根据惠达卫浴2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.82亿元，同比小幅下降3.46%。扣非净利润2,690.85万元，同比大幅增长146.46%。惠达卫浴2024年半年度净利润5,450.85万元，业绩同比小幅下降4.00%。

公司主要产品包括卫生陶瓷、浴室家具、瓷砖三项，卫生陶瓷占比56.20%，浴室家具占比13.21%，瓷砖占比13.14%。

本期净利润为5,450.85万元，去年同期5,677.64万元，同比小幅下降4.00%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为3,194.97万元，去年同期为1,700.63万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出813.92万元，去年同期支出1,699.27万元，同比大幅增长。

但是（1）营业外利润本期为-182.77万元，去年同期为2,096.04万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-62.43万元，去年同期为939.71万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为1,384.36万元，去年同期为2,196.27万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,194.97万元，去年同期为1,700.63万元，同比大幅增长87.87%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

惠达卫浴2024年半年度非主营业务利润为3,069.80万元，去年同期为5,676.28万元，同比大幅下降。

2024年半年度，惠达卫浴净现金流为2.19亿元，去年同期为1,433.42万元，同比大幅增长14.25倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为3,307.60万元，同比大幅下降87.75%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.28亿元，同比小幅下降6.67%。

但是（1）投资支付的现金本期为5.53亿元，同比大幅下降47.34%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.25亿元，同比大幅下降56.47%。

惠达卫浴2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益3,342.74万元,占归母净利润的55.4%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，惠达卫浴用于金融投资的资产为3,673.65万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,152.66万元，占净利润5,450.85万元的39.49%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财收益。

(1)本期计入利润的政府补助金额1,384.36万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1.09亿元，其中421.36万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助963.00万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.05亿元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计7.32亿元，占总资产的12.98%，相较于去年同期的8.55亿元小幅减少14.32%。

2024年半年度，企业信用减值损失808.42万元，其中主要是应收账款坏账损失1,553.71万元。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.62%，32.32%和5.06%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从88.20%小幅下降到62.62%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

惠达卫浴属于卫生陶瓷制品制造行业，专注于智能卫浴产品的研发、生产和销售。 卫生陶瓷制品行业近三年受房地产调控影响增速放缓，但智能化、绿色化升级推动结构性增长，2024年市场规模预计达2200亿元，未来五年复合增长率约5.8%，智能马桶、节水技术产品渗透率提升至35%以上，定制化、健康化需求驱动行业向高端化发展。

惠达卫浴为国内卫浴行业头部企业之一，2024年国内市场占有率约4.2%，位列行业前五，其智能卫浴产品线营收占比提升至38%，在华北地区渠道覆盖率达60%，但整体品牌溢价较国际品牌仍存差距。

2019-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长。

2020-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润3,194.97万元，较去年同期大幅增长。

2024年半年度扣非净利润2,108.10万元，由于非经常性损益贡献了3,342.74万元，净利润盈利5,450.85万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期惠达卫浴PE-TTM为负，参考价值不大。