北大荒(600598)2024年中报解读：金融投资回报率低
黑龙江北大荒农业股份有限公司于2002年上市。公司的主营业务为耕地发包经营；谷物、豆类、油料等作物的种植及销售；农业技术开发、技术咨询、技术服务及技术转让；信息处理和储存支持服务；房地产开发经营；肥料制造及销售（仅限分支机构经营）等。主要产品是土地承包费、农产品销售、商品房销售。
根据北大荒2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收30.98亿元，同比小幅增长5.69%。扣非净利润9.80亿元，同比基本持平。
主营业务构成
公司主要产品包括土地承包费和农用物资销售两项，其中土地承包费占比60.13%，农用物资销售占比34.91%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 土地承包费 | 18.63亿元 | 60.13% | 61.42% |
| 农用物资销售 | 10.82亿元 | 34.91% | 0.07% |
| 其他商品销售或服务 | 9,190.51万元 | 2.97% | 5.32% |
| 农产品销售 | 3,904.86万元 | 1.26% | 1.79% |
| 农业服务销售 | 1,715.84万元 | 0.55% | 61.72% |
| 其他业务 | 569.26万元 | 0.18% | - |
金融投资回报率低
金融投资占总资产17.48%，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，北大荒用于金融投资的资产为20.19亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,973.96万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 20.08亿元 |
| 其他 | 1,100万元 |
| 合计 | 20.19亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 1,973.96万元 |
| 合计 | 1,973.96万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
农业综合开发与种植业 近三年，全球极端气候、地缘冲突及供应链扰动加剧粮食供需失衡，推动粮价结构性上行。农林牧渔行业2022-2024年复合增长率约5.3%，2025年预计市场规模突破9万亿元，政策持续聚焦粮食安全，智能化、规模化种植及全产业链整合成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
北大荒作为全国最大商品粮基地，黑龙江粮食产量占全国11.3%（2022年数据），其耕地规模超1290万亩，年粮食供应能力占全国粳稻产量15%以上，稳居行业龙头地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北大荒（600598） | 国内最大商品粮生产基地 | 2025年粮食综合产能超460万吨，土地承包收入占比超80% |
| 隆平高科（000998） | 杂交水稻种子行业龙头企业 | 2024年杂交水稻市占率32%，居全球首位 |
| 登海种业（002041） | 玉米种业领军企业 | 2025年玉米种子市占率18%，黄淮海区域主导 |
| 苏垦农发（601952） | 江苏国有规模化种植平台 | 2024年稻麦种植面积超120万亩，营收占比95% |
| 农发种业（600313） | 种业整合与农资服务综合供应商 | 2025年小麦种子市占率12%，央企资源协同优势 |
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9.80亿元。
公司主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润9.76亿元，归因于营收的小幅增长。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 91 | 81 | 90 | 82 | 91 |
| 行业中位数 | 91 | 81 | 90 | 82 | 91 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
粮食作物行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北大荒 | 91 | 北大荒 | 90 |
| 2 | 永顺泰 | 83 | 永顺泰 | 81 |
| 3 | 苏垦农发 | 74 | 苏垦农发 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，北大荒近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，北大荒的PE-TTM是22.07，而粮食种植行业的PE-TTM是20.29，北大荒高于粮食种植行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 北大荒 | 8.185103 | 169 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 北大荒 | 4.714389 | 658 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
北大荒神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 8.1851 | 4.7143 | 1 | 212 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 北大荒 | 827 | 212 |
| 2 | 苏垦农发 | 3526 | 1783 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
