根据先导智能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收57.52亿元，同比下降18.82%。扣非净利润4.48亿元，同比大幅下降61.68%。先导智能2024年半年度净利润4.32亿元，业绩同比大幅下降64.39%。

公司的主营业务为设备制造，主要产品包括锂电池智能装备和智能物流系统两项，其中锂电池智能装备占比67.88%，智能物流系统占比22.55%。

2024年半年度公司营收57.52亿元，与去年同期的70.86亿元相比，下降了18.82%，主要是因为锂电池智能装备本期营收39.05亿元，去年同期为53.56亿元，同比下降了27.1%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的40.1%，同比小幅下降到了今年的36.3%，主要是因为锂电池智能装备本期毛利率41.85%，去年同期为43.5%，同比小幅下降3.79%。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降65.35%，比重从上期的41.16%大幅下降到了本期的17.57%。

2024年半年度，先导智能营业总收入为57.52亿元，去年同期为70.86亿元，同比下降18.82%，净利润为4.32亿元，去年同期为12.13亿元，同比大幅下降64.39%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为2.86亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为5.63亿元，去年同期为12.91亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3.29亿元，去年同期损失1.23亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为5.63亿元，去年同期为12.91亿元，同比大幅下降56.36%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为57.52亿元，同比下降18.82%；（2）毛利率本期为36.30%，同比小幅下降了3.80%。

先导智能2024年半年度非主营业务利润为-1.14亿元，去年同期为2,709.26万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收57.52亿元，同比下降18.82%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-5,462.96万元，去年同期为1,110.15万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.64%。整体来看：虽然利息收入（“-”号填列）本期为2,145.16万元，去年同期为3,570.74万元，同比大幅下降了39.92%，但是汇兑损失（收益以“-”号填列）本期为-5,527.03万元，去年同期为-2,627.50万元，同比大幅下降了110.35%。

本期管理费用为5.48亿元，同比增长20.84%。

管理费用增长的原因是：

虽然股权激励服务费本期为1,310.08万元，去年同期为2,197.93万元，同比大幅下降了40.4%；

但是（1）职工薪酬本期为3.10亿元，去年同期为2.51亿元，同比增长了23.54%；（2）其他本期为4,752.55万元，去年同期为2,831.79万元，同比大幅增长了67.83%；（3）中介机构费本期为6,158.80万元，去年同期为4,572.63万元，同比大幅增长了34.69%。

2024年半年度，公司的其他收益为2.86亿元，占净利润比重为66.29%，较去年同期增加119.83%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计91.85亿元，占总资产的27.80%，相较于去年同期的69.80亿元大幅增长31.59%。

2024年半年度，企业信用减值损失3.29亿元，导致企业净利润从盈利7.61亿元下降至盈利4.32亿元，其中主要是应收账款坏账损失3.31亿元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款，合计3.31亿元。在按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备3.31亿元。

其中，按单项计提主要是企业收回了单位四已计提的减值准备55.22万元。

本期，企业应收账款周转率为0.61。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.27大幅下降到了0.61，平均回款时间从141天增加到了295天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有46.65%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从68.83%下降到46.65%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，先导智能资产减值损失5,428.17万元，其中主要是存货跌价准备减值合计8,163.82万元。

2024年半年度，企业存货周转率为0.44，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从243天增加到了409天，企业存货周转能力下降，2024年半年度先导智能存货余额合计131.24亿元，占总资产的41.54%。

2024半年度，先导智能在建工程余额合计8.34亿元，相较期初的4.39亿元大幅增长了89.79%。主要在建的重要工程是无锡先导产业园二期厂房建设项目和先导华南智能装备产业园建设项目。

建设目标：无锡先导产业园二期厂房建设项目旨在通过土地购置、工程建设、设备购置等措施，打造先导智能全球总部基地和产业园供应链基地，以提升公司的生产效率和产品性能，增强公司对下游客户的配套能力。

建设内容：项目主要用于土地购置、工程建设、设备购置等。具体建设内容包括先导智能全球总部基地、产业园供应链基地等设施的建设。

在2024年半年度报告中，先导智能形成的商誉为10.87亿元，占净资产的9.23%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为珠海泰坦新动力电子有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为14.56亿元，同比扩大4.52%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资13.5亿元的对价收购珠海泰坦新动力电子有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.58亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达423.94%，形成的商誉高达10.92亿元，占当年净资产的39.26%。

珠海泰坦新动力电子有限公司收购前业绩展示如下表所示：

珠海泰坦新动力电子有限公司的历年业绩数据如下表所示：

珠海泰坦新动力电子有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值160.22万元、2021年末减值148.67万元、2022年末减值131.39万元、2023年中减值65.7万元，具体情况如下所示：

先导智能属于新能源智能装备行业，核心业务覆盖锂电池、光伏及储能领域的高端非标智能装备研发制造。 新能源智能装备行业近三年受新能源汽车、储能需求驱动持续扩张，2024年全球锂电池设备市场规模预计突破千亿元，但行业面临成本压力与技术迭代挑战。未来趋势聚焦固态电池设备、储能整线集成及光伏高效技术升级，2026年固态电池产业化或带动设备需求激增，储能领域年均复合增长率有望超30%。

先导智能为全球锂电池设备龙头，2024年在国内卷绕机、涂布机等核心设备市占率超50%，全球锂电设备市场份额约25%-30%。尽管2024年中期营收同比下滑18.82%，其储能整线解决方案已覆盖全球TOP10储能电池企业，技术壁垒巩固行业领先地位。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.32亿元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润5.63亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入先导华南智能装备产业园建设项目等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，先导智能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，先导智能的PE-TTM是510.40，而锂电专用设备行业的PE-TTM是49.90，先导智能的PE-TTM远高于锂电专用设备行业的PE-TTM。