69万元，同比小幅下降；

但是（1）信用减值损失本期收益2,871.37万元，去年同期收益666.55万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3,725.15万元，去年同期为-5,113.41万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-3,725.15万元，去年同期为-5,113.41万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然管理费用本期为1.76亿元，同比小幅增长13.63%，不过营业总收入本期为13.14亿元，同比小幅增长3.43%，推动主营业务利润亏损有所减小。

中安科2024年半年度非主营业务利润为6,909.64万元，去年同期为4,866.15万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收13.14亿元，同比小幅增长3.43%，虽然营收在增长，但是财务费用、销售费用却在下降。

本期财务费用为1,073.16万元，同比下降15.91%。财务费用下降的原因是：虽然利息收入本期为162.54万元，去年同期为249.84万元，同比大幅下降了34.94%，但是利息支出本期为1,130.51万元，去年同期为1,417.18万元，同比下降了20.23%。

本期销售费用为1,976.86万元，同比下降17.17%。

销售费用下降的原因是：

虽然股权激励本期为59.93万元，去年同期为-；

但是（1）职工薪酬本期为1,239.27万元，去年同期为1,583.13万元，同比下降了21.72%；（2）招待费本期为96.83万元，去年同期为208.54万元，同比大幅下降了53.57%；

中安科2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,509.10万元，非经常性损益为3,801.17万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，中安科用于投资的资产为2.04亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为6.76万元。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

2023半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024半年度，企业应收账款合计6.08亿元，占总资产的16.12%，相较于去年同期的6.09亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润2,871.37万元，导致企业净利润从亏损360.61万元上升至盈利2,510.76万元，其中主要是应收账款坏账损失2,728.49万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-2,731.91万元。在按组合计提坏账准备中，主要为坏账收回或者转回的2,933.83万元。

其中，按单项计提主要是企业对香港思蒙实业有限公司，其他客户等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1.77万元和1.65万元。

本期主要为3年以上新增坏账准备-3,193.10万元。

在2024年半年度报告中，中安科形成的商誉为3.12亿元，占净资产的19.2%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为卫安1有限公司、江苏中科智能系统有限公司和浙江华和万润信息科技有限公司。

卫安1有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值1.63亿元、2022年末减值6,972.76万元，具体情况如下所示：

2016年末，企业斥资4.28亿元的对价收购江苏中科智能系统有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.39亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达208.93%，形成的商誉高达2.89亿元，占当年净资产的9.96%。

江苏中科智能系统有限公司的历年业绩数据如下表所示：

江苏中科智能系统有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值6,384.8万元、2021年末减值1.34亿元、2022年末减值1,993.1万元，具体情况如下所示：

2016年末，企业斥资3.6亿元的对价收购浙江华和万润信息科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,865.51万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1156.32%，形成的商誉高达3.31亿元，占当年净资产的11.4%。

浙江华和万润信息科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值1.07亿元、2021年末减值1.09亿元、2022年末减值6,651.88万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，中安科的合同资产合计7.57亿元，占总资产的20.10%，相较于年初的8.12亿元小幅减少6.71%。

主要原因是已施工未结算减少4,783.37万元。

2024半年度，中安科固定资产合计3.40亿元，占总资产的9.02%，相比期初的4.22亿元下降了19.47%。

在本报告期内，企业固定资产减少1.35亿元，主要为其他转出减少的1.31亿元，占比96.79%。

中安科属于智慧城市与安防行业，主营业务涵盖智能安防产品制造、智慧安保运营服务及智慧城市系统集成。 智慧城市与安防行业近三年受政策支持与技术升级驱动，市场规模年均增长超10%，2024年国内市场规模突破1.2万亿元。人工智能、物联网和大数据深度应用推动行业向智能化、场景化升级，预计2025年后智慧安防在交通、能源等垂直领域渗透率将达35%以上，市场空间持续扩容。

中安科为国内智慧城市系统集成与安保运营头部企业，安保运营服务营收占比近70%，智慧城市集成业务覆盖全国七大区域，2024年智能安防产品在华东地区市占率约6%，综合竞争力位列行业前十。

最近10年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年半年度扣非净利润亏损持续收窄，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值收益的大幅增长，净利润近两年主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润亏损3,725.15万元，较去年同期的亏损有所好转。

中安科对外股权投资最近5年，收益平均占净利润6%左右，对外股权投资平均占总资产的1%左右，平均投资收益率为4%左右。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2024年半年度扣非净利润亏损1,290.41万元，由于非经常性损益贡献了3,801.17万元，净利润盈利2,510.76万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，ST中安近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，ST中安的PE-TTM是125.33，而垂直应用软件行业的PE-TTM是70.41，ST中安的PE-TTM相比垂直应用软件行业的PE-TTM较高。